当日主要新闻关注

　　1）国际新闻

　　当地时间16日，乌克兰24频道援引RAINews报道称，德国总理朔尔茨、法国总统马克龙和意大利总理德拉吉已经进入乌克兰。

　　2）国内新闻

　　国家发改委新闻发言人孟玮表示，国家发展改革委将全力推动扎实稳住经济一揽子政策措施尽快落地见效，结合工作实际进一步细化实化相关举措，及时调度工作推进情况，密切跟踪并及早解决政策落实中可能出现的具体问题，充分调动各方面积极性，促进政策效应加快释放，确保二季度经济实现合理增长，努力为下半年发展提供更好的基础和条件。

　　3）行业新闻

　　俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯可以在7月份增加石油产量。俄罗斯6月石油出口将略有减少。俄罗斯石油产量接近2月份水平。

　　主要品种收盘评论

　　01

　　金融期货

　　【股指】

　　股指：A股回调，券商股下跌，6月议息会议美联储加息75BP，两市成交额1.08万亿元，资金方面北向资金净流入44.52亿元，06月15日融资余额增加49.37亿元至14754.24亿元。整体上市场最坏的阶段已经过去，利好政策频出短期提振了市场做多的信心。在利好因素推动下，我国经济能逐步企稳，基本面和流动性均有望得到改善，当前的反弹更多的是预期推动，还有待实际经济走势的验证。我们认为在复工复产推动过程中，经济活动恢复的进程仍然较为缓慢，经济拐点是否已经出现仍需进一步观察，连续反弹后仍要警惕回调整理，操作上建议先观望。

　　【国债】

　　国债：小幅上涨，10年期国债活跃券收益率下行0.9bp至2.81%。央行等额续作到期的2000亿元MLF，资金面保持宽松。5月份主要经济指标均有所改善，工业生产由降转增，消费降幅收窄，投资继续增长，外贸韧性仍强，CPI涨幅与上月相同，PPI涨幅继续回落。5月金融数据也显著回升，短期贷款和政府债券净融资大幅增加带动社融存量增速回升，宽信用效果逐步显现。国常会要求抓住时间窗口，注重区间调控，既果断加大力度、稳经济政策应出尽出，稳住宏观经济大盘，各地信贷政策继续放松，30大中城市商品房成交面积有所回升。隔夜美联储将基准利率上调75个基点，为1994年来最大幅度的加息，以抑制创40年新高的通胀，加息落地后欧美国债收益率大幅回落，权益市场有所企稳。当前海外央行加快收紧步伐，国内稳增长措施不断落地，随着经济逐步恢复，预计国债期货价格以调整为主，操作上建议空单继续持有，关注跨品种套利机会。

　　02

　　能化

　　【原油】

　　原油：美联储宣布了近30年来最大幅度的加息以抗击通胀，SC下跌3.62%。美国继续释放战略原油库存，原油产量增加，原油日产量2020年4月以来首次达到了1200万桶，炼油厂开工率下降，商业原油库存和馏分油库存增加、汽油库存下降。美国能源信息署数据显示，截止6月10日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量9.30亿桶，比前一周下降576万桶；美国商业原油库存量4.18亿桶，比前一周增长196万桶；美国汽油库存总量2.17亿桶，比前一周下降71万桶；馏分油库存量为1.09亿桶，比前一周增长73万桶。单周需求中，美国石油需求总量日均1970.3万桶，比前一周低52.4万桶。

　　【甲醇】

　　甲醇：甲醇下跌3.64%。截至6月9日，国内甲醇整体装置开工负荷为73.75%，较上周上涨0.81个百分点，较去年同期下跌0.33个百分点；西北地区的开工负荷为86.34%，较上周上涨0.24个百分点，较去年同期上涨2.68个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在107.75万吨，环比上周上涨9.6万吨，涨幅在9.78%，同比上涨28.17%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估30.4万吨附近。预计6月10日至6月26日沿海地区进口船货到港量在64.48万-65万吨。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.95%，较上周下跌0.83个百分点。本周山东阳煤重启，青海盐湖停车及沿海个别短时降负，国内CTO/MTO装置整体开工小幅回落。

　　【沥青】

　　沥青：沥青2209主力合约受美联储首次宣布加息75基点且下调增速预期，原油价格受到拖累。今日午盘收于4673元每吨，回落81元/吨，调整1.7%。昨日5月经济数据出炉，基建和制造业投资挑起半边大梁，但年轻人失业率仍创新高，下游需求持续性存疑。目前卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，4706-4756元/吨；山东，4580-4700元/吨；华南，4750-4900元/吨；华东，4950-5020元/吨。美联储下调了2022-23增速预期，表明目前需求回落逻辑明确，国内疫情复苏节奏平缓，下游沥青库存去化较为顺畅。目前沥青下游需求整体不温不火，下游终端按需采购，实际成交多在低位。短期国内沥青现货市场行情大稳小动为主。南方汛期到来+供给受利润率拉动导致供求可能失衡，市场需求可能回落。美联储今日加息冲击原先原油价格逻辑，预计沥青现货与盘面维持震荡走势。我们认为沥青期价近期接近高位，操作上建议逢高减仓，规避风险。

