隔夜油价收跌，宏观风险累积背景下回落行情已有所体现。目前供需端交易逻辑集中在中国需求恢复、伊核谈判进程受阻且欧盟制裁预期强化背景下的强现实格局，虽长期看年内虽俄罗斯产量继续下滑难以避免，但过渡期内沙特及美国产量仍有较大提升空间，远端缺口预期亦相对有限，暂缺乏突破3月高点的驱动，继续留意回落风险。
隔夜美联储如期加息75个基点，鲍威尔表示75个基点的举措不会成为常态。激进加息预期落地后，美元回落，贵金属小幅反弹。昨晚公布美国5月零售销售月率录得-0.3%为去年12月以来新低，低于预期的0.2%。美国经济前景暗淡衰退风险加剧对避险资产支撑仍在，中期维持宽幅震荡判断。
【铜】
隔夜铜价低开后窄幅波动，市场交投收缩。六月美联储会议加息75个基点，鲍威尔指出“预计加息75BP的举措不会成为常态”且“下次加息幅度可能是50或75BP”。现货方面，换月后现货升水为250元左右，进口窗口稍有打开。技术上看，铜价处于调整，关注七万一带支撑有效性。
【铝】
隔夜美联储如期加息75个基点，靴子落地宏观冲击或趋于缓和。近期随着铝锭库存持续下降及铝价下跌，贸易活跃度有所恢复，现货贴水转升水。目前供应端增长稳定，疫后消费复苏平缓，数据显示房地产依然疲软，短期沪铝或延续震荡，关注去库持续性。
【锌】
伦锌反弹，且0-3月现货升水拉高到55美元，观察短期升水回落速度。沪锌震荡在2.6万，昨日0#锌现货微调到26060元/吨，对交割月升水150元/吨，部分敏感仓储令交割相对紧张。空头持有。
【铅】
隔夜铅价收跌。昨日再生铅价下调到1.48万，原再生铅价差缩窄回75元/吨。铅价可能较难打开1.48万下方跌幅，观望。
【镍】
美联储加息75个点落地，夜盘沪镍反弹后回落。镍矿及镍铁价格均持续回落，高库存下的不锈钢市场依然偏弱，下游需求回归尚未明显体现，三元前驱体企业需求开始回暖，但对镍豆需求较低，多数企业选择了更具经济性的MHP和高冰镍作为原料。后期随着印尼高冰镍和湿法中间品供应持续增加，电解镍需求被明显替代后，全球镍市将迎来库存拐点，届时在预期累库拖累下，镍价运行重心或将下移。
隔夜沪不锈钢价格反弹乏力。不锈钢成本先行坍塌，高镍铁成交降至1470元/镍（到厂含税），304冷轧不锈钢即期成本在18500元附近。不锈钢目前去库压力较大，部分企业减产一定程度缓解了库存继续增加的压力，关注后续不锈钢去库情况。当前不锈钢市场仍未走出前期疫情导致的低迷，信心目前尚处于恢复阶段，在库存压力未实现有效去化前，价格或将维持震荡偏弱态势。
南方迎来强降雨，北京、上海等地疫情反复，终端需求复苏缓慢，库存有待去化。5月份房地产数据环比有所好转，整体依然较为疲弱，目前政策层面暖风频吹，实际落地推进效果仍有待观察。今年继续粗钢压减，具体目标尚有待落地，低利润下成本支撑增强。当前需求偏弱压力相对突出，盘面依然承压，关注疫情控制及需求复苏力度。
铁矿方面，供应端随着澳洲降雨影响的消退，全球发运出现大幅回升，不过从前期发货来看，短期国内到港仍将维持相对偏低水平。需求端铁水产量维持高位，港口库存保持阶段性下滑趋势。目前来看铁矿供需基本面仍然相对偏强，不过供应偏紧的预期已经在价格中有所体现，并且粗钢压减也对铁矿需求预期产生一定影响。我们预计铁矿整体以宽幅震荡为主，需要注意价格大幅波动的风险。
