今天早盘国内5月经济增长的各环节数据，交出一份改善的答卷，除了房地产环节外，无继续恶化的指标，投资者对于经济动能负反馈的担忧消除，部分乐观者表态说心开始踏实下来了。

　　我们对于经济数据的解读看法是，5月数据初检验，稳的代表，还是靠投资，当然房地产投资除外，投资的稳体现在高技术投资、制造业投资、基建投资，另外，出口的韧性也还处于帮扶有利的状态，社融看总量无忧，经济和金融数据的软肋，都偏结构化，符合转型期的特征。

　　三驾马车中，阶段跛行的是消费，上海本次付出巨大代价的经验值得各方珍惜，动态方针不动摇、静态管控要慎用，中小主体的信心要呵护。一个小草根花絮是，云视听极光的618年卡活动，268元还送京东plus年卡，这算是这些年有诚意的组合促销，但昨晚我看到名额居然还剩80%没有用完，前些年一些家里领导们动不动就全平台年卡全覆盖的豪爽，一去不返了。

　　以前我们说，中国经济稳不稳，关键看投资，现在我们可能要留意，经济大盘稳不稳，KPI看消费？消费连着主体，消费连着就业。消费连着增长的预期。

　　跟商品市场泛黑链挂钩紧密的，是房地产环节的投开销数据。5月的房地产各环节数据显示，房地产这个链条上，加速下行的是竣工和新开工，销售仍未趋缓改善，只有购地面积这个指标，算是不再继续恶化了。宏观和投行人士纷纷指出，高杠杆高周转的模式再也回不去了，数据动态推演的房地产周期下行趋稳指标，大致落在三季度末。

　　我们老同事些的一些数据点评，不同视角的通俗解盘，给大家分享一下：

　　房住不炒，只有刚需的话，就只能这样了，看最终达到一个相对均衡的状态；房地产目前这样的情况，就是这个政策主导的；

　　跟市场有没有钱毫无关系；钱都在银行和居民手上，都不愿意投入到房地产市场而已；是否，要引导资金进入股市，我觉得这个可能性都存在；

　　但是就是不想让资金进入房地产，这是确定的；维持刚性需求，足矣。。。

　　大盘短线疑似半年线受阻；科创50与中小创带领回调；节奏的整固，还是需要的，这里突上，不容易引发追随；看能切换成功不，3300+半年线，有压力。。。

　　2点半不跌，踏空资金又会进场？其实A股比欧美那边强势，已经有一段时间了；从上海解封开始，就一直呈现强势特征的。

　　也有一些被外盘吓住不敢动的：没有，一直空仓，踏空了；不会哦，你这个老把式，这次这么谨慎？没法，不敢只认国内；除了石油和A股基本没得走好了的。。。

　　数据公布前后的表现来看，外盘商品，温和做修复的指引，对应国内工业品，有盘中空头换手的节奏，多头的试探整体偏谨慎。国内商品农副环节上，小节奏仍呈现为弱修复的波动。

　　最后，提醒下今天是内外双窗口的检验。今天晚间夜盘后的美联储议息会议，加50基点还是加75基点，本来没争议现在变得有悬念了，不过，即便这次以75个基点来体现美联储的控通胀决心，后续50与25还是常态减缓的路径预期，做悲观预期的角度，不排除外围这次借75来完成金融冲击联动的高潮兑现。

　　今天的国内商品增仓做试探品种，日内见好就收无妨。

　　（魏宏杰）