　　【纸浆】

　　纸浆：纸浆今日小幅反弹。尽管近期供应面突发消息在逐渐减少，但当前全球针叶浆供应仍不稳定，欧洲需求依旧强劲，欧洲港口库存连续数月维持低位。最新外盘报价继续坚挺，消息面和成本面继续支撑浆价。需求方面，当前原纸涨价函落地难度较大，近期生活用纸价格也开始走弱，成本高企使得成品纸利润持续被压缩，需求面整体偏弱，不支持浆价继续上行。总体而言，当前纸浆仍缺乏大涨大跌的驱动，尽管近期走势偏弱，但进口成本居高不下，短期期价难有深跌，预计仍以区间震荡为主。

　　【橡胶】

　　橡胶：沪胶周四窄幅调整。海南地区浓乳价格继续回落，全乳胶水收购价持稳，6月中下旬胶水预计持续释放，前期利多支撑转变为新胶放量预期，国内需求方面，下游开工数据回升，终端消费刺激政策仍有期待，实际需求数据尚未落地，预计对价格有一定支撑，盘面连续下跌后期现价差收敛，快速释放利空影响，沪胶短期预计弱势调整。

　　【聚烯烃】

　　聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8630包头，成交下降。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分下调50。煤化工8500通达源，成交一般。今日，聚烯烃期货回落。基本面角度，原油受到消息面影响高位震荡。聚烯烃自身前期冲高一定程度上消化了复苏的预期，目前石化库存平稳，进入需求淡季后，虽然有检修对冲需求，不过，仍需先过夏季。

　　【聚酯】

　　聚酯：PTA延续回落，MEG再度走弱。近期成本端原油价格高位趋弱，PX价格冲击已经趋缓，而下游聚酯高产销较难持续。产业上，6月PTA前期检修产能陆续重启，PTA加工费在成本冲击后略有回升，开工负荷或出现回升，；乙二醇部分短停装置重启，成本与需求博弈。需求端，下游聚酯工厂成本、成品库存压力大，高产销或难持久。库存方面，PTA延续去库，MEG小幅去库。整体上，成本主导价格，下游需求未明显复苏，关注成本端及聚酯需求变化。

　　03

　　黑色

　　【钢材】

　　钢材：今日钢材盘面再度下挫，跌至4500元/吨整数关口后有所企稳。今日钢联数据显示螺纹周度表需仅280万吨。大幅低于市场对复工复产后需求的高度预期。现货层面，由于钢材价格的快速下移，唐山地区检修钢厂明显增多，炉料需求的边际回落或将对高炉成本构成一定压力。若未来1-2周内需求的释放效率延续疲弱，高炉成本定价的逻辑将进一步拖累钢材盘面估值。另一方面，昨夜美联储加息75BP靴子落地，外围市场利空出尽后阶段性反弹。但加息进程仍未结束，年内外需见顶的中期逻辑依然有效。值得注意的是近期商品房成交数据有所好转，中期内地产的边际修复或将带来一定的用钢增量。但短期来看，微观的刚需传导仍未见效，季节性的扰动也将限制淡季需求的绝对高度。

　　【铁矿】

　　铁矿：价格下跌2.47%,近期价格高位回落主要原因一是价格高位市场对盘面估值分歧较大，二是虽铁水产量较高但钢厂检修增加。基本面方面，供应端四大矿全球发货量持续恢复，进口铁矿港口库存持续下降，钢厂铁矿库存低位运行，虽当前下游钢材库存持续高位，终端地产用钢需求仍未见底，但市场对宏观稳增长预期持续向好并未改变。盘面来看，基于中长期铁矿发运量持续回升盘面价格上行压力较大，但宏观预期持续向好仍有望推升估值，后市矿价在估值逻辑下回落空间有限。

　　【煤焦】

　　双焦：价格持续回落，一方面原因是黑色系品种普跌带动，另一方面虽铁水产量持续高位但钢厂检修增加，同时双焦市场供应端存边际好转预期。焦炭方面，随着焦价经过两轮调整，焦企利润有所修复，但部分焦企利润仍在下滑继续保持限产的状态，焦炭供应继续收紧。焦煤方面，本月受安全月影响，市场供应有所收紧，部分煤种报价仍有上调预期。后市来看，盘面大跌对双焦市场情绪面影响较大，短期有望呈现弱势调整。

