持续重挫：黑色系全线走弱

　　日内，黑色系呈现出了全线趋弱的态势。其中，跌势最为猛烈的铁矿盘中最低跌至751.50元/吨，跌幅超10%；焦炭跌超9.5%紧随其后。

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　　事实上，近期黑色系整体均处于“连跌”状态之中，为首的铁矿石更是直接录得日线八连阴。那么问题来了，是什么导致了盘面的持续回落？后市我们又该何去何从呢？

　　当累库撞上薄利：业内交投热情降至冰点

　　毫无疑问，孱弱的基本面是本轮行情走弱的直接因素。

　　首先是供应端。整条产业链目前情况都不乐观，铁矿发运快速回升、焦炭供给富有弹性、螺纹更是厂库“爆棚”。下图为螺纹最新的库存数据，截至上月中下旬，钢企库存录得363.36万吨，较年初已实现“翻倍”。

　　而利润上更是不容乐观。上周螺纹的即时成本为4492元/吨，单吨即时利润仅18元(较上周崩跌243元)。当累库撞上薄利，钢厂的生产热情可以说是直接迎来了“当头一棒”。停炉检修、原料采购缩减纷沓而来，业内交投热情降至“冰点”。

　　“强预期、弱现实”延续：

　　“人生总是大起大落落落落落落……”采访中，业内人士看着孱弱的走势一脸苦笑“所谓‘强预期、弱现实’都喊了快一年了，到现在也没见它‘强’起来”。

　　毫无疑问，以“因城施策”为突破口逐步松绑的楼市是黑色系产业链最大的风向标，亦是市场炒作热点的核心所在。然而令人遗憾的是，从限购松绑再到销售额冲量其实是需要时间周期来传导的，再加上地产行业普遍存在“买涨不买跌”的心态预期，终端回款仍是老大难问题，资金链紧张的局势仍在蔓延。

　　在回款吃紧的背景下，建筑产业很难下定决心抢囤，业内基本按需采购为主。

　　早些时候，黑色产业链内部一直在相互鼓劲，认为上海、北京复工复产后业内的情况会变得好一些。但眼看疫情已大致告一段落了，预想中的“需求回补、淡季不淡”并未如期到来。而今，行业内部的论调已愈发悲观。

　　国际钢价下挫对盘面推波助澜：

　　除开国内基本面困局外，国际市场钢价崩跌的情形亦是对整个黑色系盘面的下挫起到了推波助澜的效用。

　　日内，中钢协撰文称，多重压力下，世界经济的复苏进程已是“步履蹒跚”，如叠加美联储以加息或即将实施的缩表频率与幅度，来转嫁并操控危情经济，则势必迫使全球经济发生剧烈波动、局势更加动荡不安。在经济停滞与通货膨胀并存的恶劣环境下，或可预见，今年全球钢铁产业链将备受其害，钢铁市场波频加剧、企业经营风险加大、有限资源和利益流向世界或地区霸权国家将为大概率事件，全球多数钢铁业的“日子”定然愈加艰难。

　　中信期货：铁矿、螺纹后市以震荡偏弱为主

　　在行情低迷的背景下，不少前期看好市场复苏的期商都采取了相对谨慎的后市预期。中信期货便是其中之一。

　　铁矿石方面，中信提到：海外发运重新回升，在经历6月初的澳洲降雨后，澳巴开启冲量；非主流发运方面维持高位、内矿供给稳步提升，6月铁矿供应环比将有增量，中期供应有望回升。铁水产量接近高位，钢厂利润大幅回落，终端需求表现不佳，钢厂逐步开启检修进程，港口库存加速见底。短期铁矿逐步走软，全年减产确定，矿价或延续弱势。

　　螺纹预期同样不太乐观。中信认为，上海、北京复工复产尚未实质性支撑现实需求回升，疫后需求回补预期落空。焦炭两轮提涨后，钢厂利润再度恶化，部分钢厂计划检修减产。钢厂库存压力较大，钢厂降价销售，负反馈风险显现。需求方面，地产销售的好转或难以显著改善房企资金紧张问题，现实需求或将延续弱势。供给方面，受高库存及低利润影响，产量或将逐步见顶回落。原料端，铁矿发运快速回升，焦炭供给富有弹性，进入提降周期，在铁水产量见顶的背景下，成本支撑力度较弱。未来关注减产幅度和终端需求的回升情况，预计短期钢材承压运行。