两粕：
本周两粕基本逻辑如下：
1）美豆新作种植进度追平近年均值，尽管未来两周产区有高温干旱预期，但尚未达到损害新作的程度；
2）USDA即将于6月末发布种植面积报告，市场机构预测种植面积有所下调；
3）虽然三季度国内进口大豆到港量预期下滑，但前期累积较多，短期库存拐点难现；
4）豆粕高价抑制终端养殖豆粕消费能力，下游成交未见提振，短期豆粕偏高库存格局仍将维持；
5）菜粕基本面变动不大，以供需偏强看待；
操作上，美豆走高支撑连粕盘面，叠加油脂走弱，套利驱动下两粕偏强震荡看待，豆粕主力参考运行区间4100-4350元/吨，菜粕主力参考区间3600-3800。风险点在于美豆新作种植情况、国内菜籽供应、进口大豆到港情况等。
油脂：
本周植物油价格运行逻辑主要如下：
1）印尼加速出口政策仍将持续，全球棕榈油供应有望趋松；
2）高频数据显示马棕6月前15个工作日产量环比增长近50%，主要受到5月初假期影响，实际产量恢复效率尚可，但印尼限制劳工出国，马棕复产仍有待观察；
3）国内棕榈油进口利润逐步修复，但库存处于绝对低位，各地可售资源偏紧，油厂挺基差现象普遍；
4）豆油库存达历年平均水平，消费端未见起色，油厂挺价下基差高企。
操作上，外围市场多空消息交织，本周油脂基本面格局以外弱内强看待，盘面走势以宽幅震荡为主，有继续回落预期，豆棕菜走势维持分化。豆油主力支撑位10800，棕油主力价位支撑10000，菜油主力支撑13000，油脂空单可考虑止盈。
一、期货行情
本周美豆高位回调后止跌企稳，持续检验1700位置支撑力度。本周两粕受美豆成本端联动，及油脂偏弱的套利效应支撑，盘面整体呈“V”型走势，基本面上，两粕国内供需尚未转向，驱动在于美豆。截至6月17日，豆粕主力周跌幅1.2%，菜粕周跌幅2.07%。
本周国内三大油脂价格大幅下调，市场利空逻辑主导，印尼加速出口政策下，全球棕榈油供应趋松，马来高频数据显示产量恢复进度尚可，国内棕榈油库存紧张格局未变，下游消费以刚需看待。油脂格局整体以内紧外松看待，印尼政策之下盘面支撑力度松动，有继续下行趋势。截至6月17日，豆油主力周跌幅4.52%，棕榈油主力周跌幅7.34%，菜油主力周跌幅5.97%。
二、现货行情
（1）豆粕现货价格
17日油厂豆粕报价总体上调30-70元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在4260元/吨-4320元/吨，天津4320元/吨涨40元/吨，山东4280元/吨涨50元/吨，江苏4260元/吨涨40元/吨，广东4320元/吨涨70元/吨。
（2）油脂现货价格
17日全国豆油现货均价12083元/吨，较上一交易日跌214元/吨；国内24度棕榈油均价在14528元/吨，较上一交易日跌287元/吨。市场成交已压缩至绝对刚需。
三、油脂油料成本及压榨利润
【进口棕榈油】周内棕榈油进口成本整体重心下挫。截止到6月16日马来西亚棕榈油离岸价为1462美元，较上周四跌220.5美元；进口到岸价为1491美元，较上周四跌220美元；进口成本价为11909.06元/吨，较上周四跌1811.69元/吨。
四、国外油脂油料供需面
4.1国外大豆供需情况
从美豆看，6月11日凌晨USDA发布6月供需报告，该报告整体符合此前预期，中性看待，数据来看，该报告上调了2021/22年度的美豆出口及期末库存、2022/23年度美豆期末库存、2021/22年度南美产量及压榨量。在延续此前报告继续上调美豆出口量3000万蒲后，美国期末库存降至2.05亿蒲。巴西大豆旧作产量增加了100万吨至1.26亿吨，阿根廷产量上调140万吨至4340万吨，同时调整进口20万吨和压榨25万吨后，期末库存增加135万吨至2065万吨。
本月末USDA将公布新作种植面积，目前市场各机构预期该面积较3月预期数据有所下降。IHSMarket公司：预计2022年美国大豆播种面积为8873.5万英亩，较之前下调28万英亩，根据52蒲/英亩的平均单产预估，大豆产量将达到45.7亿蒲。Barchart公司：预计今年美国大豆产量44亿蒲式耳，单产49.5蒲/英亩（暗示收获面积8889万英亩，播种面积约8960万英亩）。美国农业部预测为46亿蒲和51.5蒲/英亩。而早在本月初，Informa经济公司发布报告，预计2022年美国大豆播种面积接近8900万英亩，低于美国农业部3月份播种意向报告所预测的9100万英亩。平均预计在8900万英亩，比之前下调200万英亩，降幅2.2%，相对于21/22年8720万英亩，增幅由前期增4.3%降低到增2%。
另外，美国新季大豆已进入种植期，据USDA作物生长报告称，截至6月12日，美国大豆种植完成88%，与平均水平一致，去年为93%。此前滞后的北部平原周涨幅最大，得益于整个星期天气干燥。北达科塔州种植进度从上周的34%跃升到75%（平均为94%），明尼苏达州从72%增加到88%（平均为96%），南达科塔州为93%，平均为89%。美国大豆生长优良率为70%，符合预期，分析师平均预估为70%，去年同期为62%。大豆种植率为88%，分析师平均预估为90%，此前一周为78%，去年同期为93%，五年均值为88%。