　　【锰硅】

　　锰硅：今日锰硅主力合约大幅下挫，终收8154元/吨。江苏市场价格进一步下调100元/吨至8250元/吨。锰矿、焦炭价格上涨，北方厂家的即期成本上升至8400元/吨左右。利润倒挂格局下厂家开工积极性较差，关注主产区自发性停减产动向。粗钢产量受压减政策及钢厂利润低位制约，后市锰硅下游需求或难以出现较大增量。综合来看，当前市场库存仍有待消化，价格上行动力不足，但成本支撑下价格的下方空间也较为有限。

　　【硅铁】

　　硅铁：今日硅铁主力合约高开低走，终收8822元/吨。天津72硅铁价格继续下调100元/吨至9100元/吨。兰炭价格上调100元/吨，主产区成本提升至8300元/吨附近，行业利润情况尚可，硅铁产量水平仍然偏高。粗钢产量受压减政策及钢厂利润低位制约，后市钢厂对硅铁的需求增幅有限，同时非钢需求对价格的支撑力度或逐渐减弱。综合来看，市场供应维持高位而需求支撑力度有限，价格缺乏上行驱动，按成本考虑估值仍存回归空间。

　　【动力煤】

　　动力煤：日内动力煤主力合约无成交。当前北方四港库存回升至去年同期水平之上、对煤价形成压制。煤炭产量同比仍处高位，但进口煤对供应的补充作用较为有限。气温升高、工业开工逐渐恢复，电厂日耗低位回升，但因南方降雨偏多、日耗回升缓慢，目前电厂存煤仍较为充足。综合来看，限价政策下港口煤价上方承压，但旺季临近终端补库需求有待释放、届时市场煤资源偏紧仍将对煤价形成支撑。

　　04

　　金属

　　【贵金属】

　　贵金属：通胀压力持续攀升下，美联储本月进一步加快紧缩节奏，加息75bp，点阵图显示美联储预计年底将加息至3.4%。由于本周市场已经提前对政策提速进行计价，决议公布后金银出现探底反弹，整体走势仍然维持震荡。当前，滞涨格局进一步加剧，长线对金银形成稳固支撑，但另一方面，短期内美联储为捍卫信誉进一步加快货币收紧的节奏，未来存在多次大幅加息可能。当前市场步入事实性的快速货币紧缩和紧缩预期高峰的叠加状态，尽管节奏可能再度出现边际提速，但美联储能贯彻达比当前市场预期更加鹰派的政策路径任仍然存疑，尤其在衰退担忧进一步升温的当下。交易逻辑上，海外步入滞涨或难以避免，当前市场一定程度在为经济衰退的可能进行定价。节奏上，二季度快速紧缩周期下，并且短期收紧动作或进一步提速，金银短期将持续承压。三季度后，随着经济数据显露更多疲态以及通胀出现受控迹象，金银或有更好表现。

　　【铜】

　　铜：日间铜价冲高回落。凌晨美联储宣布决定加息75个基点，为27年最大幅度，但日间美元再次走强给铜价带来压力。目前精矿供应总体表现良好，需求表现一般，散发疫情令市场担忧。LME库存昨日增加，总体延续下降趋势。铜价短期可能偏弱，长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、铜下游开工、库存等状况。

　　【锌】

　　锌：早盘锌价高开后缓慢回落，总体跟随有色集体走势。国内需求总体表现清淡。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。LME库存持续小幅下降，并支撑锌价。短期锌价可能跟随有色集体走势，建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

　　【铝】

　　铝：铝价企稳反弹。美联储加息落地，有色金属市场压力释放。产业上，6月16日国内电解铝社会库存80.9万吨，周度延续去库4万吨。供应端，市场避险情绪依然有扰动，6月电解铝供应压力仍存，海内外铝锭低库存或形成支撑。需求端，5月国内铝下游加工行业开工环比延续增长，部分下游企业因流通问题采购谨慎。整体上，下游需求复苏不足，建议选择止盈观望为主。

　　【镍】

　　镍：镍价反弹回落。目前海外市场纯镍供应偏紧格局持续，海外镍库存偏低水平支撑价格。国内电解镍供应略有增加，目前纯镍进口已流入市场，印尼等进口镍铁量增长，高冰镍和湿法中间品供应增加，供应存在一定宽松预期，但纯镍库存及仓单依旧处于低位。不锈钢方面，下游终端消费恢复不足，不锈钢累库无法消耗，需求回暖尚未兑现。整体上，镍供应增量，需求仍有待恢复，镍价高位区间波动。

