需求不改颓势，原料加速下跌

　　——焦煤矿周报

　　摘要

　　期货市场

　　本周房地产较差数据的发布以及美联储加息，加快了黑色原料的下跌，多头资金踩踏离场，铁矿石持仓大幅下降，成交放量；双焦周度跌幅10%，持仓变化不大，场内资金博弈为主。

　　基本面

　　铁矿石与焦煤后期供给都有增加预期，但需求端在粗钢减产政策下有降低预期，月度生铁产量难以维持当前水平。

　　行情观点

　　铁矿石当前去库，基本面尚可，但难改中长期走弱格局，逢沽空不追空；焦煤供给端无论是国内供给还是进口均具有增量预期，铁水产量在粗钢减产政策下有降低预期，中长期维持偏空思路。值得注意的是，双焦库存低，谨防行情反复。

　　关注点

　　疫情扰动、宏观政策兑现情况、粗钢压产政策执行情况

　　【期货市场回顾】

　　周初黑色原料商品弱势运行，随着房地产疲弱数据的发布与美元加息力度的增加，黑色商品加速下跌，多头快速离场，螺纹主力有增量做空资金入场，i2209合约周度持仓减少近10万手，跌10%至821.5元/吨，jm2209跌10%至2576.5元/吨，j2209合约跌10%至3263.5元/吨。

　　【基本面跟踪】

　　本周铁矿石现货价格开始下跌，跌幅弱于期货，基差走强。普氏指数当前最新价格为129.5美金/吨。铁矿石供给端进入季节性发货旺季，无论是澳大利亚还是巴西发货都有所回升，非直流发货基本低位持稳，国内矿山产量小幅增加，整体而言，铁矿石供给边际宽松。当前港口库存最新水平为1.26亿吨；需求方面，本周钢材产量有所下降，但是钢材表观消费下降更多，钢厂库存继续增加。

　　焦炭方面，核心矛盾在于产业链利润分配上，前期经历了数轮提降后，焦化厂无法有效的将这种压力传导至焦煤，导致利润恶化，向钢厂开启提涨，但钢厂终端产品销售不佳，库存压力凸显下，钢厂接受焦炭涨价的意愿不强，双方博弈加剧。

　　焦煤方面，本周焦煤现货价格稳中偏强运行，但在房地产数据较差，期货盘面大幅下跌背景下，部分焦钢企业对后市多持观望态度，对原料煤采购相对谨慎，近日线上竞拍部分煤种出现流拍现象；供给方面，国内产量有增加预期，蒙煤方面，主要通关口岸日通关车辆回升至400车以上，需求端，当前市场粗钢压产预期较强，关注压产情况与钢材现货成交情况。

　　【观点及建议】

　　铁矿石当前去库，基本面尚可，但难改中长期走弱格局，操作上逢高沽空不追空；焦煤供给端无论是国内产量还是进口均具有增量预期，铁水产量在粗钢减产政策下有降低预期，中长期维持偏空思路。