美豆出口销售回落。美国农业部出口销售报告示，截至6月9日的一周，美国2021/22年度大豆净销售量为31.7万吨，比上周低26%，比四周均值低16%，其中销往中国13.5万吨(上周129万吨)。2022/23年度的净销售量为40.8万吨(上周60万吨)，销往中国13.2万吨(.上周26.1万吨)。
另外，端午节期间，EPA公布RVO正式方案，该政策维持对生物柴油政策的支持，利多生柴及其掺混原料豆油。具体来看，该政策对2021及2022年的掺混义务作了一些调整，将2021年可再生燃料总掺混义务上调至188.4亿加仑，但下调了对高级生物燃料及纤维素燃料的掺混要求；将2022年可再生燃料掺混义务下调至206.3亿加仑，减量全部来自高级生物燃料中的纤维素燃料，没有涉及生物质柴油掺混义务的调整。另外，EPA正式驳回了2016-2021年间遗留的全部69份小型炼油厂豁免申请。
从南美大豆看，Anec发布的数据显示，预计巴西6月大豆出口量达到1084万吨，上周预测为941万吨；6月豆粕出口量达到219万吨，上周预测为203万吨；6月玉米出口量达到179万吨，上周预测为145万吨。
4.2国外油脂供需情况
马来棕榈油供需——复产进度尚可
马来西亚棕榈油局（MPOB）发布5月报告，该报告整体符合此前市场预期，中性看待。具体来看，马棕5月产量146.1万吨，环比微降0.07%，同比下降7.03%，高于市场此前预估的140万吨；5月进口量5.1万吨，环比下降34%，同比下降43%，符合市场此前预估的5-6万吨；印尼出口禁令期间马棕出口数量大幅上周，5月马棕出口量135.9万吨，环比增加28.89%，同比增加7.41%，高于市场预估的127万吨；期末库存152.2万吨，环比下降7.32%，同比下降3.01%，符合市场预估的151-154万吨。
虽然马来于二季度出全面开放劳工引入，但劳动力问题未能就此有效解决，近期印尼取消派遣其公民到马来西亚棕榈油种植园工作的计划，马来西亚庄园主协会(MEOA)称，由于约12万工人的严重短缺，其可能遭受更多棕榈油产量损失。据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2022年6月1-15日马来西亚棕榈油产量增加47.90%
高频出口数据来看，独立检验公司AmspecAgri发布的数据显示，马来西亚6月1-10日棕榈油出口量为363,732吨，较5月1-10日同期出口的376,573吨减少3.4%。
五、国内油脂油料供需面
5.1大豆进口情况
据海关数据显示，5月中国大豆进口量为827.5万吨，环比4月增加19.6万吨，增幅2.4%；同比去年减少133.5万吨，减幅13.9%。
据Mysteel农产品团队对2022年6月、7月及8月的进口大豆数量初步统计，其中6月份国内主要地区油厂进口大豆到港量预计共142船，共计约923万吨，7月进口大豆到港量预计为720万吨，8月进口大豆到港量预计为690万吨。
5.2油厂开机率及压榨情况
根据Mysteel农产品统计，截至6月10日当周，111家油厂大豆实际压榨量为162.65万吨，开机率为56.53%。本周油厂实际开机率略低于此前预期，较预估低5.03万吨；较第21周减少1.67万吨。
5.3油脂油料成交情况
豆粕：根据Mysteel农产品统计，截至6月10日当周国内市场豆粕市场成交一般，周内共成交77.21万吨，较上周成交增加8.26万吨，增幅11.98%；日均成15.442万吨，其中现货成交54.31万吨，远月基差成交22.9万吨。
油脂：根据Mysteel农产品统计，截至6月2日，国内重点油厂豆油散油成交总量9.30万吨，日均成交量2.33万吨；本周本周全国重点油厂棕榈油成交量在4332吨，上周重点油厂棕榈油成交量在8350吨，周成交量减少4018吨，降幅48.12%。
5.4油脂油料库存情况
豆粕：根据Mysteel农产品统计，2022年第23周，全国主要油厂大豆库存及豆粕库存均上升。其中大豆库存为512.54万吨，较上周增加26.14万吨，增幅5.37%，同比去年减少21.48万吨，减幅4.02%。豆粕库存为96.28万吨，较上周增加6.68万吨，增幅7.46%，同比去年增加7.37万吨，增幅8.29%。
油脂：根据Mysteel农产品统计，截至2022年6月10日（第23周），全国重点地区豆油商业库存约92.31万吨，较上周减少0.98万吨，降幅1.05%；全国重点地区棕榈油商业库存约22.66万吨，较上周增加0.66万吨，增幅3.02%。
5.5豆粕终端供需情况
六、油脂油料套利分析
