宏观

　　１、周一中国公布7月主要经济数据全部低于预期，其中固定资产投资同比增长5.7%，前值6.1%，其中基建投资同比增长7.4%，继续大幅回升，制造业投资增长9.9%，保持较高景气度，房地产投资同比下降6.4%。房地产销售面积增速从上月的-22.2%回落到-23.1%， 房企资金紧张将拖累下半年房地产投资持续回落。受高温限电和疫情影响，7月工业生产同比增长3.8%，前值为增长3.9%，消费增长2.7%，前值为增长3.1%。整体看房地产投资下滑、疫情持续导致消费能力不足，8月高温持续，东部限电影响加剧，估计经济继续偏弱，下半年经济恢复预期进一步下降，利空。另外昨天央行开展4000亿ＭＬＦ操作，意外将中标利率下调10个基点至2.75%。这反映投资需求不足，宽信用受阻，央行通过宽货币来提振资金需求，继续维稳经济，利多

　　２、原油大跌，盘中一度跌幅超5%，因沙特阿美表示将提产，伊朗表示已就欧盟提议做出回应，伊核协议有望达成，中国7月经济数据疲弱超预期引发需求担忧。考虑到油价下跌带动7月美国ＣＰＩ增速回落超预期，原油回落可能令美金融市场的修复情绪继续，偏利多

　　３、欧洲天然气价格突破每千立方米2400美元，去年同期低于500美元，德国计划征收天然气附加税，莱茵河关键航段水位降到30ＣＭ，处于无法通行状态，煤炭运输受阻。俄罗斯8月石油产量环比下降3%，出口降至3月以来最低，关注是否欧盟制裁导致运输受阻，以及欧洲能源危机进展，利空

　　４、总结：中国7月数据下滑超预期，经济恢复信心转弱，但原油下跌或令海外金融市场修复逻辑继续，多空交织，阶段性反弹或接近尾声

　　现货

　　１、ＬＭＥ库存减少1000吨，上周注销仓单增加近两万吨，关注降库持续性。沪铜周一跟随大宗整体跌势，受换月影响现货成交极弱，

　　但比价略有回升，现货对9月升水340元，广东升水500元。钢联数据显示周一国内主流消费地铜库存较上周一下降0.5万吨，保税库存较上周一下降1.5万吨，保持较快降库。低库存高升水格局维持，现货矛盾较突出，对铜价带来较强支撑

　　２、消息面，贵溪疫情持续，炼厂生产正常但汽动出货不畅，如果管控持续，炼厂生产也可能受到影响。另外高温限电导致铜陵炼厂降负荷。高温限电对上下游生产都有影响，但炼厂影响更大，关注极端低库存下供应端干扰炒作可能，略利多

　　３、总结：中国经济恢复预期转弱，但油价下跌，海外修复逻辑可能继续，宏观多头情绪可能接近尾声，而铜实际需求淡季不淡，维持快速降库，现货矛盾较突出为价格提供支撑，加上短期供应干扰和逐步进入旺季，铜价或维持高位震荡。但注意63000上方中期重要技术压力， 操作上急跌短多，冲高换手。今日61800-61300。

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