作者：李晓威/Z0010484/

　　一德期货白糖分析师

　　在疫情反复且偶尔局地加重的大环境下，全球各国通胀压力大幅攀升，2月21日，普京决定“行动”，乌克兰进入战时状态，战争持续至今，期间欧美各国各项制裁轮番上演，作为主要的石油、天然气和多种农作物出口地区，持续的地域冲突进一步加剧了疫情反复发酵背景下的供需矛盾，战争的超预期发展也令美国为首的国家通胀压力空前高涨，大幅加息可抑制通胀但同时也可能使美国陷入经济衰退，恶性循环下没有国家可以独立幸免，在高通胀和激进加息预期的背景下全球经济衰退和避险情绪浓厚，以原油为首的商品市场大面积下跌，叠加棉纺织行业原本羸弱的基本面而共振下跌。

　　去年四季度新疆棉抢收行情引发的上游价格大涨后，中下游需求和价格并未联动上涨，至今产业链上下游也依然处于割裂的状态，问题一直存在但并没有解决的办法，上游高价棉去库存压力依然偏高，但中下游内部需求表现不佳，外部订单也并无亮点，且进口还在继续增加，无力化解上游高成本高库存的压力，供需压力在今年5月初达至顶峰后价格转而向下，在疫情中断、需求萎缩、新疆棉禁令、企业还贷压力等背景下与商品市场系统性风险共振加速下跌，本周美棉12月合约三个交易日截止目前已经下跌了13.4美分，跌幅11.4%。郑棉9月合约今日最低跌至18160点，距离5月5日十年高位22035元/吨已经下跌了3875元，跌幅17.59%，已经跌破指导价18600元支撑。

　　6月21日，美国总统拜登于2021年12月23日签署的《维吾尔族强迫劳动预防法》正式生效。该法案禁止进口全部或部分在中国新疆开采、生产或制造或由某些实体生产的任何货物和商品。新疆棉禁令执行力度再度升级，会直接影响我国棉纺织产业链的发展，美国部分服装品牌后续可能不会再向中国下订单。

　　新疆棉禁令的豁免条件之一是进口商提供的证据足以证明商品不是在新疆通过强迫劳动采购或制造，其中的证据标准是美国法律规定的最高标准。

　　总体来看，当前国内棉纺织行业的需求消费弱势仍将持续。

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