外围因素干扰

　　一方面，美联储加息干扰全球大宗商品和金融市场，引发抛售情绪；另一方面，印尼棕榈油加速出口，短期供应大幅增加，利空油脂价格，菜油也难以独善其身。

　　图为在榨进口菜籽油厂菜籽库存走势

　　当前正值国产菜籽大量上市期，截至6月15日，湖北净菜籽价格达到7200元/吨，去年同期为6260元/吨。与此同时，湖南、安徽、江苏等地的菜籽价格也站到7000元/吨以上。受成本端支撑，菜油在油脂板块表现一度非常亮眼，但近期受外围因素影响，主力2209合约出现了下跌走势。

　　国际市场存增产预期

　　5月中旬，我国取消了三年前对进口加拿大油菜籽的限制，但该消息对菜系品种几无影响。因为即使放开进口，目前加拿大也没有多少菜籽可供出口。临近市场年度尾声，加拿大油菜籽出口步伐极为迟缓，截至6月5日当周，加拿大油菜籽出口量仅为900吨，低于一周前的3.3万吨。2021/2022年度迄今为止的出口量为460万吨，只有上年同期的一半左右。在所剩无几的库存中，能供给我国的菜籽数量也不会有多少。

　　今年前4个月，我国累计进口菜籽45.38万吨，同比下滑38%。当前，俄罗斯颁布油菜籽出口禁令，乌克兰菜籽因黑海封锁而无法运出，全球油菜籽供应在8月加拿大新季菜籽收获之前延续偏紧格局。

　　在各方增产的预期下，自4月底开始，ICE油菜籽期货已从高点1208.8加元/吨下跌至当前的1100加元/吨左右。澳大利亚农业资源经济科学局预测2022/2023年度全球油菜籽产量将提高到8080万吨，同比增加13.2%，若主产区天气正常，后续价格仍有走低的可能。

　　国产新季菜籽高位运行

　　近两年随着油菜籽价格的飙升，油菜种植收益得到改善，加上国家政策的鼓励和引导，我国油菜种植面积有所恢复，且大部分产区气象条件良好，今年菜籽总产有望达到1450万吨以上。不过，6月上旬云南、贵州西南部和四川南部等地雨水较多，或对油菜籽品质有所影响。

　　国产菜籽一上市，就被市场争相抢购，目前菜籽货源主要集中在江苏、安徽市场，部分大型油厂因有政府补贴，收购价占优势，导致今年大部分菜籽流向了工业化压榨。小型油厂基本随用随采，一是因为收购价高；二是因为餐饮消费不振，导致去年以来收购力度也有所下降。

　　库存将逐渐回升

　　海关数据显示，今年前4个月，我国共进口菜油36万吨，较全年同期的104万吨大幅减少65%。进口减少的同时，我国菜油库存也连续数周下降。数据显示，截至6月10日，沿海地区主要油厂菜油库存为2.55万吨，较前一周减少0.55万吨。主要原因是进口油菜籽压榨利润较少，导致进口油菜籽整体开工率处于低位。但随着国产菜籽大面积上市，供应将逐步增加，菜油库存有望回升。

　　目前，虽然低库存、高成本因素给菜籽提供较强支撑，但当前菜油市场受外围市场因素的影响更大。一方面，美联储加息干扰全球大宗商品和金融市场，引发抛售情绪；另一方面，印尼棕榈油加速出口，短期供应大幅增加，利空油脂价格，菜油也难以独善其身。后续关注加拿大产区天气，以及国内大型油厂的采购节奏。（作者单位：华安期货）