【冠通研究】

　　利空集中反馈，钢价暴跌

　　制作日期：2022年6月20日

　　上周螺纹钢主力RB2210暴跌。截止周五主力RB2210合约收盘价为4354元/吨，周最高价为4793元/吨，周最低价为4353元/吨，周跌幅-9.03%，跌-432元/吨，成交量962万手，持仓量为185万手，降-35618手。持仓方面，截止周五螺纹钢2210合约前二十名多头持仓为1077888，-176690；前二十名空头持1140578，+6845，多增空增。

　　周内国内各地螺纹钢现货价格大幅下跌，截止6月17日，唐山钢坯出厂价为4180元/吨，周跌-340元，市场情绪悲观周末钢坯价格再度下调-100元至4080元/吨，周内全国建筑钢材日均成交量为13.35万吨，环比-1.59万吨。国内市场方面：螺纹钢周产量为305.34万吨，环比-0.26万吨，同比-19.65%，螺纹钢产量小幅下降，减量来自电炉，高炉增加，近期钢厂吨钢亏损，预计后期螺纹钢产量低位运行为主。需求端，螺纹钢表观消费量为280.56万吨，较上周下降-8.94万吨，南方强降雨，北方持续高温，叠加北京疫情反复，需求下降。库存方面，厂库增+7.26万吨，社库增+17.54万吨，总库存增+24.8万吨至1208.65万吨，需求不佳，总库存累库，库存压力大。成本利润方面，截止6月17日，高炉利润为120元/吨，电炉利润为-614元/吨。吨钢利润持续下滑，市场减产预期不断发酵，炉料价格大幅下挫，成本支撑减弱。总的来说，终端需求疲软，高库存叠加成本下移，盘面大幅下跌，但价格跌至高炉成本附近，电炉亏损严重，警惕钢价超跌反弹。中长期逢低做多钢材利润（一方面粗钢减产政策，另一方面，吨钢利润处于历史偏低水平）。

　　市场消息：

　　6月8日。江苏确定减产-5%，市场对于粗钢减产悲观预期降-5000万吨。

　　6月10日。中国5月金融数据重磅出炉，新增信贷、社融显著回升。央行发布数据显示，5月份人民币贷款增加1.89万亿元，同比多增3920亿元，远高于4月的6454亿元；社会融资规模增量为2.79万亿元，比上年同期多8399亿元；5月M2同比增长11.1%，增速创今年以来新高，分别比上月末和上年同期高0.6个和2.8个百分点。新增贷款方面，住户贷款增加2888亿元，同比少增3344亿元；企（事）业单位贷款增加1.53万亿元，同比多增7291亿元，其中票据融资增加7129亿，中长期贷款增加5551亿元。

　　6月10日。国家统计局公布的数据显示，5月CPI同比涨2.1%，与上月持平；PPI同比涨6.4%，涨幅比上月回落1.6个百分点，PPI与CPI“剪刀差”进一步收窄至4.3%。总的来看，今年前5个月，我国CPI总体呈温和回升的走势，从年初的“1以下”回升至“2区间”，通胀压力有所体现但并不明显。

　　6月11日。国务院日前印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》，要求稳定增加汽车、家电等大宗消费。各地积极响应，已有20个省（区、市）出台稳经济一揽子措施或促进消费专项政策。其中，上海等五市计划年内新增购车指标16.5万个。

　　6月15日，国家统计局五月数据显示：1—5月份，房地产开发企业房屋施工面积831525万平方米，同比-1%；房屋新开工面积51628万平方米，同比-41.8%；房屋竣工面积23362万平方米，同比-15.3%。1—4月份，商品房销售面积50738万平方米，同比-23.6%；商品房销售额48337亿元，同比-31.5%。地产数据环比好转，但是同比表现依然差劲，尤其拿地和新开工更差，拖累中长期螺纹钢实际需求。

　　6月16日，美联储加息75个基点，将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间，为1994年来最大幅度的加息。目前国内钢材出口利润跌至0附近，后期国内钢材出口暂无优势，面临回落。

　　上周螺纹钢主力RB2210暴跌，终端需求差，减产预期不断发酵，从而引发市场负反馈，钢价回落。

　　周内国内各地螺纹钢现货价格大幅下跌，截止6月17日，唐山钢坯出厂价为4180元/吨，周跌-340元，市场情绪悲观周末钢坯价格再度下调-100元至4080元/吨。6月17日螺纹钢重点关注区域的杭州、广州、天津和上海地区螺纹钢现货价格分别为4520元/吨、4700元/吨、4380元/吨和4540元/吨，较上周变化-330、--250、-350和-290。

　　供给和钢厂利润

　　据我的钢铁统计的样本钢厂螺纹钢产量为305.34吨，较上期-0.26万吨。全国247家高炉开工率为83.83%，较上期-0.28%。全国247家钢厂日均铁水产量为243.29万吨，较上期+0.03万吨。

　　截止6月17日，螺纹钢高炉利润为120元/吨，较周初-147元；电弧炉利润为-614元/吨，较周初-151元。

　　螺纹钢表观消费量为208.54万吨，较上周-8.94万吨；上海地区线螺采购量为6100吨，较上周-700吨；周内全国建筑钢材日均成交量为13.35万吨，较上周-1.59万吨。

　　库存方面，厂库增+7.26万吨，社库增+17.54万吨，总库存增+24.8万吨至1208.65万吨，需求不佳，总库存累库，库存压力大。

　　原料端：铁矿石&焦炭

　　铁矿石大幅下跌。产业方面：近期终端需求疲软，钢材价格持续下跌，吨钢利润持续压缩，另外目前多数地区钢厂计划停产检修，此外，下半年有粗钢减产计划，铁矿石需求预期下行。供给端，本周全球铁矿石发货量大幅回升，6月是季末冲量关键时点，下半年天气好转好情况下，铁矿石发货量有望进一步回升。总的来说，中长期铁矿石供需宽松，价格重心将逐步下移，中长线逢高做空为主。但短期铁水产量处于高位，港口库存持续去库，对近月合约价格有一定支撑。策略：9-1正套。

　　焦炭震荡运行，小幅下跌。现货市场，焦化厂第二轮提涨落地后，很快钢厂开启第一轮提降，降幅-300元。需求端，终端需求疲软下，吨钢利润持续下行，钢厂亏损，钢厂减产预期增强，另外市场传闻部分地区检修停产消息，且本周钢材总产量下滑，我们预计本周铁水产量下滑，焦炭需求见顶。供给，近期焦化厂出现亏损，全国平均吨焦利润为+1元/吨，焦化厂提产动力不足，产量稳定。总的来说，目前焦炭供需边际上有所改善，总库存仍处于历史低位，对焦炭价格有支撑，但是吨钢利润偏低，全国建材成交量疲软，终端需求差，焦炭继续上涨难以向终端传导，且成本焦煤近期走弱，预计短期焦炭多随焦煤震荡偏弱运行。