【冠通研究】

　　长线空单持有，短线防范反弹

　　据中国棉花信息网，中国棉花价格指数3128B报价20074元/吨，较上个交易日上调54元/吨。

　　据交易市场统计，6月13-19日一周公路出疆棉运输量环比增0.28万吨，同比增0.49万吨，反应新疆棉成交有小幅增加。由于疆棉禁令影响，纺企出口订单在溯源方面要求极为严格，被迫更多的转向内需，在国内消费萎靡的情况下，不得已继续降价让利。同时受棉花期货持续大跌，纺企观望情绪浓厚，接货较少，成交惨淡。

　　美国农业部（USDA）周三凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至6月19日当周，美国棉花优良率为40%，去年同期为51%，此前一周为46%。美国棉花播种率为96%，去年同期为95%，此前一周为90%，五年均值为95%。优良率较同期明显偏低，主要受主产区德州的干旱影响，随着德州近期降雨有限，旱情也仅仅只能得到一定缓解。

　　美棉12合约近日持续大跌，跌势力度强，有效打破116.5美分/磅的技术支撑，行情已转入单边空势。

　　（棉花主力09合约1h图）

　　截至收盘，CF2209收跌1.74%，报18890元/吨，持仓增3259手。盘面上，郑棉单边回落，回落至下方低点附近，技术性交易机会已经兑现。目前，单边弱势未有改变，仍保持空头思路对待，短线空头头寸完成出货后，目前关注是否出现进一步下跌动能打破前低18755进入新区间。在跌势未进一步增强前，仍需关注阻力19500，短线逢高企稳继续轻仓抛空，注意控制仓位，止损空间不宜过大，防范超跌反弹。长线空单继续持有。技术性空势已主导市场方向，短期不建议逆势。

　　油脂空势不改，短空注意风险

　　棕榈油方面，截至6月22日，广东24度棕榈油交货价13000元/吨，较上个交易日下调500元/吨。截至6月22日当周，棕榈油港口库存为25.8万吨，较上周环比去库0.9万吨。棕榈油主力P2209合约收盘报9712元/吨，跌幅3.46%，持仓减7112手。豆油方面，截至6月22日，主流豆油报价11180元/吨，较上个交易日下调400元/吨。截至6月17日当周，豆油主要油厂库存为94.6万吨，较上周环比累库2.3万吨。豆油主力Y2209合约收盘报10372元/吨，跌幅5.05%，持仓增3223手。

　　目前马来及印尼棕榈油出口竞争激烈，据马来船运调查机构ITS数据显示，马来西亚6月1-20日棕榈油出口量为738368吨，上月同期为824589吨，环比下降10.46%。受棕榈油价格近期持续大幅走弱，同时原油也出现大幅下跌，整体油脂市场供给端还处于逐步宽松阶段，预计长线油脂缺口支撑减弱。

　　印尼国内棕榈果价格已跌破成本线，在印尼高库存压力下，果价也不易止跌，油脂缺乏利多，延续偏弱。

　　（棕榈油主力09合约1h图）

　　

　　（豆油主力09合约1h图）

　　盘面上，棕榈油盘整后再次下行，已逼近二季度棕榈油多头行情启动点。短线建议关注96000250这一区间范围，一方面关注空头力量是否出现边际衰弱，提防反抽风险，适当减仓空头头寸；另一方面，交易逻辑仍保持空头思路，不逆势建立多仓。随着临近技术性支撑点位，资金驱动的技术性极端行情值得防范。

　　豆油继续下跌，重点关注11550附近的技术压力点位的多空转换。短线关注10700附近阻力，逢高抛空。