工信部最新数据显示，1-5月份，农副食品加工业增加值同比增长4.1%，食品制造业增加值同比增长4.3%，酒、饮料和精制茶制造业增加值同比增长8.8%。

　　农业农村部最新的小麦机收进度显示，全国已收获小麦面积2.94亿亩，进度与去年基本持平。陕西麦收扫尾，山东麦收进入尾声，山西过九成，河北过八成。

　　2022年燃料油行业峰会暨中国舟山低硫燃料油保税船供买方报价信息发布仪式在上海成功举行。浙油中心董事长陈嵘介绍了“中国舟山低硫燃料油保税船供买方报价”，表示以低硫燃料油期货为基准的卖方报价经过一年的运行得到了市场的广泛认可，在此基础上浙油中心引入了买方报价。

　　原油：

　　本期原油板块重归上行，内盘SC原油期货夜盘收涨1.74%，报713.8元/桶；外盘Brent原油期货收涨0.67%，报114.89美元/桶；WTI原油期货收涨1.54%，报109.65美元/桶。由于美国通胀压力高企，市场担忧情绪升温，美联储年内第三次加息对油价构成一定短期利空压力，或继续加快收紧流动性步伐。目前市场情绪已基本企稳，俄乌局势持续高压以及基本面偏紧格局为油价高位起到有力支撑作用。从供应端来看，OPEC5月减产执行率高达195.6%，再创近年来新高，进一步推涨市场供应趋紧预期。美国方面，其自身原油产量小幅增长至1200万桶/日，预计短期之内无法大幅反弹。值得一提的是，近期美国与委内瑞拉关系出现松动，或为在一定程度上缓解欧洲能源紧缺局面，若后续完全放开制裁，或造成一定短期利空压力，但考虑到实际现货市场情况以及产量水平，预计影响相对有限，建议持续关注美委关系后续进展。观点仅供参考。

　　燃料油：

　　本期燃料油板块小幅上扬，FU高硫燃期货夜盘收涨2.25%，报3955元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨1.76%，报6140元/吨。柴油价格持续走强，新加坡柴油裂解价差SGO-Brent逼近65美元/桶，再创新高；低硫燃-柴油价差5GOJUL亦突破-400美元/吨，预计继续拉动低硫燃价格。从新加坡地区库存水平来看，据ESG数据，截至6月15日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存减少122.8万桶至2019.4万桶，降幅6%。今年以来，新加坡燃料油库存周均2137万桶；2021年周均库存2250万桶；2020年周均库存2380万桶。当周中质馏分油库存增加116.7万桶，至795.8万桶；当周包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存增加69.1万桶，至1581.2万桶。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　夜盘甲醇主力比前收盘价涨1.04%至2728元/吨；塑料主力比前收盘价涨0.48%至8619元/吨；PP主力比前收盘价涨0.52%至8570元/吨。

　　甲醇：

　　甲醇太仓现货成交在2665元/吨自提，涨20元/吨。基差较弱。从估值看，甲醇制烯烃利润回到偏低位置，甲醇华东进口利润仍底部徘徊，综合估值水平中等。从供需看，国内甲醇开工率72%，环比下降；进口方面，预计一周到港量29万吨，属较高水平。总供应增加。下游主要需求MTO开工率85.51%，环比提升；传统需求增加，总需求抬升。当周港口库存上升1.84万吨，主要积累于华东地区。内地工厂库存变化不大，工厂订单待发量增加。综合看甲醇供需边际变化中等。

　　塑料：

　　聚乙烯线性临沂现货成交在8550元/吨，跌100元/吨。基差中等。从估值看，进口利润下行至偏低水平；线性与低压膜价差仍偏高。综合估值水平中等。从供需看，受华东安全事故影响，国内聚乙烯装置检修有所增多；进口端由于进口利润的逐步回升，聚乙烯进口量或会有所增加。需求端农膜进入淡季，但包装膜尚可。库存方面，上游库存偏高；中游社会库存和港口库存进一步增加，且增速较快；下游原料库存偏低波动，成品库存增加。综合看供需边际变化中等。

　　聚丙烯：

　　聚丙烯拉丝宁波现货成交在8580元/吨，跌20元/吨。基差中等。从估值看，丙烯聚合利润略偏低，拉丝与共聚价差高位下行，综合估值水平中等。从供需看，国内装置一周检修损失量8.8万吨，国内产量下行。下游逐步进入传统需求淡季。库存方面，上游库存偏高；中游社会库存略降而港口库存增加，整体高于往年同期。下游原料库存和成品库存整体略降，但成品库存绝对水平较高。综合看供需边际变化中等。

