导语：7月29日本周美油价格震荡小幅回升。美联储如期加息75基点，原油价格释然性回升，此外俄罗斯削减对欧原油供应，使得原油市场供应趋紧的忧虑重燃，这支持了油价。不过，美国二季度GDP录得负值，这使得市场对美国甚至全球经济衰退的担忧升温，这不利于原油需求，限制了油价涨幅。周五(7月29日)本周美油价格震荡小幅回升。美联储如期加息75基点，原油价格释然性回升，此外俄罗斯削减对欧原油供应，使得原油市场供应趋紧的忧虑重燃，这支持了油价。不过，美国二季度GDP录得负值，这使得市场对美国甚至全球经济衰退的担忧升温，这不利于原油需求，限制了油价涨幅。

下周市场迎来重磅的美国7月非农就业报告的公布。当前美国经济衰退且通胀高企，唯一拿得出手的就是劳动力市场，所以美联储对美国劳动力市场数据的表现关注度很高，投资者也要密切留意。接下来，让我们看看影响本周油价走势的几点因素。

美国原油价格日图

布伦特原油价格日图

美联储如期加息75基点，原油价格释然性回升

当地时间7月27日，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间上调75个基点到2.25%至2.5%的水平，符合市场预期。这是美联储连续第二次加息75个基点。

美联储在为期两天的货币政策例会后发表声明说，美国最近的支出和生产指标出现疲软，通货膨胀率仍然居高不下，反映出与新冠疫情、食品和能源价格上涨以及更广泛的价格压力相关的供需失衡。此外，俄乌冲突等事件对通胀造成额外的上行压力，并使全球经济承压。

美联储主席鲍威尔在货币政策例会后的记者会上表示，美联储在9月的货币政策例会上可能还将进行一次大幅加息，具体幅度要视之后的经济数据来决定，未来则将逐步放缓加息步伐。他强调，美国目前没有出现经济衰退，他也不认为美国必须要经历经济衰退，但经济软着陆的可能性正在缩小，而美联储的第一要务仍是稳定物价。

俄罗斯削减对欧洲天然气供应，令供应趋紧忧虑重燃支持油价

俄罗斯进一步削减对欧洲的天然气供应，令供应趋紧忧虑重燃，推动油价大幅反弹。德国天然气管道运营商Gascade发布的数据报道称，受另一台涡轮机停止运行的影响，“北溪-1”管道的天然气供气量已降至最大运力的20%。

而据报导，俄罗斯天然气工业股份公司Gazprom副首席执行官Vitaly?Markelov周三称：“北溪1号天然气管道波尔托瓦亚压气站按技术要求应当有5台涡轮机和1台备份涡轮机才能达到最大供气量，而目前仅有一台涡轮机处于正常工作状态。

其他部件需要西门子的维护或服务。他们没有从西门子那里收到发动机。发动机存在制裁风险。”此外，俄罗斯天然气工业股份公司周三已通知意大利埃尼公司，俄方对其天然气日供应量将由3400万立方米降至2700万立方米。

根据DIHK商业协会的一项调查，16%的受访制造公司表示，他们通过缩减生产或部分放弃业务部门来应对能源价格上涨。由于美国大规模加息，我们预计美国经济将在明年上半年陷入衰退。如果德国这个重要贸易伙伴的经济萎缩，这将对该国的企业产生负面影响。总而言之，德国经济可能已经处于衰退之中。不幸的是，事情最终会有多糟糕主要取决于普京。如果完全停止天然气供应，严重的衰退将不可避免。

俄罗斯石油出口收入不降反升

自俄、乌战争爆发以来，以美国为首的西方国家对俄罗斯进行了一系列的制裁，涉及从金融到贸易的方方面面，规模史无前例。其中对俄罗斯经济影响最大的可能要数对其石油和天然气的出口限制。目标很明确，就是试图阻止俄罗斯从能源出口中赚取相当多的外汇。

据报道，欧盟成员国领导层在5月底已对俄罗斯实施第六轮制裁达成了一致意见。欧盟将在6个月内停止购买俄罗斯海运原油，占欧盟进口俄原油的三分之二，并在8个月内停止购买俄石油产品。到今年年底，预计欧盟从俄罗斯进口的石油将减少90%。

然而，这对欧盟国家来说又是何其艰难的决定。据报道，2021年，欧盟共消费了约4.9亿吨原油，其中进口原油占96%，而这当中从俄罗斯进口的原油又占总进口额的约30%。

相对来说，美国原油这方面的压力就要小得多了。美国和俄罗斯的石油储量和产量双双都是世界领先的。美国去年原油产量占全球总产量的16.8%，是全球第一大原油生产国，其原油出口量为1.39亿吨，居世界第五；俄罗斯原油去年的产量也高居世界第二，原油出口量则高于美国仅次于沙特阿拉伯，居世界第二

美国原油库存降幅超预期，成品油库存大降，支持油价

美国原油库存降幅超预期，同时汽油库存也大降，这也提振油价反弹。美国能源信息署（EIA）的最新数据显示，截至7月22日当周，美国原油库存减少452.3万桶至4.22亿桶，创2022年5月27日当周以来最大降幅，预期减少103.7万桶，前值减少44.6万桶；汽油库存减少330.4万桶，创2022年5月13日当周以来最大降幅，预期增加10万桶，前值增加349.8万桶；精炼油库存增加78.4万桶，预期增加50万桶，前值减少129.5万桶。

俄克拉荷马州库欣原油库存增加75.1万桶，前值加114.3万桶。美国上周战略石油储备（SPR）库存减少560.4万桶至4.745亿桶，降至1985年6月14日当周以来最低，为连续第46周下降。此外，上周美国国内原油产量增加20万桶，至1210万桶/日，为2020年4月以来的最高水平。

数据显示，原油库存下降的主要原因是最近一周原油出口激增至创纪录的450万桶/日。布伦特原油和美国原油期货之间的价差已扩大至每桶9美元以上，这使得美国公司向海外销售原油，以及国际炼油商承担运输成本以获得更便宜的美国原油更具吸引力。瑞穗能源期货执行董事Robert Yawger表示：套利活动增加，因此，实际上你可能会在接下来的报告中看到美国原油库存降幅将挑战500万桶。

美国和全球经济衰退的担忧情绪限制油价走高

西方主要央行采取更激进的紧缩政策已经限制经济活动，威胁了全球经济增长前景，并将降低燃料需求，限制了油价上行空间。美国经济数据弱于预期，为经济描绘了暗淡的前景，加剧了经济衰退的担忧。美联储芝加哥全国活动指数连续第二个月收缩。与此同时，达拉斯联储制造业指数也大幅下跌，表明美国经济的状况比预期的更糟糕。

报告称，美国政府债券市场正在发出一系列新信号，表明投资者越来越相信美联储为抑制通胀而采取的激进措施将导致经济衰退。尽管美联储主席杰罗姆?鲍威尔周三表示，他认为目前美国经济并未陷入衰退，但过去几周，不同组合的国债以及与之相关的衍生品之间的利差在较短期限内已经进入或走向“倒挂”，即短端债券收益率大于长端债券收益率。

美国国债收益率曲线当中，两年期国债收益率与10年期政府债券收益率过去一个月大部分时间均处在倒挂状态，收盘于?2000?年以来的极端负值。美联储经济学家表示，相较于长期债券收益率和短期债券收益率息差，近期远期收益率息差即衡量18个月和3个月美债远期收益率之间的利差成为预测经济衰退的更为可能指标。