行情复盘：8月铜价延续震荡上行态势，内强外弱格局凸显。美国7月CPI同比上涨8.5%，较6月回落0.6个百分点，市场对于9月激进加息预期降温，同时7月份美国非农就业数据好转，达到58万人，远超预期，宏观利空情绪明显缓解。铜价交易逻辑逐步转向基本面，8月中后欧洲因天然气价格再度攀升引发冶炼厂减停产，国内多地高温至工业让电于民，多地冶炼厂出现减产行为，电解铜供应端受到较大影响致使库存再次明显去化，低库存格局下，现货升水持续拉升至高位，对沪铜期价亦形成提振。截至8月26日晚间收盘，沪铜主力2210合约报价63500元/吨，月涨幅6.12%。LME3M报价8129美元/吨，月涨幅2.57%。
逻辑观点：第一，高通胀及加息仍将继续抑制美欧经济，进而拖累全球工业需求，限制铜价反弹空间。第二，低库存状态短期或难以得到明显改善，将继续支撑沪铜近强远弱结构，从单边价格运行来看，阶段性供需偏紧局面缓解将引导价格逐步回落。
操作建议：预计9月沪铜期价主波动区间参考60000-65000元/吨。操作上，建议逢高卖出保值，期货目标价参考64500-65000元/吨，卖出看涨期权行权价参考65000-66000元/吨。
风险提示：需求超预期好；9月加息低于预期
