宏观

　　1、周三美联储议息会议，宣布加息75个基点，联储“坚决承诺”实现2%通胀率，将今年GDP增长预期由3月的2.8%下调到1.7%，并调升失业率和通胀率预期。联储官员预期年底前利率将上调到3%以上。市场预期7月加息75个基点。鲍威尔表示加息75个基点不会是常态，但后续加息速度将取决于经济数据。加息兑现后，美元指数大幅回落，欧美股市普遍上涨，因自上周五以来的大幅调整已提前反映了这一预期，短线略有反弹。不过从中期角度看，通胀持续严重超联储预期，下半年加息幅度加快，经济承压放缓的预期越发得到验证，宏观压力持续加大

　　2、中国昨天公布5月主要经济数据，其中5月规模以上工业增加值同比增长0.7%，环比增长5.6%，1-5月同比增长3.3%，1-5月固定资产投资同比增长6.2%，前值为增长6.8%，其中工业投资同比增长11.1%， 基础设施投资同比增长6.7%，房地产投资同比下降4%。房地产投资中施工面积同比下降1%，新开工面积下降31.9%，竣工面积同比下降15.3%，销售面积同比下降23.6%。社会消费品零售总额同比下降6.7%，1-5月为同比下降1.5%。总体来说5月数据基本符合预期，即经济逐步恢复，但力度仍不够强，其中工业生产在疫情管控放松后正常恢复，固定资产投资中制造业和基建投资增速基本维持稳定，基建投资增速还未明显加快，而房地产投资未见恢复，并拖累整个固定资产投资的增速继续回落。销售是房地产投资的先行指标，4、5月房地产销售量较去年同期接近腰斩，5月下旬以来实施的降房贷利率，放松限购条件等措施仍等待起效，高频数据显示6月前两周单周销售面积比5月增加40%，因此随着政策起效，投资逐步回升的可能性仍强。整体看数据印证经济缓慢恢复，随着疫情管控影响进一步下降和稳增长措施起效，三季度经济反弹预期不变。中性

　　3、原油连续第二天下跌，因有议员提议对炼油厂征收暴利税。美、加宣布追加对乌克兰支持，媒体报道德法意三国元首将联合访乌以表示对其支持。在对抗不断加剧的情况下，俄罗斯能源出口受限可能持续增加，能源价格维持强势格局不变

　　4、总结：美联储加息利空兑现，金融市场反弹，但中期加息幅度提高，宏观压力增强的基本格局不变。国内5月经济数据公布显示经济温和恢复，基本符合预期，经济阶段性反弹预期不变

　　现货

　　1、LME库存连续第三天增加，欧洲库存连续增加或暗示其需求转弱。不过沪铜现货进口窗口重新打开，昨天现货进口盈利超100元，现货对7月升水260元，对远三月升水仍保持在500元以上，而废铜原料紧张滞跌，铜杆厂需要加价采购原料，昨天低氧杆报价已持平于电解铜，受比价回升影响，保税提货溢价上涨5美元。整体看铜价在不大的波动空间内价格结构迅速转变，反映了供需两弱。但当下价格结构重新转为全面强势结构，说明现货支撑很强，一般来说是价格强支撑信号。

　　2、本周铜价回落后，吸引下游逢低补货，铜杆成交明显改善，但整体看订单还未有好转，只是采购节奏问题。另外5月下旬以来LME大量出库运向中国，暗示后期国内到货增加，国内消费恢复的力度仍在决定近期价格走向的关键。

　　3、总结：宏观整体利空，但国内经济阶段性反弹，对需求回升的预期仍强，现货供需两弱，重新出现全面升水结构，是现货强支撑信号，价格在此又有反弹，逢低短多，维持近期震荡区间。今日8月铜71300-70500

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