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　　摘要

　　历史文章回顾

　　油脂油料：棕榈高位回落，油粕比有所走弱-20220613

　　油脂油料：美豆支撑豆粕走强，棕榈现货价格或见顶

　　油脂油料：美豆支撑豆粕反弹，棕榈油再度走强-20220527

　　油脂油料：印尼取消出口禁令，豆粕逼近前高-20220523

　　油脂油料：USDA报告明确紧缺局面，豆粕价格受提振-20220517

　　油脂油料：节后油脂回落，豆粕上方承压-20220506

　　油脂油料：油脂油料高位震荡，豆粕下方空间有限-20220411

　　油脂油料：豆粕强势延续，油脂短线难创新高-20220328

　　油脂油料：印尼政策多变，粕强油弱格局延续-20220321

　　油脂油料：油脂高位巨幅波动，豆粕短期难回落-20220314

　　油脂油料：油脂巨幅波动，豆粕短期供应依旧偏紧-202203

　　油脂油料：俄乌冲突引发多头宣泄，关注现货端价格调整

　　油脂油料：报告落地，短线回落风险加大-20220215

　　油脂油料：南美天气炒作延续，油脂快速冲高-20220124

　　油脂油料：报告周表现平淡，南美天气进入关键期-20220117

　　油脂油料：天气炒作支撑美豆，油脂不宜过分乐观-20220103

　　油脂油料：天气炒作再袭，油粕皆反弹-20211227

　　油脂油料：豆粕反弹受阻，油脂高位震荡-20211129

　　油脂油料：美豆反弹明显，油脂冲击前高-20211122

　　油脂油料：豆粕反弹空间有限，油脂短期难大跌-20211115

　　油脂油料：油脂高位震荡加剧，豆粕下跌或近尾声-20211108

　　油脂油料：棕榈油带领油脂市场走强，油强粕弱延续-20211102

　　油脂油料：市场情绪传导，油脂高位宽幅波动-20211025

　　油脂：棕榈油支撑油脂板块走强，油强粕弱格局延续

　　油脂：棕榈产能恢复缓慢，产销区库存低位运行-20211008

　　蛋白粕：限电停机成为市场情绪的爆发点，豆粕去库存预期较强-20210924

　　油脂：供需两旺，节假日前市场波动加剧-20210922

　　生猪：消费旺季不旺，供需错配钳制猪价上行-20210914

　　油脂：油脂强势反弹，但追高需谨慎-20210908

　　生猪：生猪出栏均重小幅降低，基差修复下跌或接近尾声-20210831

　　油脂:短期利多匮乏，油脂板块上行动力缺失-20210824

　　蛋白粕:8月报告中性偏多，豆粕回归强势运行-20210817

　　蛋白粕:美豆优良率不及预期，粕类商品震荡走强-20210803

　　蛋白粕:USDA7月报告预计偏多，美豆天气炒作仍有空间-20210713

　　蛋白粕：基本面区域平淡，豆粕宽幅震荡-20210602

　　豆类油脂：政策指引施压油脂市场，基本面暂不支持过分追空-20210525

　　豆类油脂：美豆产区天气炒作提前，成本抬升国内油粕冲高-20210428

　　豆类油脂：USDA报告中性偏空，油粕反弹受阻-20210414

　　豆类油脂：种植意向报告利多市场，油粕低位强势反弹-20210407

　　豆类油脂：油脂多头获利离场，油粕比高位回落-20210331

　　豆类油脂：巴西收获期间遇降雨，3月到港大豆总量偏少-20210318

　　豆类油脂：南美产区收割延误致进口大豆到港推迟，美豆坚挺油强粕弱格局延续-20210310

　　豆类油脂：大豆到港一季度偏少，宏观因素主导推动盘面走高-20210302

　　豆类油脂：商品涨声四起，油粕强势延续-20210224

　　豆类油脂：节前现货成交转淡，油粕延续高位震荡-20210210

　　豆类油脂：节日来临成交逐步转淡，内外盘高位震荡-20210202

　　豆类油脂：南美产区降雨浇灭美豆涨势，国内豆粕迎来调整-20210128

　　豆类油脂周报-20210121

　　豆类油脂：美豆冲击13美元一线，成本抬升助力国内油粕走强-20210104

　　豆类油脂：阿根廷罢工谈判推进，豆类市场技术性回调-20201229

　　本期观点

　　豆粕：

　　美国大豆期货本周出现调整，从6月10日开始，CBOT大豆出现了连续的下跌，这一方面有对美联储加息的预期反应，另一方面也是对USDA供需发布后短期的获利回吐因素影响。

　　随着美国大豆播种和生长进度的进行，美国大豆面临了一些阶段性压力。自5月中旬以来，美豆产区天气相对适宜，美豆新作播种进度较前期加快。截至最新一期数据，美豆播种率已经赶上5年均值88%。截至6月12日当周，美豆生长优良率为70%，较快的播种进度和较高的优良率，意味着美豆未来获得趋势单产的概率提升，市场对美豆新作丰产预期有所加强。

　　国内方面，油厂主流报价在4260元/吨-4320元/吨，国内短期供应相对宽松。目前大豆库存585万吨，创下年内新高，豆粕库存95万吨，仍有季节性累库趋势。但目前国内榨利不佳，进口大豆远月到港不足，8-9月到港预期偏低支撑基差。

　　整体而言，我们认为豆粕调整空间不大，全球大豆旧作大豆库存紧张不变，美豆天气炒作随时可能发生，美豆调整空间有限，国内当前粕强油弱格局明显，豆粕整体依旧以偏多思路对待。

　　棕榈油：

　　本周棕榈油高位大幅下挫，大宗商品市场在美联储大幅加息打压下情绪偏空。

　　棕榈油主产国马来西亚进入增产季，最新高频产量数据显示2022年6月15日马来西亚棕榈油产量增加47.90%。另一主产国印尼为解决国内胀库问题加速棕榈油出口，BMD毛棕榈油期货大幅回落带动连盘棕榈油走低。

　　现货价格方面，华北地区24°棕榈油价格在14910元/吨，较上周下跌900元/吨；山东地区24°棕榈油价格在14900元/吨，较上周跌760元/吨；华东地区24°棕榈油价格在14850元/吨，较上周跌870元/吨；广东24°棕榈油价格在14600元/吨，较上周跌1120元/吨。

　　棕榈油进口成本整体重心下挫。截止到6月16日马来西亚棕榈油离岸价为1462美元，较上周四跌220.5美元；进口到岸价为1491美元，进口成本价为11909元/吨。

　　国内棕榈油库存继续下降，截至2022年6月10日，全国重点地区棕榈油商业库存约22.66万吨，较上周有所增量。但各地可售现货资源偏紧，周内油厂挺基差现象普遍。

　　整体而言，因美国加息缩表步入快速通道，全球市场物价水平有望在现阶段快速回落，加之新季大豆种植面积大幅增长，处于增产季的棕油和美豆丰产预期一齐推动全球粮油市场供需恢复平衡的期望走高。随着国际产需的边际改善，产地棕榈油价格在缺乏其他利多题材下上冲动能不足，棕榈油性价比缺失，预计短期依旧将维持弱势。