昨日郑棉期价重心进一步下移最低探至19485元/吨，近期郑棉市场表现弱势，主要基于外部环境风险有所加剧，在美国高通胀的背景下，市场预期在后续美联储仍将维持鹰派风格，资本市场流动性将持续趋紧。而涉疆法案即将生效对于产业来说也是有一定的压力。据棉花信息网发布的工业库存数据显示，截至5月底棉花工业库存为59.01万吨，环比增加0.58万吨，棉花工业库存一改连续五个月下降趋势，本月小幅增加。截至5月底纱线库存为35.96天，环比减少1.69天，坯布库存为40.54天，环比减少1.58天。自2021年7月以来棉纱库存以及坯布库存处于持续攀升的阶段，但5月数据显示产成品库存均有所下降。需要注意的是，从工业库存数据来看，本月下游市场虽略有好转但整体依旧处于偏弱的格局，高企的库存为后期销售增加了压力。

　　■【价差结构与套利分析】

　　6月16日，郑棉2209合约与CCI3128B指数期现价差为461元/吨，价差较上个交易日下跌169元/吨

　　6月16日收盘，郑棉2209-2301合约价差为455元/吨，价差较上一交易日下跌20元/吨。

　　6月16日，CCI指数与FC Index 人民币指数价差-5372元/吨，价差较上个交易日下跌80元/吨；

　　ZCE2209-ICE2212合约盘面价差1983元/吨，价差较上一交易日上涨65元/吨。

　　■【仓单及有效预报】

　　截至6月16日郑棉仓单量15658张（67.3万吨）减少54张（2322吨）效预报量为1028张（4.4万），较上一交易日减少81张（3483吨）仓单及有效预报总量共71.7万吨。

　　■【市场分析】

　　据美国农业部发布的美棉出口周度报告显示，截至6月9日当周，美国2021/22年度陆地棉净签约6033吨，较上周大幅减少90%，较近四周平均减少86%；装运2021/22 年度陆地棉76158吨，较前一周基本持平，较近四周平均减少9%。净签约本年度皮马棉204吨，较前一周增加124%；装运皮马棉1520吨，较前一周减少40%。新年度陆地棉签约86228吨，皮马棉签约68吨。从本周美棉出口的数据来看签约数据环比大幅回落。ICE期棉主力12合约小阳报收119.06美分/磅，期价较上一交易日上涨0.98美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉。

　　昨日郑棉期价重心进一步下移最低探至19485元/吨，近期郑棉市场表现弱势，主要基于外部环境风险有所加剧，在美国高通胀的背景下，市场预期在后续美联储仍将维持鹰派风格，资本市场流动性将持续趋紧。而涉疆法案即将生效对于产业来说也是有一定的压力。据棉花信息网发布的工业库存数据显示，截至5月底棉花工业库存为59.01万吨，环比增加0.58万吨，棉花工业库存一改连续五个月下降趋势，本月小幅增加。截至5月底纱线库存为35.96天，环比减少1.69天，坯布库存为40.54天，环比减少1.58天。自2021年7月以来棉纱库存以及坯布库存处于持续攀升的阶段，但5月数据显示产成品库存均有所下降。需要注意的是，从工业库存数据来看，本月下游市场虽略有好转但整体依旧处于偏弱的格局，高企的库存为后期销售增加了压力。

　　昨日郑棉主力09合约阴线报收19560元/吨，期价较上一交易日下跌300元/吨。持仓增加1044手，至34.7万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式显示空，F2指标、资金流量指标有所转弱。

　　■【交易建议】

　　建议上游棉花加工企业加大对冲保值比例。同时严格执行套保原则，对冲头寸的操作要和现货销售相匹配，切不可因为阶段性盘面盈利早早离场。（仅供参考）