关注宏观风险落地对铜价的指引

　　主要内容

　　本周铜价小幅反弹。周内欧洲央行开启自2011年来首次加息，将利率上调50个基点借此抑制通胀。此举引发了欧元反弹，使其进一步远离之前触及的近平价水平，而市场对美联储本月加息100个基点的预期下降，对美元造成一定打击，美元指数连续几日走软。不过在经济衰退危机下欧元反弹持续性恐有限，并且下周美联储会议即将召开，叠加海内外消费难寻起色铜价反弹承压明显。

　　基本面来看，长协TC显示出2022年的铜精矿市场有宽松态势，虽供给端受扰动影响部分产量，但放量仍减弱供给端支撑，并且冶炼厂生产维持正常，进入8月份后集中检修期进入尾声，产量有望持续提升。本周铜价回升，下游逢低采购需求回升，同时进口铜流入国内量持续收缩，导致周内社会库存走低。消费端传统领域电网、房地产有回暖迹象，但程度有限，期待国内家电下乡等利好政策，以及新能源消费带来的提振。

　　展望后市，随着美联储激进紧缩和经济衰退的担忧升温，市场主导价格走势的力量将逐步回归基本面，长趋势来看铜价面临下行压力。下周面临美联储7月议息会议，宏观情绪对铜价驱动依旧，预计下周在风险落地前市场仍谨慎，铜价恐波动加剧，关注加息节奏，预计下周运行区间为 54000-58000 元/吨。