多方面扩容提质 搭建企业避险“练兵场”
今年以来，受国际地缘政治冲突、供应紧张等多重因素影响，商品价格波动加剧，实体企业尤其是中小微企业对价格风险管理的需求日益迫切。近年来，“大商所企风计划”已成为激发期货市场服务潜力、引导产业企业参与期货市场的重要平台，为企业运用衍生工具进行风险对冲、稳定经营提供助力。
记者从大商所了解到，近日，2022年“大商所企风计划”已完成首次评审。截至6月底，在已备案的168个项目中，有30个项目顺利完成验收。总体上，各项目紧贴企业日常采购、库存和销售环节，结合企业经营特点、基差走势及波动率等因素，有针对性地为企业提供灵活的套保工具和方案，整体风险管理效果较好，在探索期现结合助力企业风险管理、服务保供稳价大局方面积累了经验。
“企风计划”扩容升级，避险效果较好
大商所相关业务负责人表示，2022年“大商所企风计划”项目规模、覆盖范围及参与企业数量较往年有进一步提升，带动越来越多的企业将衍生工具作为管理市场风险、保障商品有序供应的“必需品”。根据年初发布的方案，“大商所企风计划”全年分为三次结项，近日完成了首批结项评审。截至目前，已有133家企业参与备案了168个项目，项目规模较去年同期增长68%，其中27家企业申报的30个项目顺利通过首次结项评审和验收。
据大商所相关负责人介绍，2022年“大商所企风计划”的一大亮点是新增期货项目，将服务范围拓展至大商所已上市的全部期货、期权品种，以此着力引导产业企业直接参与期货、更加高效地开展风险管理，鼓励期货公司为企业设计更加灵活多样的产品策略。
“大商所企风计划”新增了期货项目，为很多企业尝试参与期货套保提供了契机和舞台。“浙江嘉化能源（600273）化工股份有限公司（简称嘉化能源）是一家PVC年产量30万吨的上市公司，在现货市场有着多年的市场打拼经验，但对于参与期货市场仍比较陌生。”宏源期货杭州营业部单伟薇告诉记者，今年PVC市场波动加剧，此前并未参与期货套保的嘉华能源决定尝试参与期货市场。
今年1月初至今，嘉华能源在PVC期货2205合约上进行1.64万手的卖出套保操作。最终，期货端实现风险对冲收益556.5万元，很好地弥补了因价格阶段性下跌导致的现货库存127.6万元贬值，实现了风险对冲并获得额外收益428.9万元。企业对首次试水期货套保的效果较为满意，为日后利用衍生工具对冲风险提振了信心。
总的来看，首批结项的项目整体风险管理效果较好。在今年36个申报结项的项目中，既有中粮家佳康、禾丰牧业、道恩等加工企业通过买入期货、期权套保以锁定采购成本，也有同创矿业等贸易型企业进行现货库存保值，还有中江石化、德康农牧等生产型企业在与下游签订销售合同的同时进行卖出期货或买入看跌期权套保，以提前锁定销售利润。不同类型的风险管理需求能够在“大商所企风计划”中找到对应项目并获得支持，助力企业在越发严峻的环境下改善经营情况。
有市场人士评价，“大商所企风计划”在产业需求与风险管理服务者之间架起了一座桥梁，切实保障了企业生产供应、稳定成本和利润，有效服务了大宗商品保供稳价。
深耕企业参与期货市场的“试验田”
“大商所企风计划”的扩容升级，也吸引了越来越多的“期货新兵”加入。据介绍，首批提出结项申请的31家企业中，29家企业为首次参与，占比达94%；首次开立期货账户的企业13家，占比42%，首次开展期货交易的企业16家，占比52%；按经营规模看，参与项目的中小微企业占比71%；首次结项的企业中有5家全新建立了开展套保业务的制度，进一步优化了企业风险管理的内部建设。这些都为企业后续进一步扩大套保规模、尝试更多高阶衍生工具奠定了基础。
