8月10日，央行发布2022年二季度中国货币政策执行报告，涉及到货币政策、信贷政策、人民币汇率、化解金融风险等多个部分。

　　报告开篇内容中，首先介绍了上半年经济发展情况。报告显示，2022年上半年国内生产总值(GDP)同比增长2.5%，其中二季度同比增长0.4%，顶住压力实现正增长；上半年居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.7%，在全球高通胀背景下保持了物价形势的稳定。

　　报告指出，今年物价涨幅仍将运行在合理区间，有望实现全年CPI平均涨幅在3%左右的预期目标。一方面，从基本面来看我国具备保持物价水平总体稳定的有利条件。另一方面也要看到，短期内我国结构性通胀压力可能加大，输入性通胀压力依然存在，多重因素交织下物价涨幅可能阶段性反弹，对此不能掉以轻心。

　　8月10日早间，国家统计局发布了最新数据，7月CPI同比上涨2.7%，环比上涨0.5%，符合市场预期。这一数据与报告中对于下半年CPI走势的预期也保持了一致。

　　“随着主要经济体货币政策不断收紧，国际大宗商品价格陷入衰退交易，我国面对的外部通胀压力减轻。但鉴于全球地缘政治局势仍存在较大不确定性，对于未来的外部通胀压力仍不能过于乐观。”中国民生银行首席经济学家温彬指出，预计未来CPI将温和上升，但全年平均水平仍控制在政策目标以内。

　　记者注意到，近期全球通胀水平持续高位运行，主要发达经济体央行加快收紧货币政策，也引发了市场对于中国货币政策走势的关心。而2022年以来，央行始终将稳增长放在更加突出的位置，加大稳健货币政策的实施力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，强化信贷政策引导，帮助市场主体纾困发展，坚决支持稳住经济大盘。

　　总体看，今年以来货币政策主动应对，靠前发力，增强前瞻性、精准性、自主性，金融服务实体经济质效不断提升，货币信贷总量合理增长。记者进一步对比发现，相较于一季度中国货币政策执行报告中的表述，本次报告中新增强调“加大稳健货币政策的实施力度”“不超发货币”等内容。

　　在关于下一阶段货币政策走势部分，报告中也指出，主动应对，提振信心，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡。

　　报告明确，货币政策不搞“大水漫灌”，不超发货币，为实体经济提供更有力、更高质量的支持。保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性开发性金融工具，重点发力支持基础设施领域建设，保持货币供应量和社会融资规模合理增长，力争经济运行实现最好结果。同时，密切关注主要发达经济体经济走势和货币政策调整的溢出影响，以我为主兼顾内外平衡。

　　在光大银行金融市场部宏观研究员周茂华看来，上半年经济面临内外多因素超预期冲击，国内货币政策积极作为，通过总量+结构工具，在总量保持合理增长情况下，引导金融机构加大受困行业企业纾困帮扶力度，实体经济薄弱环节支持力度，保障重点项目融资，促进经济活动加快恢复。

　　“尽管报告中有提及防范结构性通胀问题，但不会影响稳健货币政策实施力度，”周茂华分析称，主要国内物价整体温和可控，粮食连年丰收等物价稳定基础较好；同时，国内结构工具与财政、产业政策配合精准支持，有助于平衡经济恢复与保供稳价。

　　此外，报告中还提到了多项内容，包括：保持货币信贷平稳适度增长；结构性货币政策工具“聚焦重点、合理适度、有进有退”，突出金融支持重点领域和薄弱环节；坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段；深化利率、汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定等。

　　周茂华指出，展望下半年，国内经济面临形势依然复杂，国内经济复苏基础有待夯实。海外需求有所放缓，全球通胀高烧不退，国内需要防范发达经济体政策潜在外溢效应和国内结构性通胀压力。

　　周茂华表示，由于目前市场利率维持低位，流动性保持合理充裕，经济活动持续恢复，短期全面降准、降息偏谨慎，需要等待进一步宏观经济数据指引。但降准、降息及结构工具仍处于工具箱，预计央行将根据宏观经济与物价表现灵活调节，货币政策延续稳健略偏松格局。

　　记者廖蒙