　　策略上建议关注塑料多配和甲醇正套交易机会。仅供参考。

　　纸浆：

　　周二能源系品种企稳，化工类普跌。纸浆主力合约SP2209下跌44元/吨至6856元/吨，跌幅0.6%。山东地区进口针叶浆现货市场业者基差报价或一口价模式，市场含税参考报价：南方松7100-7200（0）元/吨，银星7200（0）元/吨，月亮7200（0）元/吨。

　　纸浆处于历史高位区域，交易重心转移至弱需求，终端季节性淡季，下游加工毛利润普遍为负；阔叶浆价格下调；驱动评估略偏空。估值角度，已贴水5/6月份以来的大部分可交割品，期货库存持续流出。

　　建议观望或逢高轻仓沽空为主；下游企业可按需进行买入套期保值操作。以上观点仅供参考。

　　橡胶：

　　周二能源系品种企稳，化工类普跌。橡胶主力合约RU2209较上一交易日下跌130元/吨至12680元/吨，跌幅1.0%。

　　产业方面，本周一、周二国内云南、海南产区以及泰国产区胶水价格集体连续下行，修复与RU2301的相对估值，并通过月差驱动RU2209向下。供应端进入2022年度产量快速增长期，边际变化快于需求端，故期货估值受供应端影响权重更大整体驱动利空。

　　期现正套前期止盈头寸可考虑再次入场。以上观点仅供参考。

　　隔夜，LME铜收涨34美元，涨幅0.39%，LME铝收涨15美元，涨幅0.42%，LME锌收涨45美元，涨幅1.29%，LME镍收涨150美元，涨幅0.58%，LME锡收涨215美元，涨幅0.69%。从消息面看，市场预期美联储到7月份加息75个基点的概率为92.1%，美联储可能在底前将利率维持在3％-3.5％的紧缩性水平。欧洲央行行长拉加德表示，基础通胀指标进一步上升，欧洲央行打算在7月份的货币政策会议上将关键利率提高25个基点，预计9月份将再次提高关键利率。今年前5个月，全国房地产开发投资同比下降4%，商品房销售面积下降23.6%，商品房销售额下降31.5%。据海关总署数据显示，5月中国共进口铝土矿1197.39万吨，环比增加7.6%，同比增加31.4%。主流市场铝棒加工费环比上涨5000元/吨，周均价环比上周上涨120元/吨。5月我国铜铝制线缆出口量9.25万吨，同比增长48.97%，环比增长18.98%。最新SMM主流地区铜库存环比上周减少0.63万吨至10.36万吨，国内电解铝社会库存75.7万吨，较上周下降2.8万吨，铝棒库存较上周减少2.11万吨至11.89万吨，七地锌锭库存总量为23.26万吨，较上周增加800吨。俄乌战事持续，美联储议息会议阶段，建议短线思路为主，关注国内疫情恢复后消费增长机会。

　　钢材：

　　6月地方债发放15673亿元。南方多地出现汛情,下游消费疲弱,钢价大幅下跌,钢厂亏损严重,多家钢厂报出检修计划。6月底-7月份唐山及周边共计16座高炉计划检修减产。周度基本面数据来看，钢材产量环比下降，下游表观消费受到雨季及高温拖累环比下降，钢厂库存环比上升，贸易商库存环比上升，钢市信心消退。继续关注疫情缓解后下游消费情况及钢厂检修停产情况，封低择机做多钢厂利润为主要策略。由于螺纹跌破4500一线,预计短期螺纹维持跌势。

　　美国通胀数据超预期,股市及商品市场承压下跌。欧洲央行预计将在7月和9月加息。由于钢厂亏损加剧,铁矿现货采购环比下滑，港口日均输港量下降,澳巴发货量环比上升，本周47港矿石到港量环比增加。与此同时,钢材需求疫情后恢复的预期再次证伪,黑色金属全面下跌，铁矿石走势趋弱。

