昨晚(6月22日)菁英汇.金融咖啡屋我们请来曾就职于东岭集团焦化公司任期现经理的宋瑞平老师，从实操的角度隔周与大家交流投资策略及交易理念，梳理产业逻辑。

　　现在来和菁菁一起回顾一下吧：

　　焦炭市场观点

　　观点：短期焦炭风险释放，但不具备反弹基础，短期L底运行。短期焦炭属于供需双限，短期来看需求减量大于供给减量。

　　需求端：铁水上周四243.28万吨/天，随着本周钢厂的大幅限产，铁水本周开始下降。预计降幅在10%-15%。焦炭需求最紧张的时候已经过去，焦炭现货价格短期将继续弱势下行，预计下跌空间400-600元。

　　供应端：目前第一轮提涨300元已全部落地，焦化厂普遍处于盈亏边缘，乌海地区亏损较大，较前期有所限产，整体一轮落地后开工小幅下降，预计两轮落地后限产将会扩大。

　　焦煤市场观点

　　观点：焦化亏损加剧，补库结束，短期控制到货量，外煤存在供应增量预期，短期焦煤需求支撑变弱，且利润过高，短期现货将大幅回调。

　　现货价格：山西焦煤（000983）线上竞拍价格大幅下跌，流拍率增加，昨日流拍率70%。市场煤价格也开始出现大幅下跌。

　　供应端：国内煤矿利润高位，在6月煤矿安全生产月大背景下，煤矿生产较为平稳，汾渭样本煤矿产量612.58(-1)万吨。

　　进口端：288口岸日均通关量391(+13)车，虽然进口海运煤远期FOB价格逐步下移，但是美、加炼焦煤报价仍然偏高，国内贸易商仍然以观望为主，整体来看，焦煤供应维持高位稳定状态。

　　需求端：上周下游钢焦开工率维持高位，焦煤刚需旺盛，叠加前期下游补库货物陆续发运，煤矿焦煤库存继续下降，但是随着钢厂陆续减产，将使得下游焦煤需求下降，本周投机需求以及刚需将大大减少。

　　操作建议

　　短期趋势：恐慌情绪释放，价格超跌，短期下方空间较为有限，震荡反弹。

　　长期趋势：黑色拐点已形成，黑色后期中枢价格持续下移。

　　钢厂本周大幅限产后，成材库存压力将会有所缓解，但受终端需求暂时难以释放，暂无强反弹驱动，短期预计成材弱势反弹为主。后期重点关注需求在传统金九银十的增量幅度。

　　钢厂限产在粗钢压缩政策出来之前，非常态化限产，在利润得到修复后开工会逐步上升，届时原料会有一波补库行情，叠加钢厂进入金九银十，期现共振反弹。反弹力度有需求增量来判断。

　　焦煤供应目前受夏季用电高峰有一定的影响，关注近期电厂库存和日耗情况，但今年供应一定没有去年紧张，若动力煤短期影响边际煤种，推动焦煤反弹，将会给出较好的做空点位。

　　△本文内容根据各位嘉宾现场分享整理，内容未经本人审阅，如有见解偏差请见谅。本文内容不代表本平台及所在机构观点，仅供参考，期货市场有风险，投资需谨慎。

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