其中，由西南期货申报的青岛联合和同创矿业项目受到关注，这两家公司均为首次参与“大商所企风计划”。
“同创矿业采购港口铁矿石现货时通常采取一口价形式，价格随行就市，风险点主要来自于定价后如果远期价格大幅下跌，未完成销售的铁矿石库存将面临贬值风险。因此，企业希望能利用衍生工具对冲风险。”西南期货副总经理杨新说，通过参与场内期权项目，企业成为真正的受益者。项目运行期间，矿价阶段性走低，该企业完成8笔场内期权操作，买入标的为I2205合约的看跌期权，对应16.5万吨铁矿石现货的风险敞口。最终期权端实现风险对冲并收益54.93万元，一定程度上弥补了现货库存贬值的损失。
该项目负责人表示，在“大商所企风计划”支持下，企业深入学习期权这一高效的风险管理工具，在实战中探索期现结合避险新模式，让企业受益良多。
引导期货公司提升投研和服务能力
一直以来，“大商所企风计划”为期货公司积累产业服务和期现业务经验、提升专业能力等提供实践平台。今年首批36个申请结项的项目分布在15家期货公司，其中5家头部公司项目数量占比达61%，充分体现了头部公司的专业能力。
同时，“新面孔”也不断加入。截至目前，在今年已完成项目备案的44家期货公司中，西部期货、西南期货、先锋期货等10家期货公司均为今年首次参与“大商所企风计划”。
“首次参与‘大商所企风计划’是很好的实战历练机会。”杨新表示，以往公司仅能解决客户面临的部分问题，而通过参与项目和融入场内期权、场外期权等模式，更好地为企业提供多角度、多层次综合性金融服务。项目实施期间，西南期货不仅获得了产业认可，积累了更多服务经验，也进一步拓展了市场服务范围，提升了服务产业客户的专业能力。
对期货公司和产业企业而言，“大商所企风计划”的探索带来的绝非“一锤子买卖”，而是总体理念和管理体系的持续升级更新。
据单伟薇介绍，在服务嘉化能源的项目中，宏源期货在项目开展前和运行过程中，多次实地拜访企业，和企业负责人、管理层沟通交流，联合风险管理公司对企业进行综合培训和服务。期货公司在深入了解企业生产经营情况和具体需求基础上，通过“一篮子”服务帮助企业厘清对价格风险和期货的认识，辅助企业建立期现架构、完善制度及合规体系，逐步形成长效的风险管理机制。
助力产业行稳致远
记者了解到，在推动升级“大商所企风计划”方面，大商所又有“新动作”。为贯彻落实国务院有关部署和证监会支持创新型企业发展的要求，7月19日大商所发布通知，在2022年“大商所企风计划”框架内设置“专精特新”专项项目，以此助力实施创新驱动发展的战略。
“专精特新”是国家为推进中小企业专业化、精细化、特色化、新颖化发展之路，增强自主创新和核心竞争力，提高中小企业发展质量和水平而实施的重大工程。此次“大商所企风计划”专项项目将为创新型中小企业、专精特新中小企业、专精特新“小巨人”企业及其控股子公司等一系列“专精特新”企业尝试利用衍生工具管理生产经营风险提供“试验田”。专项项目覆盖期货、场内期权、场外期权三个板块，通过降低参与门槛条件、提高项目支持标准等方式，充分调动期货公司辅导“专精特新”企业通过“大商所企风计划”参与期货市场的积极性，助力企业迈出产融结合第一步。
大商所相关业务负责人表示，下一步，交易所将在总结首次结项评审工作基础上，继续围绕精准服务产业群体和风险管理需求的总体目标，持续加强项目运行、质效管理和宣传推广，支持开展“专精特新”专项项目，推动“大商所企风计划”覆盖更多品种和企业类型，在引导产业应用期货等衍生工具服务稳定经营方面持续发力，助力实体企业在复杂多变环境下行稳致远。
