宏观

　　1、周二美股略有止跌，欧股仍继续下跌，技术形态的恶化带来新一轮加速下跌的压力不减。上周五公布的5月CPI上涨8.6%创四十年新高，导致对本周联储加息75个基点的预期急升，并引发资本市场全面下跌。昨天公布的美国5月PPI年率增长10.8%，前值为增长11%，核心PPI年率增长8.3%，前值为增长8.8%，预期为增长8.6%。数据虽未超预期但仍处于高位。联储观察暗示加息75个基点的可能性超过90%。美元继续上涨创新高，十年期国债收益率接近3.5%，美股昨天略止跌，技术形态恶化，阶段性下跌加速的压力并不改变。关注周三联储加息靴子落地后的情况，中期利空逻辑继续加强

　　2、拜登可能考虑取消部分对华加征关税。另外美有议员提议对石油公司加征暴利税，美宣布再释放4600万桶石油储备，这是第四轮释放储备，油价小跌。OPEC月度报告首次承认俄罗斯石油减产，并认为油价仍维持紧张。

　　3、上周以来，上海部分街区因疫情反弹又实施管控，北京发生聚集性疫情，疫情担心又有所升温。整体看疫情管控措施导致物流和人员流动效率受限，经济恢复的速度偏慢。不过随着专项债集中发行，三季度稳增长措施逐步落地，经济环比持续回升的信心不变，关注本周公布5月主要经济数据，估计继续向好。

　　4、总结：美5月通胀超预期导致加息预期大幅改变，关注兑现情况，宏观整体利空逻辑持续强化，不过国内聚焦经济重启，部分抵消海外压力，市场情绪偏稳定

　　现货

　　1、LME库存昨天增加1900吨，总库存回升至11.9万吨，连续两天库存回升，主要流入为欧洲库存，或暗示欧洲需求放缓的影响。另外库存回流也造成现货贴水扩大到11美元。整体看6月以来沪铜比价大幅恶化导致对LME的支撑变弱，但在库存极端情况下，随着价格回落，比价得到迅速修复

　　2、交割前沪铜现货升水回落，对7月升水超200元，昨天价格回落，现货进口亏损收窄到100元以内，7月进口亏损600元，另外价格回落后废铜重新紧张，低氧杆报价较电解铜价格接近，原料紧张铜杆厂需要加价采购，精铜杆的销售也明显回升。不过整体看终端需求并未改善，只是采购节奏的变化。房地产、家电、消费类电子以及出口的需求不好，空调排产甚至环比5月有较大下跌，不过基建、电力、汽车恢复加快，房地产相关投资也有望逐步回升，整体消费逐步回升的可能性仍强，在低库存背景下仍给予铜价支撑。

　　3、总结：美加息加快造成近日资本市场快速下跌，关注预期兑现后的情况，国内经济重启仍主导。铜消费恢复力度偏弱，库存回升施压铜价。不过价格回落后沪铜明显滞跌，价格结构迅速好转，下游逢低补货，极端低库存对铜价的支撑仍强。71000下方近期强支撑区，逢低重新买入，近期震荡区间维持。今日71500-70800。

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