铁水产量继续回升，刚需保持良好，钢厂库存处于中性偏低水平，有一定的补库诉求。随着原料煤快速反弹，焦企亏损面扩大，生产积极性受到明显抑制。供需相对偏紧，焦化厂内库存处于低位，现货第二轮提涨200落地。由于终端需求复苏不畅，市场对产业链负反馈担忧有所上升，盘面短期相对承压。
当前供应整体偏稳，中央要求积极推动煤炭新增产能落地，偏紧局面有望缓解。下游焦企采购力度增大，煤矿出货好转，产地库存下降，现货偏强运行。疫情对蒙煤通关形成一定冲击，近期日通关维持在400车左右，后期有望继续回升。供需整体偏紧，澳煤再生通关传闻，盘面对产业链负反馈担忧有所上升，期价短期承压。
锰矿现货价格有所上调，但是锰矿港口库存重回500万吨以上，情绪上对盘面价格造成一定消极影响。近期成本仍然较高，部分南方产区厂家亏损，全国开工率水平仍然不高。锰矿成本支撑显现，预计价格小幅震荡为主。
市场消息较少，钢招结束后市场成交较少，基本面供需健康，预计硅铁价格短期内仍有一定下行空间。
俄罗斯炼能部分缺失使得海外成品油市场波动加剧，俄罗斯燃料油供应充裕且全球一次开工率偏高，高硫裂解价差压力延续。低硫燃料油在海外汽柴油裂解价差高企背景下维持偏强看待，主要需防范连续创新高后的高波动风险。
化工需求底部反弹后，醚后需求的大幅好转使得炼厂增供带来的压力较小，国内市场弱平衡趋稳，现货价格在进口成本持续走弱下，仍维持高位震荡。近期原油持续反弹，LPG低比价下现货端有企稳能力，但需求未来提振空间有限，引发盘面弱预期，维持逢高做空或做空LPG和原油比价。
行情判断上，供应方面，保供政策持续发力下煤炭供应继续维持在高位水平，5月份全国生产原煤产量同比增长，增速有所放缓。多数煤矿保供长协市场煤偏紧态势持续；进口方面，2022年5月份，我国进口煤炭同比、环比均降，国际煤价及海运费高企背景下预计后续进口或仍处低位运行。需求方面，目前来看化工等非电终端煤炭需求表现较好，工业用电需求恢复进程不及预期，沿海八省耗煤量小幅回升但同比降幅依然明显，预计未来南方雨水偏丰，水电继续对火电形成一定挤压。库存方面，沿海八省煤炭库存仍高位运行，且超去年同期500万吨。预计期货盘面将维持震荡格局。
国内各地区尿素现货价格持续下调，期货震荡偏弱，基差环比小幅走弱。现货市场成交情绪偏弱，下游和贸易商观望居多，低库存强现实使现货价格偏强，盘面基差依旧较大，短期盘面震荡止跌。
太仓地区现货市场价格明显下调，港口基差环比走强。国内工业品整体情绪偏弱，化工品波动放大。内地现货价格环比下降，港口持续累库压制现货情绪，基本面仍旧弱基差、高库存；单边价格受到投机资金对甲醇原料端煤炭预期的影响，区间震荡。
隔夜国际油价继续回落，对沥青市场整体支撑进一步减弱，近期山东地区部分现货价格有所松动，部分贸易商下调报价，期现商积极参与报价，低价资源有所增加，但成交较为清淡。不过，当前炼厂供应水平还是偏弱，资讯公司最新公布的数据显示，整体还是维持去库的态势，特别是社会库存去化较为显著。只是，当前下游需求清淡，市场对高价接受度不高，因此，原油一旦有所松动，沥青市场就会相应做出一些调整，后期可能主要还是关注原油调整的持续性。
【苯乙烯】
随着苯乙烯降负至72.23%，苯乙烯库存去化，库存累到了纯苯端。纯苯开工回升，库存累积；纯苯的高估值面临回调压力。苯乙烯三大下游现实较差，PS和ABS陷入亏损，负荷下滑，库存环比下降、同比仍偏高。近期美国原油和成品油与其他地区的套利空间有所收窄，出口量开始回落，美国汽油裂解未能继续走强，美亚的高辛烷值芳烃调油组分价差短期也陷入震荡。综合来看，纯苯和苯乙烯下游低利润、低负荷对上游的负反馈在加深，前期美亚芳烃价差推涨的主逻辑有所松动，注意纯苯高位回调风险，带动苯乙烯价格走弱。美联储宣布上调基准利率75BP，来应对通胀，隔夜原油应声而落，外围风险加大。