　　双焦：

　　21日黑色系底部反弹，夜盘焦煤上涨3.69%，报2387，焦炭上涨2.18%，报收3018从基本面来看，21日唐山钢坯在经历重挫后上涨70元，情绪小幅回温，但钢厂检修数量持续增加，焦煤焦炭底部运行逻辑不变。焦煤方面，现货焦煤维持弱势运行，焦化厂由于利润缩减已停止采购炼焦煤，叠加中间贸易环节多数退出市场，竞拍市场流拍比例持续增加。矿方销售压力持续增加，煤炭价格后市仍有持续下行可能。焦炭方面，第一轮焦炭降价300元/吨基本落地。焦企开工持续下滑，生产积极性去趋弱。价格压力持续向上游转移。钢厂方面，目前全国有11座高炉检修，累计容积12180立方米，铁水日产量减少3.08万吨。钢厂预期后续仍有减产限产动作。建议逢高做空。观点仅供参考。

　　目前隐含波动率与实际波动率出现一定背离，高频数据计算出的实际波动率在20%左右，但隐含波动率整体下移。沪深300股指期权近月合约波动率整体下移，期限结构维持contango状态。后期关注波动率的形态变化。7月偏度有所下移，所有期权转向小幅负偏，虚值看跌期权相对价格有所上升。合成期货基差整体维持稳定。整体来看，50ETF期权指标强于300指数相关期权，中长期可以尝试多50空300的配置。短线操作依然建议逢低买入看涨期权。

　　昨日权益市场处震荡整理态势，午后一度出现快速下行，但尾盘出现显著回弹。两市成交额超1.08万亿，北向资金全天净卖出逾10亿元。行业方面，锂电、光伏、军工板块调整，保险、银行、地产板块走强。综合来看，当前市场情绪支撑依旧有效，但地产、金融板块走强也意味着市场存有一定程度的谨慎态度。在全球资金面收紧的背景下，外资出现一定程度的撤离，A股也难以维持连续的强势，短期有稳固的需求。但隔夜美股强势，一定程度上能缓解市场的谨慎情绪。总体而言，机构近期补仓成长股，加之人民币汇率近期无编制压力，维持中期A股向好的观点不变，短期内建议继续关注IC的表现。

　　豆粕：

　　连粕震荡下跌，油厂豆粕报价下跌10-60元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在4220-4280元/吨，当前美豆市场利空更多来自于外部市场的冲击，美国滞涨的声音不绝于耳，这让大宗商品承压。而美豆自身依然受到天气的扰动，未来数天美豆产区高温少雨增多，这将抑制美豆的跌幅，预计CBOT大豆主力合约期价仍以震荡运行态势为主。国内方面，油厂大豆、豆粕库存继续增加，受进口大豆成本支撑，叠加油厂挺价心态坚决，现货基差仍较为坚挺。但短期预计进一步上涨难度较大，需等豆粕供给宽松局面得到改善方能有较大上涨潜力。

　　油脂：

　　棕榈油延续跌势，国内09合约跌破万元关口。油脂基本面变化不大，美国加息缩表步入快速通道使得大宗商品承压，印尼受制于库存压力推动出口加速，加之美国新季大豆种植面积大幅增长，处于增产季的棕油和大豆供应抬升预期增强，油脂价格在利多题材被充分交易后上冲动能不足，而棕榈油性价比缺失，下游消费惨淡，与竞争油脂之间的价差亟需修复，因此棕榈油领跌油脂板块。短线油脂快速下跌或面临技术性修正，中长线依旧以偏空思路对待，远月豆棕价差或依旧有走扩空间。可尝试2301、2305合约多豆油空棕榈策略。

　　软商品

　　棉花：

　　截至6月19日，美国棉花播种进度为96%，上周90%，去年同期95%，五年均值95%。蕾期的比例为22%，上周14%，去年同期20%，五年均值23%。进入结铃期的比例为6%，去年同期4%，五年均值4%。优良率为40%，上周46%，去年同期52%。隔夜美棉大幅下跌，主力12月合约跌4.44美分报113.85美分/磅，市场担忧美国新疆产品禁令或令中国放缓对美棉需求。国内郑棉近期低位震荡为主，产业基本面偏弱格局短期难有改观。但期现基差偏大，内外棉价差偏大，郑棉价格目前处在最低位置。操作上，短期空头止盈为主。观点供参考。

　　白糖：

　　最近报道称印度计划限制下个年度的糖出口，对糖价提供支持，隔夜国际原糖价格小幅上涨，主力10月合约涨0.05美分报18.78美分/磅。国内现货价格虽有小调，但成交尚可，昨广西现货市场新糖报价5890-5920元/吨-10元,昆明现货市场新糖报价5800-5830元/吨-10元，大理制糖企业新糖报价5790-5820元/吨持平。操作上，维持多头思路。观点供参考。