品种：沪铅、乙二醇、纯碱、棕榈油、尿素

　　01/沪铅

　　沪铅主力07合约日内大涨1.94%至15215元/吨。5月初因美联储鹰派利空情绪，沪铅跟随有色金属市场大幅下跌后，沪铅价格临近成本线，构成了铅价的底部支撑。海关公布的数据显示，2022年5月铅蓄电池进口量为38.69万只，环比上升14.19%；5月铅蓄电池出口量为1990.52万只，环比上升5.62%。5月铅蓄电池出口需求尚可，但5月上旬因疫情等因素制约物流，以及部分跨国支付，如储能、汽车类电池企业出口周期拉长，铅蓄电池存在被动累库的情况。随着疫情好转、物流畅通，铅蓄电池出口恢复。铅蓄电池出口的利好消息是今日铅价上涨的主要原因。铅市场供需双弱，难有持续动力支撑铅价反弹。淡季背景下，预计短期内铅价将维持区间震荡走势为主，建议区间交易。

　　02/乙二醇

　　昨日乙二醇主力合约2209开盘4910，最高4968，最低4868，收4880，结算价4915，较前一交易日下跌184，跌幅3.63%；供需方面：国内乙二醇总开工51.83%（较前一交易日上升0.73%)，其中一体化开工53.82%（较前一日降1.19%)；煤化工开工为48.17%(较前一日上升4.23%)聚酯开工降至82.12%，聚酯产销方面，受期货下跌影响，市场成交清淡。港口库存方面累库延续，截止到6月20日，华东主港地区MEG港口库存总量121.74万吨，较上一统计周期涨3.89万吨。本周抵港相对较多，需求端按需采购为主，华东主港库存持续累积。总体来说，原油价格下行趋势明显，成本支撑减弱，供需整体偏弱，港口库存高位，下游聚酯需求难有起色；但目前乙二醇整体价格处于较低水平，估值偏低，下方空间有限，因此短期仍以震荡偏弱对待。

　　03/纯碱

　　受宏观情绪带动，期碱进一步走低。据悉下游通过期限商拿货增多，对高价现货抵触情绪增加。实际供需变化不大，下游刚需维持，江苏实联月底检修，湘渝盐化预计7月初检修。从全口径库存来看，光伏、伏法玻璃总消费量增加，出口较好，总库存趋于下降。结构上，交割库库存流出，预计后期碱厂订单将有缩减，上游库存或转为累积。不过检修季供应下降，碱厂库存偏低，预计现货价格将维持稳定。09合约贴水现货达300元/吨，从估值的角度看安全边际相对较好。从驱动角度来看，碱厂订单恶化，驱动边际向下，新一轮向上驱动需等待交割库库存消化。操作方面，09合约中期多头头寸可以持有。

　　04/棕榈油

　　棕榈油主力跌超4%收至9972元/吨，因印尼加快棕榈油出口步伐，马来棕榈油出口放缓以及美联储加息，宏观风险加剧了马棕榈油大跌幅度。沿海棕榈油现货13320-13970元/吨，较上一日跌320-570元/吨，现货基差报价3350-4000元/吨。随着印尼加快棕榈油出口，马棕油6月1-20日出口环比减少10%以上；此外马棕油进入增产季，6月1-15日产量环比增长48%，因季节性产量恢复及6月工作日多于5月。不过，马来棕榈油生产依然受制于劳动力短缺，供应紧张格局逆转仍需要时间。马来5月底棕榈油库存152万吨，环比下降7.37%。目前马来种植园劳动力缺口高达12万人，印尼取消了向马来移民工人的政策，马来可能会出现部分种植园丰收但无人收获的情况，会影响到马来棕榈油产量增长。国内方面，沿海地区棕榈油库存20.33万吨，比上周减2.33万吨，同比减少21.13万吨，国内棕榈油现货供应紧张。虽然高价抑制需求，但随着豆棕价差走扩，需求有所回归，加上后期到港量仍然不大，预计棕榈油库存维持低位。总的来看，棕榈油供需偏紧边际递减以及宏观风险存在，高位调整加剧。但俄乌冲突持续、印尼棕榈油出口政策可能还存在变数，以及马来劳工引入进度相对偏慢，棕榈油供需偏紧彻底逆转仍需时间，整体09深跌有限，关注9850支撑，谨慎追空，下游需求企业可以支撑位少量补货。

　　05/尿素

　　6月21日尿素主力收盘2737元/吨（+45），尿素交割厂/仓库现货市场价格止跌企稳，下游接货情况有所好转。基本面看，短期下旬有企业检修计划，整体尿素日产居年内高位，乌兰装置出产和新疆货源外泄对市场形成压力。需求方面，6月下旬华北、华东及东北区域有农业用肥及备肥需求，下游工厂原料库存低位，有补库需求。中长期看，年内农需最高峰已过，后期虽然部分地区有用肥需求，但更多将转向低氮肥，尿素农业需求将逐渐转淡；复合肥夏秋备肥过渡期，预计开工率将有所下滑，且适度增加平衡肥或高磷配方肥生产，对尿素需求减少。原料价格高位运行，但尿素利润高位，下游利润偏弱，估值风险偏高。整体来看，短期下跌后有所企稳，需求启动或有小幅反弹。中长期看尿素估值偏高，供应维持高位，需求边际减弱，供需面趋于宽松，尿素年内高点或已显现，大方向震荡偏弱，注意关注需求释放节奏。

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