两市继续下探60日均线支撑，随着价格回落，基差有所修复。目前聚烯烃库存同比依旧偏高，下游需求较弱，在期货下行带动下，部分石化下调出厂价，挫伤市场交投信心，持货商随行跟跌报盘，终端工厂接货意向较弱。供应端检修环比持续下滑，供需矛盾缺乏实质改善。但成本端油价延续强支撑，价格短期向下调整释放压力，但空间不大。跌势有望收窄，价格或转入整理格局，等待基本面的转化。
PX价格下跌，PTA继续回落，加工差有明显修复。国内PX供应增长，进口需求下滑，海外芳烃价格走弱，PX价格持续调整，带动PTA价格走弱；需求偏弱，聚酯减产，产业链存在负反馈压力。芳烃调油逻辑尚未完全消失，PX调整后将维持高位震荡，预期PTA价格会有反复。
港口库存高位，烯烃市场低迷，聚酯负荷下调，部分EO回切EG，乙二醇价格基本面驱动不强。短期存在套利资金调整，深度亏损修复的逻辑，中长线供应过剩格局下，乙二醇供应增长空间较大，因此估值修复空间受限，价格持续承压。
需求环比好转的预期下，端午节前后下游备货有所增加，但近期产销持续偏差，终端需求依旧难以提振市场。短纤继续被动跟随原料波动，加工差随着原料下跌有所修复，但依旧处于亏损状态。
【20号胶&天然橡胶】
国家统计局公布的宏观经济数据反映了国内经济形势逐步改善，刺激政策措施效果开始显现，公共卫生事件负面影响减弱，实体经济运行逐步恢复，预计橡胶下游行业有望继续复苏。不过，橡胶期货市场已经由国内宏观利好转移到国外宏观风险，美联储如期加息，利空暂时落地。目前，胶市整体上还是套利策略为主，比如“多RU，空NR”跨品种套利，密切关注天然橡胶主产区天气状况。
【玻璃】
昨日沙河市场成交略有好转，价格平稳为主，产销基本平衡，贸易商略有补库。产能方面，产线微弱亏损，暂不具有检修意愿的条件，依然高位震荡格局。目前库存压力大，梅雨季节，企业有去库压力。而需求端，深加工企业订单天数14.4天，较上期增加1.2天，改善不明显，依然呈现疲软态势。地产数据，销售和竣工依然较差。目前盘面基本平水，加上成本支撑，下跌空间有限，但也不具有上涨驱动，或窄幅震荡为主。
【纯碱】
现货价格坚挺。企业订单支撑，出货顺畅，厂家库存压力小，交割库库存偏高。目前纯碱装置开工率为89.37%，徐州丰城和中源化学开始检修，昆山计划6月16号检修，开工负荷有望下降。下游按需采购为主，对高价有一定抵触情绪。中长期，供需格局依然较好，关注逢低做多纯碱机会。
美豆收跌，出口订单取消的消息打压了价格。宏观方面美联储加息符合市场预期，声明在不造成经济衰退的情况下调通胀。印尼棕榈油出口量要继续进一步加码，对税和出口配额都做了调整，短期注意在印尼货要加速出口的形势下，带来的价格调整压力。中期走势在产地棕榈油没有顺利看到大幅累库的之前，在大豆库存没有看到顺利重建之前，夏季天气升水没有交易完毕之前，建议棕油和豆油单边维持逢低多配的思路。
美国联邦公开市场委员会（FOMC）当地时间周三公布最新利率决议，将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间，为1994年来最大幅度的加息。美豆合约昨日夜盘收盘小幅下跌，价格回到1700美分/蒲式耳水平。未来一周北美天气偏干，第二周有所缓解。巴西贴水继续下跌，近月船期成交至285美分/蒲式耳。降雨增加，短期价格中性预期。
