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导语：国债：货币下沉 国债多单暂离；股指：板块轮换 股指多单轻仓；铜铝： 全球“加息潮”加剧，风险资产估值面临冲击；锌镍：宏观基本面背离，锌镍短线震荡；贵金属： 美元指数略有回升 金银震荡为主；苹果：冷库态度分化 关注新季苹果；花生：继续回调 暂时观望；白糖: 原糖反弹 油价限制涨幅；棉花: 美棉下跌 美元上涨衰退预期增加；玉米:震荡为主 建议观望；国债：货币下沉 国债多单暂离；
外部方面，随着美联储加息的影响，全球其他地区跟随加息的可能性较大。国内方面，由于稳定经济的政策将会逐步落地，货币投放下沉，从而形成货币需求增加。央行供给层面上，无论是外部的制约，还是目前银行间流动性依旧充足，再度大幅货币刺激的力度减弱，短期利率有所回暖，多单暂离。
股指：板块轮换 股指多单轻仓；
国内股市板块之间逐步轮换。市场从前期跟随政策性热点炒作，逐步走向“低估值洼地”投资。尤其是前期大幅下跌的金融、和传统医药板块，近期获得资金流入。短期层面上，市场的“赛道”逻辑已经弱化，资金投资多元化凸显。市场板块轮换，股指多单轻仓。
铜铝： 全球“加息潮”加剧，风险资产估值面临冲击；
近阶段，国际金融市场上演惊心动魄行情，欧美主要股票指数遭遇跳水重挫，美元指数和美债上下翻飞剧烈波动，中国股市扛住利空了压力，然而全球风险偏好收缩压制下，大宗商品除黄金以外的整体大跌，对于市场异动的原因可归纳为：海外通胀失控之下，欧美央行被迫更激进加息，加大海外经济滞胀甚至衰退威胁，引发风险偏好与流动性急剧收紧，风险资产遭遇全面冲击。截止上周五 收盘，伦铜期货收报在8949美元/吨，下跌1.94%，伦铝期货报在2503美元/吨，下跌0.73%。当晚夜盘国内铜铝期货承压回落，沪铜主力Cu2207报68660元/吨，下跌1.36%，沪铝主力合约Al2207报19600元/吨，下跌0.38%。目前国际金融市场正直面欧美滞胀和经济硬着陆威胁，在此背景下各主要经济体相关政策调整面临极大考验，可能引发大类资产波动持续剧烈，而有色等大宗商品预计三季度料将出现高位双边剧烈震荡，支撑主要来自国内外市场的低库存下刚性需求潜力，而上方受到金融市场风险偏好不稳的极大限制，建议对有色板块短期谨慎观望，机构对冲头寸注意短期扰动，产业套保聚焦期现基差，注意风控和资金管理。
锌镍：宏观基本面背离，锌镍短线震荡；
周五晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌1.52%。北溪管道输气量仍然在低位，欧洲天然气供给紧张，电力价格拉升，欧洲炼厂成本再度上行，外盘精炼锌供给紧张局面难解。国内锌精矿加工费低位，供应紧张局势未改，但进口矿盈利窗口短线打开，冶炼综合利润反超国产矿，有利于缓解国内矿端紧张的局面。需求端，镀锌开工率下行，主因钢材利润压缩严重。库存方面，LME库存低位且持续去库，内盘库存去库速度加快。整体来看，锌基本面仍然处于中性偏多格局。受加息影响，近日美股连续暴跌，宏观情绪比较悲观，锌面临宏观基本面背离的情况，建议暂时观望，待宏观情绪消退逢低做多。欧洲天然气供给问题仍需跟踪。
周五晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨0.19%。基本面方面，在镍生铁-不锈钢产业链，国内300系不锈钢厂在库存压力下，6月排产减少，对镍原料需求下降，另一方面，印尼镍铁项目投产顺利，进口量持续增加，国内市场镍铁供应过剩，议价重心不断下移，镍生铁性价比优势凸显，钢厂对于精炼镍用量进一步缩减。在新能源需求方面，MHP和高冰镍经济性较镍豆要好，下游减少对电解镍需求，部分企业有抛售库存镍豆操作，镍豆现货升水走至低位且有平水成交出现，有贸易商后续打算将保税区镍豆进行LME交仓。此外，印尼的镍中间品回流也对国内精炼镍、硫酸镍的生产提供了大量的原料支持，国内主要生产厂家产量都有所增加，5月国内精炼镍总产量环比增加19.30%，预计6月产量将进一步增加。从供需角度来看，镍短期并不乐观，现实改善节奏相对缓慢，但低库存对镍价仍有支撑。镍价近期多空因素交织，震荡走势可能性较高，建议区间操作。
贵金属： 美元指数略有回升 金银震荡为主；
周五晚间，COMEX黄金期货下跌0.5%报1840.6美元/盎司，COMEX白银期货下跌1.3%报21.587美元/盎司。 国内夜盘方面，沪金2208主力合约报397.70元/克，上涨0.13%；沪银2212主力合约报4730元/千克，下跌0.40%。周五晚间，鲍威尔发言重申极为关注让通胀回到联储的2%目标，另外美联储官员卡什卡利表示7月可能将继续支持加息75bp。隔夜美元指数略有回升，金银震荡偏弱。上周的美联储6月会议加息再提速，在经济预测中上调通胀和失业率预测，下调GDP增速预测，滞涨前景迹象显现。考虑到美国经济高位放缓衰退风险上升，贵金属下方支撑较强，建议关注黄金1800美元/盎司附近支撑。
