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导语：螺纹钢需求端面临着弱现实与市场预期动态变化。一方面，受疫情影响和房地产市场的结构性调整，对钢材需求、价格造成实质性打压；另一方面，“稳经济”是今年政府工作的重中之重，“稳增长”政策、粗钢压减政策、房地产政策及实际效果之间的互动，既有“阶段性相悖”，也有“相互助力”，加大了市场预期的不确定性，影响螺纹钢价格很难走出流畅的单边行情，将在多种预期与现实间震荡波动。如果说2021年供应端变化是影响钢材价格的关键因素，那么2022年需求端变化则是影响钢材价格的核心因素。目前，需求端正经历着现实与预期的错配，导致螺纹钢价格运行趋势较难把握，下面笔者分别从现实和预期两方面进行解读。
终端需求较差，“弱现实”特征仍在延续
当前终端需求较差。国家统计局数据显示，1月—5月份，全国房地产开发投资为52134亿元，同比下降4.0%，其中住宅投资为39521亿元，同比下降3.0%；商品房销售面积为50738万平方米，同比下降23.6%，其中住宅销售面积下降28.1%；全国土地购置面积为2389万平方米，同比下降45.7%；房地产开发企业到位资金为60404亿元，同比下降25.8%。从以上数据来看，至少到5月底房地产市场运行仍然低迷，这也符合近期成材价格因实际需求弱而向下寻底的走势。
进入6月份之后，国内大部分地区天气炎热，南方进入梅雨季节，高温多雨对工地施工造成实质性影响。数据显示，今年大部分地区降雨量较往年同期明显偏多。从历史情况来看，夏季终端需求弱于春秋两季。从今年的实际情况来看，3月—5月份，在工地需求表现较为一般，现实需求疲弱的情况下，暂不能预估夏季终端需求将有良好表现。
库存作为螺纹钢供需之间的“蓄水池”，旺季的累积库存和去库存可从侧面反映螺纹钢实际的需求变化。当前，库存对螺纹钢价格的影响正由支撑转向承压。低库存是今年螺纹钢市场一大亮点，但去库存缓慢则导致了另一个结果，今年螺纹钢的库存峰值较2021年下降511.03万吨，较2020年下降856.15万吨。在此情况下，截至6月16日，螺纹钢总库存为1208.65万吨，周环比增加24.8吨，较2021年同期增加124.52万吨，较2020年同期增加152.49万吨。这说明今年春季螺纹钢去库存速度大幅落后于过去两年，导致库存变成了“包袱”。
从螺纹钢的社会库存和钢厂库存来看，在春季去库存时，社会库存虽然下降缓慢，但呈下降趋势，而钢厂库存持续震荡走高。这说明钢厂生产的钢材未能向社会流畅转化，物流运输受阻是其主要原因。进入6月份后，随着新冠肺炎疫情阶段性好转，物流运力回升，钢厂螺纹钢库存明显下降；与此同时，因夏季高温且降雨明显增多，下游工地施工放缓，社会库存呈上升迹象。目前已进入今年初以来的第二次库存累积，库存累积或将持续至夏末秋初，随后再次开启去库存。
此外，贸易商作为钢厂与下游企业的中间环节，其成交量也反映了螺纹钢的现实需求。螺纹钢现货市场成交量在过去3个月表现低迷。5月份以来，贸易商的螺纹钢成交量仅有2天超过20万吨，5月份螺纹钢成交量平均值为15.42万吨/天。当前螺纹钢的成交情况低于过去5年中任何1年的同期水平。现阶段仍处于疫情防控关键期，尚不能准确判断螺纹钢成交量何时会出现拐点，短期内钢材市场成交低迷状况仍会延续。此前，市场曾预计，上海地区逐步解封或带动华东地区钢材贸易量上升。但从实际情况来看，“弱现实”特征仍在延续。
市场预期逐渐乐观，钢价高位回落
2021年12月6日，中共中央政治局召开中央经济工作会议，要求2022年经济工作要稳字当头。2022年3月5日，《政府工作报告》给2022年的经济增长定下目标，2022年国内生产总值（GDP）预期增长5.5%左右。正是因为“稳字当头”和“GDP预期增长5.5%”两个目标的提出，今年初时市场预期较强，对全年经济摆脱颓势、向上增长抱有极强的信心，这也是尽管今年初处于钢材市场淡季，但钢价仍稳步走高的重要原因。
春节过后，进入传统的螺纹钢需求旺季，但市场期待的房地产行业“金三银四”并未兑现，一是因为春节后全国多地疫情暴发，尤以上海市为甚；二是房地产行业进入大周期意义上的调整期，致使螺纹钢需求未能兑现，市场预期回归现实，钢价自高位回落。
经历了近两个月的疫情防控“动态清零”，6月1日，上海市宣布解封；北京市在实施居家办公等一系列措施后也逐步恢复正常生产生活秩序；河北省、山东省等多地疫情防控形势也逐步好转，市场预期从低迷再次逐渐转向乐观，目前正处于预期修复阶段。
由以上分析可知，螺纹钢需求端面临着弱现实与市场预期动态变化。一方面，受疫情影响和房地产市场的结构性调整，无论是传统螺纹钢需求旺季的“金三银四”，还是5月—6月份房地产市场延续低迷特征，都对钢材需求、价格造成实质性打压；另一方面，“稳经济”是今年政府工作的重中之重，房地产行业也是“稳经济”中重要的一环。自去年第4季度至今，中央和地方持续推出多项“稳楼市”政策。一般来说，从政策的提出到落地需要一定时间转化。乐观派预计高层将继续推出新的利好政策，也预期将在今年下半年或秋季逐步兑现政策利好，市场预期同样在推动钢价上行。综合来看，“稳增长”政策、粗钢压减政策、房地产政策及实际效果之间的互动，既有“阶段性相悖”，也有“相互助力”，加大了市场预期的不确定性，影响螺纹钢价格很难走出流畅的单边行情，将在多种预期与现实间震荡波动。
文章来源：期货日报