养殖端惜售压栏令现货继续涨势，出栏体重继续走高，单价走高情况下有利于继续压栏增重的收益。白条肉/毛猪比价走低，显示需求端乏力，屠宰利润处于低位。现货短期偏强，风险来自于一旦前期压栏生猪集中上市带来的价格压力。期货盘面高估值高升水，不具备趋势性上行动能。
在产蛋鸡存栏处于历史同期低位，6月在产蛋鸡存栏预计延续小幅增加。需求方面，鸡蛋周度销量数据持续疲软，北京新冠疫情再趋严峻，预计对外出就餐产生不利影响，季节性来看，6月由于消费端疲软，价格处于季节性淡季。当前盘面主力期价较现货升水，预计在现货偏弱的背景下期价大概率维持震荡偏弱运行。
短期来看外盘菜籽期价跟随植物油、油籽下跌，但中期来看因菜籽供需仍受限于新作潜力，下跌空间较小。策略上看，中期来看6至8月份菜籽的下调空间不大，菜粕与菜油价格容易受到榨利逻辑支撑；短期来看，植物油及其他油籽的回调仍将施压菜籽价格，菜粕与菜油思路上均偏空，菜系油粕比回落。
【棉花】
昨天美棉大幅下跌，市场预期美联储或大幅加息，商品承压。长期看，全球棉花供给逐渐宽松，且需求前景并不乐观。国内郑棉昨天大幅增仓破位下行，昨天点价成交较好，但国内主要矛盾仍集中在持续需求疲弱带来供给的宽松，且轧花厂资金压力越来越大，棉价持续下跌并未出现需求的好转。下游需求持续偏弱，且棉纱库存在高位。中期郑棉仍偏弱势。
美国联邦公开市场委员会（FOMC）当地时间周三公布最新利率决议，将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间，为1994年来最大幅度的加息。国内玉米前期跌超，北方港口现货价格稳定，进口原料到港下降，替代原料减少，近期偏多玉米价格预期。
昨日盘面震荡，9月合约下跌0.03%至5995元/吨，现货报价基本持稳。美糖转弱给国内带来较大压力，虽然国内静态产销数据较好，但是大多已经体现在目前的价格中。广西工业库存减少，但是第三方库存增加，表明有部分糖并未进入下游而是在贸易商手中。虽然产量减少，但是库存下降较慢，表明消费端乏力。全国产销率偏慢，三季度是进口高峰，国产糖面临一定压力。总的来看，糖价有继续回落的可能。
前一交易日A股市场冲高回落但仍显著强于外围指数，A股全天成交额1.29万亿元，位居年内第三位；北向资金再度单边净买入超百亿。期指各品种仍全线飘红，IH和IF更强势一些。美联储将利率上调75个基点，这是1994年以来的最大增幅，隔夜欧美股市主要指数全线收涨。综合来看，近期数据端再度强化\”美弱中强\”预期。国内在政策逐步发力的背景下，昨日公布的经济数据显示主要指标虽有改善但仍待巩固，后续重点关注稳增长政策的落地见效。美国方面受通胀数据压制，联储加大了本次加息幅度，“靴子落地”后美股反弹，美债收益率、美元指数回落。美联储还暗示可能在7月份加息75个基点，这或让投资者相信其在致力于抑制通胀。
10年期主力合约跌0.10%，市场情绪冷清。美国利率市场全面崩盘，市场预计美联储在6月的会议加息75个基点的可能性高达89%，这对全球债券压力巨大。同时，关于对南欧国家债务问题的讨论声音又浮现于市场。国内6月MLF保持稳定，降息预期落空。短期来看，市场压力较大。国债市场震荡偏弱。
