宏观

　　1、美联储6月加息75个基点兑现，联储预期年底基准利率或将上调到3-3.5%，承诺将通胀降至2%的目标水平。目前市场交易7月加息75个基点的预期。通胀见顶预期落空和联储鹰派态度导致宏观空头情绪主导资本市场，美欧股市昨天大幅下跌，技术上暗示破位后新一轮加速下跌段。商品亦全面大跌，考虑到商品近期走势相对平稳，或有一定程度补跌，利空

　　2、美能源情报署表示正讨论限制能源出口措施，另外白宫宣布新的对伊朗制裁，伊核协议的希望进一步淡化。OPEC+公布5月产量较计划低250万桶/天，其中俄罗斯减少100万桶/天，另外俄罗斯声称设备故障，将进一步降低北溪管道的输气量。整体看美欧对乌克兰的支持加强，预期其对俄能源制裁和禁运会逐步落实，其它产油国供应增量受限，能源价格维持强势格局。

　　3、中国公布5月主要经济数据反映经济缓慢恢复，其中房地产投资降幅继续扩大令人失望，对国内经济反弹力度的持续性的信心受损，导致大宗商品普遍走弱。克强总理召开会议布署落实稳增长政策细则，相信密集稳增长措施出台后需要经过三季度做为观察期，如果经济恢复力度仍弱，还会考虑新的刺激政策。从高频数据看6月汽车销售、房地产销售环比都有大幅回升，经济阶段性反弹的基本格局不变。

　　4、总结：美联储加息落地，经济预期大幅下调和下半年大幅加息的利空进一步增强，宏观空头逻辑主导推动风险资产普遍下跌，国内经济阶段性反弹预期不变，部分抵消海外压力，整体偏空

　　现货

　　1、由于宏观空头逻辑推动风险资产普遍下跌，铜价整体波动区间下台阶，阶段性空头情绪较重。昨天铜价回到近一年震荡平台的下沿，已跌破60周均线，技术上进入下跌趋势中。考虑到铜相对其它有色金属跌幅相对有限，绝对位置还非常高，不排除补跌可能，多头回避，关注连续下跌风险。

　　2、昨天LME库存小减，现货回到小幅升水。铜价连续下跌后，本周沪铜比价全面恢复升水，换月后现货升水报280元，现货进口窗口重新打开，保税贸易溢货也较上周低位回升10美元，精铜对废价价格优势扩大，一般来说全面升水结构暗示现货强支撑，是价格止跌信号。不过近期进口到货增加，加上国内炼厂产量正逐步回升，国内消费恢复能否消化掉增加的供应是关键。

　　3、下游逢低买盘增加，废铜因原料供应紧张，铜厂被迫加价采购，不过目前订单恢复仍偏弱，购买持续力不足，从盘面看沪铜持仓持续处于低位，反映买盘力量不足，或难抵挡宏观空头情绪的压力，等待情绪释放过程

　　4、总结：宏观利空主导，资本市场普遍下跌，铜整体波动区间下移一个台阶。目前供需两弱，现货全面强升水结构，但受需求偏弱和预期偏空影响，价格连续下跌破位，短线或等空头情绪释放，多头回避不追空，反弹重新寻找短空位置。今日69800-69000。

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