【摘要】6月20日，黑色系商品出现大幅下挫，铁矿石、焦炭和焦煤期货价格跌幅近11%。而且在过去10个交易日，铁矿石、焦炭等黑色系品种跌幅逾20%。
近期南方暴雨和北方高温下，终端采购明显萎缩，导致现货市场信心不足，成为市场大幅调整的主要原因。此前，由于市场预期较好，5月中下旬日均粗钢产量接近历史新高，6月份第1周全国高炉产能利用率已经上升至近90%，钢厂在加大马力生产，但是随着需求迟迟得不到兑现，市场情绪大幅回落。
面对这一局面，钢厂和焦炭企业已经开始准备限产。分析人士预计，钢厂和焦炭企业等产业链条都已经开始进入主动去库阶段，叠加行政压产若也在7月陆续执行，那么本轮减产将具备一定持续性。
铁矿石、焦炭等黑色系品种大跌，10个交易日跌幅逾20%
6月20日，黑色系商品集体大跌。其中，铁矿石期货主力09合约跌停，报746元/吨，跌幅达10.98%，创三个月以来新低，并有多个合约跌幅超过10%。而黑色产业链中的焦炭、焦煤主力合约当天跌幅均超过10%，热卷、螺纹钢等成品材期货跌幅略小，维持在6%左右。
当天现货市场上，同样跌幅惨重。国际铁矿石普氏指数，跌幅达到8.02%，报价112.35美元/吨，月均价为136.84美元/吨。而唐山地区钢坯出厂价下调250元/吨，跌破4000元/吨的整数关口，报价3830元/吨，打破了唐山钢坯自2021年初以来长达一年的价格横盘。6月20日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价4395元/吨，较上个交易日下跌267元/吨。6月19日，唐山个别钢厂开始执行焦炭价格下调，幅度300元/吨。
值得注意的是，从6月7日相对高点算起，铁矿石和焦炭期货跌幅均已经超过20%。受此影响，在A股板块上，煤炭和石油板块大幅下挫。20日收盘时，中曼石油（603619）跌停，广汇能源（600256）跌超9%，中国海油（600938）跌幅超8%，中国石油跌6.5%。煤炭板块方面，上海能源（600508）、山西焦煤（000983）跌停，晋控煤业（601001）逼近跌停，兰花科创（600123）跌近9%。
这波为什么下跌这么猛烈？多位研究人士表示，因为近期南方暴雨和北方高温下，终端采购明显萎缩，前期大幅增产下，市场预期兑现不了，导致市场情绪扭转。
数据显示，南方地区持续受强降雨影响。尤其是福建、广东、广西三省区，近一个半月的区域平均降水量达621毫米，为1961年以来历史同期最多。而北方大地持续受高温炙烤，不少地方最高气温可达40℃左右，炎热程度同期少有。6月18日，河南、河北两省霸榜气温排行榜前十。
国泰君安期货分析师马亮认为，需求不足是核心问题。随着各地疫情解封，终端需求并没有出现爆发性增长，与前期驱动板块共振上行的强需求预期，形成了现实背离，黑色需求迎来了阶段性证伪，市场信心受到冲击。
钢厂和焦炭企业亏损面快速扩大，新一轮限产上路
受出厂钢坯价格大跌影响，钢厂亏损面在快速扩大。根据百川盈孚追踪的数据显示，今年5月上旬，钢铁冶炼环节利润迅速恶化，并跌破盈亏平衡线，6月初钢坯每吨生产亏损更是一度超过200元/吨，此后亏损幅度虽然有所收窄，但是至今仍处于亏损状态中。
据Mysteel调研，唐山及周边钢厂由于利润倒挂，6月15日至今共计检修高炉7座，日均影响铁水产能2.28万吨。部分钢企虽然没有高炉检修，但在执行10-20%的减产操作。
在焦炭企业方面，6月20日下午，中焦协市场委员会以视频方式召开6月市场分析会，山西、河北、内蒙古、山东、江苏、陕西、江西、贵州等地的主要焦化企业参加了会议。
会议就个别钢厂提出的焦炭降价300元/吨后，各自企业的利润情况进行了交流。从与会企业通报的情况看，如果接受钢厂提出的降价要求，大部分企业都将处于严重亏损状态，个别企业亏损幅度将达到450元/吨。
会议认为钢企当前受钢材需求不足影响，盈利大幅下滑，在努力将压力向上游转移。但以个别钢厂所提降幅，焦企将立即陷入困境，生产难以为继。目前焦企均无库存，优质焦炭还十分抢手，依然有催货现象。
鉴于此，与会企业一致同意，坚持亏损不生产，没有利润不销售的原则，全面限产，暂停煤炭采购；倾斜发货，将有限资源供给信誉较好的客户；坚守预收款政策不动摇。当前经济正处于疫情后的恢复中，各项政策在加快落地。在当前钢材市场低迷状态下焦炭依然供不应求，后期经济恢复合理增速，焦炭供需紧张状况将会进一步加剧。委员会呼吁煤炭、钢铁和焦化企业要相互照应，共度当前艰难时期，迎接市场繁荣的到来。
原料价格恐将进一步回落
实际上，5月份和6月初，市场信心仍然较足。从月度数据来看，5月份，我国生铁产量为8049万吨，生铁日均产量为259.65万吨左右，创历史新高。而4月份全国高炉产能利用率均值在85.6%左右，而5月份全国高炉产能利用率均值在88.5%左右，6月份第1周全国高炉产能利用率已经上升至近90%。
随着新一轮限产来临，高炉产能利用率将进一步下降，后期原料价格能否恢复关键看市场需求。一德期货分析报告认为，需要看到行政压产落地，或库存顺利去化完成修复，这个时间段最早在7月，最先见到的可能还是减产对供需的缓解。因为产业已经有进入主动去库阶段的迹象，叠加行政压产若也在7月陆续执行，那么本轮减产将具备一定持续性。
有数据测算，要实现今年粗钢产量同比下降，6月—12月份的粗钢日均产量应该在280万吨以下，而今年5月份的粗钢日均产量已经达到311.64万吨，远超这一水平。也就是说，要实现全年粗钢产量压减目标，后期钢厂必然要加大减产力度。
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