期市早班车|2022年6月23日

　　品种：LPG、镍、铁矿石、PVC、沪锡

　　01/LPG

　　受原油大跌拖累,LPG近期大幅下跌。鲍威尔在听证会中接近做出美国经济衰退预测，API数据显示累库，隔夜油价大幅下跌。鲍威尔在听证会中强调控制通胀的决心，称出现衰退是“有可能的”，实现软着陆“非常有挑战性”，市场对消费坍塌的预期升温。API数据显示原油累库，汽油、精炼油一增一减，暗示供应紧张略有改善。从过去的经验来看，油市交易消费预期时下跌较快，且对供应端的利多因素钝化。从边际角度来看，美联储快速加息刚刚开始，拜登中东行在7月中旬，利空也还未消化完毕。近期需注意油价超预期下跌的风险。LPG自身供应稳定，需求主要表现为气温升高后的季节性下降。港口库存水平适中，华东库存呢偏高。整体自身基本面偏弱，油价下行情况下，预计将跟随下跌。

　　02/镍

　　镍日内下跌4.25%至191900元/吨，同时伦镍跌破25000美元支撑线。供应端看。受沪镍06合约交割影响，交割镍板已流通至市场。纯镍进口维持盈利，进口窗口打开，海外镍板逐渐到货。菲律宾镍矿出口增多，主要港口镍矿周均到港量从4月的47.36万吨升至6月的89.14万吨。印尼镍铁、高冰镍和湿法冶炼中间品MHP渐渐放量供应，五月中国镍铁进口同比增加63.50%，环比增加17.45%。需求端看。汽车新能源汽车电池增长放缓。6月不锈钢厂排产明显减少，且目前钢厂利润压力较大，产量难有较大恢复。但全球镍金属库存处于极低水平，且上期所库存降至历史低位，有挤仓风险，给予镍价一定支撑。预计镍价短期震荡运行。

　　03/铁矿石

　　今日铁矿价格继续大幅下挫，主要因为钢材需求太差、库存高企，钢厂减产增多，压力向原料端传导。基本面来看，短期铁水产量已经见顶，据mysteel不完全统计，6月15日以来，全国样本企业共有18座在检高炉，累计容积20310m，铁水日产量减少5.43万吨。供应端，本期澳巴发运量环比增加23.2万吨，45港到港增加496.8万吨，港口库存继续下滑，但是降幅收窄。综合而言，随着钢厂减产，铁矿供需格局将转差，预计铁矿价格偏弱运行。

　　04/PVC

　　宏观面阴霾笼罩，供需面延续偏弱，6月22日PVC延续弱势探底，主力09合约收盘7381元/吨（-269），常州市场价7600元/吨（-225），常州主力基差219元/吨（+44）。电石价格乌海市场3700元/吨（0），山东市场4400元/吨（-25）。基本面看，供给端装置检修仍较多，PVC供应维持低位；但淡季现实需求仍疲弱，近一个多月连续累库，库存同比偏高，下游采购积极性不佳。出口方面，7月台塑预售报价环比下跌90美元/吨，略低于市场预期，出口难言乐观，新增订单减弱。估值方面，电石下方空间有限，PVC盘面下方支撑有所增强。整体来看，在需求尚未看到实质性回暖的情况下，PVC整体仍不乐观，关注实际需求跟进情况。

　　05/沪锡

　　22日沪锡主力下跌5.08%至228390元/吨，下游消费偏弱是驱动锡价下跌的主要原因。供应方面，2022年5月国内精锡总产量为1.66万吨，环比增长11.6%，5月我国精锡进口量达到5521吨，环比增长68.3%。前期矿锡供应和精锡进口量大增，非交割品牌货源充足占据市场主流成交。印尼5月精锡出口环比下滑43%至5283.5吨，且印尼政府将在6月审查出口许可证，或对精锡出口构成影响，加上国内15家主流冶炼厂有减产计划，6月精锡产量增量或有限。当前LME和上期所锡库存整体仍处低位，对锡价构成一定支撑，但前期累库趋势明显，国内外合计锡库存单日减少238吨至6422吨。需求方面，受疫情影响下游消费较去年同期偏弱，联发科已将四季度订单削减30%-35%，半导体需求不及预期，下游企业多以消费前期库存为主，现货交投持续走低。预计近期锡价将维持震荡，操作上建议持区间操作思路，参考07合约运行区间220000-250000元/吨，后续需继续关注下游消费修复和海外精锡供应情况。