　　【锡】

　　锡：锡价延续反弹。国内云南内蒙等地多家锡冶炼厂开始减产，供给端下滑预期。海外锡锭近期进口窗口暂时关闭。海外市场，东南亚马来西亚等地锡产量已基本恢复。目前缅甸疫情反复扰动锡矿供给，锡精矿加工费上调并未带动开工率走高，冶炼厂出货疲软使企业表现谨慎，国内云南、内蒙等部分炼厂出现集中停产检修。今年国内锡消费需求相对疲弱，下游锡焊料企业开工率普遍偏低，订单减少背景下，企业纷纷降低原料库存，国内锡社会库存大幅累库。整体上，锡供给出现收缩，沪锡或区间回升为主。

　　05

　　农产品

　　【棉花】

　　棉花：郑棉今日延续大跌。受美联储超鹰派加息以及美国涉及新疆棉的法案即将生效的影响，郑棉近日大幅下挫，跌破两万整数关口。USDA报告微幅调增2022/23年度全球棉花产量和调减全球棉花消费，期末库存变化不大。美棉主产区天气扰动仍存，但当前新作生长形势良好。国内由于现在处于纺织行业淡季，需求并没有明显改善，纺纱利润依旧亏损，下游开工率维持低位，成品库存压力依旧较大。叠加近期新疆棉禁令趋紧，后期我国外贸出口形势严峻，而国内轧花厂还贷压力还在不断增加，棉价下行驱动力增强。

　　【白糖】

　　糖：糖价今日继续走弱。现货方面，广西南华木棉花报价下调20元至5980元/吨，云南南华下调20元至5920元/吨。目前全球糖市关注巴西燃料税率政策、新榨季巴西中南部压榨进度；同时市场也将继续关注北半球需求和近期国内疫情变化；另外宏观方面美联储加息及原油价格波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注国内疫情消退后对消费的影响。策略上，由于国内减产和进口亏损，目前白糖投资价值不断增加，SR09合约逢低可以在5800-6000一带买入。

　　【生猪】

　　生猪：生猪期货全天小幅波动。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价16.43元/公斤，比上一日维持上涨0.05元/公斤。总体而言，防疫形势好转，部分集团场出栏不足，散户出栏积极性降低，市场惜售情绪高涨。同时由于猪粮比长期偏低，猪价向下空间有限，但目前期现价差偏大，需求端无明显支撑因素，盘面长期反转仍需等待，后期关心政府连续收储对市场情绪的影响。短期投资者可以震荡对待，长期投资者可以等待价格回调后逐步择机入场。

　　【苹果】

　　苹果：苹果期货冲高回落。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.1元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4元/斤，与上一日持平。截至6月16日本周全国冷库出库量16.42万吨，全国冷库去库存率84.32%，环比上周继续放缓。策略上，据我的农产品网的初步统计，2022-2023作物季全国苹果产量为3283.60万吨，同比2019年（4242.54万吨）下滑22.60%；同比2017年（4139.00万吨）下滑20.67%，产量预估数据偏利多。投资者可以待2210合约回调后在60日线附近逢低买入。

　　【油脂】

　　油脂:延续下跌，印尼发行了82万吨棕榈油出口许可证，多达16家公司被允许出口22万吨棕榈油，截至目前，6月出口额度为250万吨，如果全部审批下来，已经接近历史月均出口数量。由于印尼出口加速恢复，马来西亚棕榈油出口受到影响，6月出口表现将不及5月，但是由于劳动力短缺情况暂时不会显著解决，产量恢复进度还是偏慢，但是目前市场的主要关注点还是在印尼高库存下供应释放，短期还会冲击现货和盘面，关注后续印尼出口政策变动。前期菜豆油09价差缩小建立离场。

　　【豆菜粕】

　　豆菜粕：日盘豆菜粕走势震荡。截至2022年6月12日当周，美国大豆生长优良率为70%，去年同期为62%，优良率较高。周度美豆出口检验量符合预期，未来美主产区气温升高，部分地区降雨偏少，结束种植期后，大豆对于土壤水分要求变高，关注后续天气变化。尽管南美旧作产量上调，但是美豆出口调高，新旧作维持偏紧，俄乌局势尚未结束，美盘下方空间不多。盘面大幅下跌后，部分地区豆粕现货止跌企稳，7月后买船进度偏慢且到港少，尽管人民币升值，但是内盘偏弱，榨利再度恶化，远月基差坚挺，豆粕89月差相对偏低。

　　申银万国期货有限公司

　　研究所联系人：唐广华

　　从业资格号：F3010997

　　投资咨询号：Z0011162

　　联系电话：021-50586292

　　免责声明

　　本报告的信息均资料来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。

　　本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。

　　本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。