持续重挫：黑色系全线走弱

　　日内，黑色系呈现出了全线走弱的态势。其中，跌势最为猛烈的焦炭盘中最低跌至3531元/吨，涨幅超2.5%。

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　　那么问题来了，是什么导致了行情的持续回落？后市我们又该何去何从呢？

　　“强预期、弱现实”延续：终端现金流仍紧张

　　“所谓‘强预期、弱现实’都喊大半年了，咋到现在还没‘强’起来呢？”采访中，业内人士正对着当前孱弱的螺纹走势苦笑。

　　毫无疑问，以“因城施策”为突破口逐步松绑的楼市是黑色系产业链最大的风向标，亦是市场炒作热点的核心所在。然而令人遗憾的是，从限购松绑再到销售额冲量其实是需要时间周期来传导的，再加上地产行业普遍存在“买涨不买跌”的心态预期，终端回款仍是老大难问题，资金链紧张的局势仍在蔓延。

　　在回款吃紧的背景下，建筑产业很难下定决心抢囤，业内基本按需采购为主。而受影响一路向上传导，钢厂、焦企普遍陷入了薄利甚至亏损的泥潭。上下游争利现象严重，价格谈判也持续僵持，市场转速明显放缓。

　　当然，需要明确的是，尽管目前行业仍处于低谷，但基于国常会“信心比黄金更重要”的经济基调，市场资金对后续扶持政策还是抱有较大期盼的。而今，全国已有超过90个城市发布了稳楼市政策，刚性购房需求的入市亦是政策的核心导向。――从过往行情来看，每一次市场揣测的“转变节点”都会引来多头资金的试探性炒作。因此对盘面过分悲观的行为同样不可取。

　　PS：最近搞出“大新闻”的地区是温州。继“降低首付、增加公积金贷款额度”后，日前温州市住建局再度与银行签订政银合作协议，推出了“安居贷”产品。按照协议，贷款期限在10年(含)以上的首套住房按揭人员，前3年仅需按月支付贷款利息，第4年再开始分期还本付息，这一政策将大幅减轻购房人贷款后前3年的还款压力。放宽前期还贷年限的行为在浙江省内尚属首次。

　　国际钢价下挫对盘面推波助澜：

　　除开国内基本面困局外，国际市场钢价崩跌的情形亦是对整个黑色系盘面的下挫起到了推波助澜的效用。

　　日内，中钢协撰文称，多重压力下，世界经济的复苏进程已是“步履蹒跚”，如叠加美联储以加息或即将实施的缩表频率与幅度，来转嫁并操控危情经济，则势必迫使全球经济发生剧烈波动、局势更加动荡不安。在经济停滞与通货膨胀并存的恶劣环境下，或可预见，今年全球钢铁产业链将备受其害，钢铁市场波频加剧、企业经营风险加大、有限资源和利益流向世界或地区霸权国家将为大概率事件，全球多数钢铁业的“日子”定然愈加艰难。

　　具体数据上，6月前半月全球钢材基准价格指数周环比下挫2.9%，月环比下挫4.1%。其中，美洲指数录得232.3点，周环比下跌2.4%；欧洲指数171.6点，周环比下跌6.7%。美洲、欧洲数值均处于“跌幅扩大”的进程中。

　　中信期货：后市仍以震荡思路为主

　　在行情低迷的背景下，不少看好市场复苏的期商都采取了相对谨慎的后市预期。中信期货便是其中之一。

　　最新研报中，中信提到：供给方面，本周长流程产量增加，短流程产量小幅下降，钢厂利润有所好转，铁水产量仍维持高位。需求方面，表需同比仍然较弱，总库存有所积累。GDP目标的实现须地产软着陆，地产放松政策持续加码。国常会要求以时不我待的紧迫感推动稳经济政策再细化再落实，稳住经济大盘。但上海、北京疫情零星散发，地产销售持续低位，房企资金短期难以改善，制约终端需求的回升幅度。未来关注现实需求的回归情况，预计钢价短期震荡运行。

　　上游焦煤的思路同样趋于谨慎。中信认为：需求方面，铁水产量高位持续，焦炭刚性需求强度较大，下游低库存钢厂补库增加。焦炭供应相对平稳，焦企出货顺畅，多保持即产即销，焦企库存向下游转移。成本端，近期焦煤现货偏强运行，尤以优质煤种价格涨幅较大，挤压焦化利润。总体来看，焦炭供需紧平衡，总库存延续低位，自身价格具备一定支撑。然而钢材现实弱需求尚无明显好转，黑色板块强预期与弱现实博弈，焦炭期价宽幅震荡。