导语：美联储认为，经济软着陆同时实现降低通胀变得愈加困难。美联储主席鲍威尔周三（6月23日）出席参议院银行委员会就半年度货币政策报告举行的听证会。他强调，美联储“坚定致力于”降低40年来最高的通货膨胀并正在“采取行动”。谈及衰退风险时，鲍威尔认为，可能性确实存在，但并非无法避免，强调美国经济依然强劲。

随着美联储政策收紧和数项经济数据近期出现降温，多家华尔街机构本周发布报告警示衰退风险。联邦利率基金期货显示，投资者正在下调对未来美联储加息的预期。

抗击通胀，不放弃任何选项

鲍威尔在听证会上表示，“我们预计，目前的加息将是适当的，政策力度将继续取决于即将到来的数据和不断变化的经济前景。”他补充道，“我们将在每一次的会议上做出决定，继续尽可能清楚地传达想法。”

鲍威尔认为，俄乌冲突和与新冠肺炎有关的供应链困境加剧了通胀压力。这一问题并非美国独有，而是影响到许多全球经济体。“过去一年，通胀明显意外上升，未来可能还会出现更多意外。”他重申，决策者需要灵活应对即将到来的数据。

共和党参议员蒂利斯（Thom Tillis）指责美联储行动过缓，在已经有足够的证据条件下，没有及时触发政策信号尽快提高利率。

对此，鲍威尔回应称，上周委员会决定批准更大幅度的加息，是出于对近期通胀数据和通胀预期的担忧。他预计，到今年年底，政策利率将接近泰勒规则所描述的水平。

当被问及“是否需要考虑单次100基点的加息”时，鲍威尔强调，“我们理解高通胀造成的困难……美联储将围绕降低通胀而采取必要的行动，不会放弃任何选项。”

资产管理机构BK Asset Management宏观策略师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一财经记者采访时表示，从6月议息会议和今天的表态看，由于之前的举措未能由于控制通货膨胀，美联储将进一步采取行动，尽一切努力扭转目前物价上涨的局势。随着货币政策持续收紧，他们也在为经济逐步放缓做好了准备。

穆迪首席经济学家赞迪（Mark Zandi）则认为，现在也许只能耐心等待。当疫情消退，市场适应针对俄罗斯的新制裁时，通胀将得到缓解。整个过程可能需要几个月或几年的时间。

承认衰退风险

听证会上，民主党参议员沃伦（Elitabeth Warren）警告鲍威尔，持续加息恐将“经济推下悬崖”。 

沃伦表示，通胀需要针对性的解决方案，而美联储无法控制全球油价走高。“还有什么比高通胀和低失业率更糟糕的呢？那就是高通胀和经济衰退导致的数百万人失业。”沃伦自问自答道。

鲍威尔在听证会上重复了上周的表态，美联储不是要触发，也不认为需要触发衰退。“（衰退）当然是一种可能性，”他说道，“但根本不是我们预期的结果。要实现软着陆将是困难的，这是我们的目标。考虑到战争和大宗商品价格以及供应链的问题，过去几个月的事件使这一目标变得更加具有挑战性。能否实现这一目标的问题在某种程度上取决于我们无法控制的因素。”

在过去三次会议上，美联储已累计加息150个基点，以应对近40年来最快的通货膨胀。

随着货币政策快速转向，外界正密切关注经济的反应。作为重要前瞻数据，美国咨商会领先指标已经连续第二个月回落，“美国人现在对经济仍有一定的信心，但他们更担心未来。短期内经济活动可能会减弱，紧缩的货币政策可能会进一步抑制经济增长，”美国咨商会经济研究高级主管奥兹耶迪里姆（Ataman Ozyildirim）表示。

经济降温的迹象已经引发广泛关注。亚特兰大联储的数据显示，在第一季度国内生产总值（GDP）年化下降1.5%后，第二季度增速已经被下修至零。抵押贷款利率大幅上升，近几个月房屋销售一直在下滑。与此同时，在失业金申请反弹和科技企业招聘放缓的背景下，火热的就业市场正在缓慢减速。

施罗斯伯格向第一财经记者表示，随着5月零售销售月率出现下滑，美国经济危险信号愈发明显。最近，个人储蓄率下降至2008年以来的最低水平，显示美国家庭正在动用储蓄来应对物价上涨，购买力下滑正成为经济支柱的重大隐患。事实上，对于实现软着陆的政策力度，美联储也没有十足的把握，所以他们要根据经济数据表现决定加息幅度。显然，现在还不是可以自满的时候。

多家机构上调衰退风险

近期华尔街机构频频为硬着陆风险发出警告。德意志银行认为，美联储加息最终应有助于缓解通胀压力，但要将通胀率降到目标水平，就需要对需求进行有效打击，并推高失业率。从历史上看，如果没有衰退，失业率就不会上升。

美国银行认为，由于金融状况收紧的影响，美国经济在明年陷入衰退的概率高达40%。报告称，上周的大幅加息动作远不足以抑制通胀。虽然供应问题和商品需求将会缓解，但通胀预期正锚定在更高的水平，工资压力将难以逆转。

出于对经济前景的担忧，市场正在调降未来美联储的加息预期。根据芝商所利率观察工具FedWatch数据，尽管7月份再次加息75个基点仍被视为最有可能的结果，但9月加息预期已经降至50个基点，年底政策利率预期则在3.25-3.50%和3.50-3.75%之间摇摆。

文章来源：第一财经