■今日钢市回顾

　　上周盘面率先杀跌，现货反应略慢，但周末现货宽幅补跌，“杀红了眼”；周一看盘低开，期现同步下跌，“哀鸿一片”，贸易商心态濒临崩溃。近期钢价宽幅下跌，主要还是需求兑现不及预期，叠加外围利空消息面刺激，诱发上半年风险兑现。虽然在下跌过程中也有需求出现，但相对来说，规模有限尚不能对近期价格起到明显支撑。但从本周走势来看，快速超预期下跌行情也存在反弹预期，但需求端若无明显改善，整体风险依旧存在。

　　今日国内黑色系全面开跌，跌幅继续加大，午后成交寥寥，目前市场观望情绪较浓，心态普遍偏悲观。截止收盘，螺纹钢主力合约收4149跌264个点；热卷主力合约收4220跌295个点；焦煤主力合约收2322跌275.5个点；焦炭主力合约收2921跌379个点；铁矿石主力合约收746跌92个点。截止20日16时，成材方面，螺纹钢现货均价为4347元，较上一个交易日跌174元；热卷均价为4365元，较上一个交易日跌251元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为850元，较上一个交易日跌45元；唐山准一级冶金焦价格为3500元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3830元，较上一个交易日降250元。

　　■市场分析

　　黑色系期货近期大幅回调的主要原因，还是在于消息面以及供需结构，包括钢厂利润亏损所带来的预期风险：

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　　上周美联储意外加息75个基点，大超市场预期，这也是美联储自1994年以来最大加息幅度，由此引发金融市场对后期紧缩的担忧，市场避险情绪大增。另外根据目前美国的国内通胀情绪来看，后期预计会继续大幅加息。

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　　国内钢材市场的需求迟迟难以启动，从3月份以来，因为疫情等相关因素影响，国内钢材需求持续处于低位，而因为对于未来的乐观预期，期货价格持续上涨，甚至一度升水于现货价格，进而也导致钢材库存持续累积，钢厂及现货贸易商压力持续增加。

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　　上周公布的国内宏观数据在一定程度上不及市场预期，5月份房屋新开工面积单月同比-41.8%，增速虽然比4月份有小幅增加，但是增速明显小于市场预期，进而引发市场对于后期钢材需求的担忧。

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　　原料端目前虽然依旧处于高需求的状态，但是在钢厂利润亏损，政策端粗钢去产量消息持续发酵下，对于未来预期需求会大幅转弱，进而形成钢材和原料的负反馈机制。

　　5

　　短期市场来看，下跌往往是短期急促的释放前期价格积累的风险，此后在观察基本面变化情况。目前来看，钢材和原料同样面临的最核心的问题就是去产量政策能否真正落地执行，如果能够落地，那么对于钢材来说，将会有明显支撑，因为后期钢材需求肯定是环比好转的，对于原料来说，那就是明显的压制。反之的话，钢材或许会持续低位波动，而且钢厂利润也会长时间位于低位。

　　■价格预测

　　总的来说，本周超跌后，情绪面有修复预期，不排除周内出现止跌反弹可能。但核心问题还是在于需求端的支撑情况，还是坚持前期观点不变，若需求端不能进行有效改善，则继续坚持看空思路对待。换句话说，周内即便是价格出现反弹，后期也不改继续看空思路。