苹果：冷库态度分化 关注新季苹果；
周五，苹果期货小幅下跌。主力合约AP2210低位震荡，收8797，较上一交易日跌0.9%，减仓0.2万手，持仓14万手。冷库方面目前出货态度两极分化，一部分出货心切，另一部分对中秋节市场保持乐观。目前主流成交价格好货价格稳中偏弱，次果成交较少。因旧果进入交易尾期，料对行情影响程度不及新季。新季苹果方面，具体减产幅度暂未明确，关注产区天气情况，预计套袋结果六月底知晓。操作建议震荡思路对待。
花生：继续回调 暂时观望；
周五，花生期货大幅下跌。主力合约PK2210偏弱震荡，收10034，较上一交易日跌0.91%，增仓0.5万手，持仓12万手。油厂方面，益海集团各分厂宣布停止收购。鲁花各分厂到货不多。花生现货价格仍以稳为主，花生整体进入扫尾阶段。新季花生减产预期或将兑现，产区天气充满不确定性，花生基本面走强的大方向不变。前期减产预期炒作情绪降温，行情波动加大，建议暂时观望。
白糖: 原糖反弹 油价限制涨幅；
原糖期货盘中大幅反弹，但随后跟随油价回落。07合约上涨0.02美分/磅，涨幅为0.1%。巴西周六上调汽油价格，支撑糖价，但是汽油税减免，这将导致乙醇价格下滑，从而刺激生产商生产更多的糖。市场存在不确定性。夜盘郑糖弱势震荡。5月进口数据同比增加8万吨，但低于预期。总体来看，国内短期供应压力有限。操作上建议短多思路为主，逢低做多。
棉花: 美棉下跌 美元上涨衰退预期增加；
美棉再度下挫，美元指数走升，市场对经济预期悲观。12合约下跌0.94美分/磅，跌幅为0.8%。美联储大幅加息后，美元再度走强，外部环境整体疲弱打压棉价。不过基本面上得州的恶劣天气影响仍在对市场作用，棉价大幅下行受限。夜盘郑棉弱势震荡。短期国际市场维持弱势，对郑棉产生一定利空，但价格下行消化部分利空，关注刚需盘是否购买。操作上建议短线交易为主。
油脂：国际原油重挫 油脂全线走低；
周五CBOT豆油期货大幅下跌，其中基准期约收低3.3%，主要原因是国际原油期货大幅下挫近七个百分点。7月期约收低2.55美分，报收73.79美分/磅。受此影响，夜盘连豆油震荡下挫。
周五BMD毛棕榈油期货涨跌互现。印尼棕榈油供应量正在上升；随着天气条件改善，马来西亚棕榈油产量可能也会增加。9月毛棕榈油下跌17令吉或0.31%，报收5,456令吉/吨。受此影响，连棕油夜盘继续下行。截止收盘P2209收10460，跌282（-2.63%）。
周五ICE加油菜籽期货收盘下跌，其中基准期约收低2.2%，因为国际原油期货下挫，拖累北美油籽市场。7月期约收低25.70加元，报收1047.80加元/吨。夜盘菜油震荡下行。伴随国际原油价格的大幅下挫，国际油脂跌势加速，内盘油脂跟盘走低，市场已经技术性拐头迹象，基本面上由于供求结构预期也在缓和，这使得国际油脂短期面临下行风险。短线偏空操作为宜。
豆类：外部市场冲击 美豆震荡收跌；
周五CBOT大豆期货收盘下跌，其中基准期约收低0.4%，主要是因为国际原油大跌，麦价下跌超过四个百分点，对大豆市场构成利空压力。不过中西部地区天气变得高温干燥，威胁大豆作物初期生长，制约了大豆市场的下跌空间。7月期约收低7.50美分，报收1702美分/蒲式耳。因公共节日，美国市场将于下周一休市。受此影响，连粕低位高开低走，上方抛压凸显。短线资金进出频繁，近期美豆受到外部冲击较大，因此市场波动或将加剧。操作上短线高位震荡操作思路对待。
玉米:震荡为主 建议观望；
从供应来看，国内玉米产需缺口的故事在能量原料多元化供应下尚未显现实质性影响，进口谷物到港量依然较大，南方销区谷物库存仍处于较高水平，而陈化稻拍卖也在补充北方的饲料企业的能量原料供应；从需求来看，国内生猪养殖利润虽有改善但仍处于微利，而禽类养殖利润近期开始减弱，整体饲料需求没有太多亮点，不足以刺激企业饲料采取激进的库存策略。深加工方面淀粉加工利润处于中性略好水平，对玉米需求的有一定提振，但成品库存较高，难有进一步提升空间。对于新作来看，中美乌播种面积减少，整体供需格局的预期仍难有太多改善空间，后期天气炒作风险仍难排除。操作上，观望为主。
生猪:供应减少 期货偏强震荡；
供应端来看，能繁母猪存栏及仔猪出生数据来支持6-9月出栏量环比减少的预判，需求方面，公共卫生事件冲击大最大的时刻可能已经过去，但恢复斜率较缓，而从季节性来看，除去单边熊市年份，猪价6月到8月中基本上以上涨为主。结合供需定性判断及季节性规律，现货仍处于上行趋势中。对于更远的预期来说，5月能繁母猪存栏环比上升，表明母猪供应仍是具有较强的弹性，随着猪价反弹及预期的改善，生猪去产能或已阶段性结束，可能对明年3月之后形成供应增量。期货来看，当前升水及盘面利润对未来供应压力减轻及季节性上涨有较为充分的定价，当前位置继续看多做多性价比有限。价差方面可适度关注LH11-1月逢高做反套机会。
来源：国信期货
