消息面

数据显示，截至7月1日，LME铜库存为12.7万吨，COMEX铜库存为7.4万吨，上期所铜库存为6.7万吨，整体来看全球铜显性库存已脱离2021年底的低点，处于中等偏下水平。国内铜社会库存为12.64万吨，保税区库存为30.12万吨，亦从低位回升。

2022年，全球的铜供需整体边际改善，供需缺口逐渐闭合，由紧缺转为过剩。但是我们也注意到南美矿端干扰不断，供应不及预期，或成为铜矿供应的隐忧。根据ICSG年初的统计数据，预计2022年铜矿产量同比增幅在4%左右，将达到112万吨。而最新的SMM铜矿新增数据显示2022年新建和扩建产能为106万吨，且主要增量集中在非洲，南美和中国。

机构观点

国泰君安期货：

对于后期，我们认为应该重点关注两点。第一，上述利空逻辑的演绎情况，如果利空再次发酵，铜价将继续承压。第二，中国宽松政策的落地情况，如果房地产和基建行业的铜材订单修复，将刺激下游企业增加原料库存。同时，当前铜价已经足够低，下游和终端远期买入保值的意愿也在不断上升，这将对价格下跌形成抵抗。

东海期货：

铜价目前走势仍然是宏观利空持续驱动。美联储亚特兰大联储总裁博斯蒂克称近期通胀上涨步伐没有改善，支持7月加息75 个基点。纽约联储调查显示美国消费者认为未来一年通胀仍将上升。欧盟将下调经济增长预期，上调通胀预期，欧元区财政部长表示抗通胀仍是当前的主要任务。综上，海外通胀势头没有大幅回落前，欧美央行大幅加息预期将持续压制铜价。

操作建议：轻仓做空。