博易大师
期市早班车|2022年6月16日
品种：焦炭、焦煤、硅铁、LPG、棕榈油
01/焦炭
焦炭主力合约跌6.78%至3380元/吨，主要受下游钢企利润受损影响。焦企开始提涨第二轮涨价，涨幅为200元/吨，由于焦煤价格涨幅远大于焦炭，焦企盈利状况未有改善反而继续恶化，大多焦企提涨意愿较强，焦企内库存维持地位。且由于焦炭第二轮提涨落地以及近期钢材各品种价格宽幅下行影响，大部分钢厂利润倒挂，受此影响，近日唐山部分钢厂开始进行高炉减产、检修。但整体来看，下游钢厂高炉开工继续走高，刚需支撑较强，另外受贸易分流货源，钢厂多继续被动降库，部分甚至库存告急，整体焦炭市场供需延续偏紧格局，短期焦炭维持偏强表现。
02/焦煤
焦煤主力合约跌5.95%至2671元/吨，主要受钢厂利润侵蚀叠加焦企对高价接受度较低等影响。现货方面，炼焦煤市场近期偏强运行，上周贸易商和洗煤厂等中间环节开始积极拿货，且焦企开始适当补库，竞拍价格继续走高，但近期随着钢材各品种价格走低，市场观望情绪偏重。整体来看，焦煤市场偏强运行。双焦供需格局有由弱转强预期，预计后市价格短期内仍呈现偏强走势。重点关注焦企提涨落地情况及下游钢材价格走势。
03/硅铁
当前硅铁产量位于近3年最高水平，产量或已见顶。需求端，铁水产量在长流程利润好转的情况下有所增加，但目前高炉产能利用率极高，后期铁水产量或维稳运行；此外，电炉在利润好转的情况下或也将开始生产。但短期内钢厂库存正常，金属镁产量企稳，出口难再有增量，硅铁需求或维持稳定。当下硅铁生产厂家库存处于正常水平。总的来说，目前基本面情况不佳，期货升水较多，估值高位，叠加海外流动性缩紧对国内大宗商品造成的影响，短期盘面价格或有所回落。
04/LPG
上周商品化量51.66万吨，船货到港37万吨、本周预计到港59.5万吨，供应整体平稳。需求方面，气温升高民用消费季节性走低，下游PDH利润回升开工提高。港口库存172.94万吨水平适中，华东炼厂库存率较高、华南适中。整体上供需相对平稳，价格主导因素一是民用消费季节性下降，一是原油的成本支撑。整体液化气季节性明显，预计裂解价差还将继续走低。原油方面受欧美供应紧张影响预计还将上行。整体建议考虑做空裂解价差，单边暂时观望。
05/棕榈油
棕榈油主力跌2.92%收至10986元/吨，因印尼近来加快棕榈油出口步伐，将出口配额提高到225万吨，高于之前分配的100万吨，马棕榈油大跌。沿海棕榈油现货15040-15130元/吨，较上一日跌160-170元/吨，现货基差报价4050-4150元/吨。截至周一，印尼已发放了与DMO（内贸保供责任）挂钩的560421吨棕榈油出口许可证，这不包含在出口加速计划中颁发116万吨出口许可证之内。不过，马来棕榈油生产依然受制于劳动力短缺，供应紧张格局限制跌幅。马来5月底棕榈油库存152万吨，环比下降7.37%，因产量减少，而出口量创下五个月来新高。目前马来种植园劳动力缺口高达12万人，印尼取消了向马来移民工人的政策，马来可能会出现部分种植园丰收但无人收获的情况，影响到马来棕榈油产量增长。国内方面，沿海地区棕榈油库存22.66万吨，比上周增0.66万吨，环比减3.23万吨，同比减少22.73万吨，国内棕榈油现货供应紧张。虽然高价抑制需求，但后期到港量仍然不大，预计棕榈油库存维持低位。总的来看，棕榈油供需偏紧边际递减以及宏观风险存在，高位调整加剧。但俄乌冲突持续、印尼棕榈油出口政策可能还存在变数，以及马来劳工引入进度相对偏慢，棕榈油供需偏紧彻底逆转仍需时间，整体09在高基差的支撑下，下跌有限。企业可以在10000-11000逢低补货，滚动采购；多豆油空棕榈油09套利可以在300-500附近逐步止盈。
