导语：上周国际油价总体呈震荡下行趋势，有多个交易日连续大幅回落。主要原因在于地缘政治因素和供应因素。一方面，俄气公司表示因故障停止北溪 1 号对欧洲供气。这在短期给了油价支撑，但是伊朗核协议还在继续推进，这一供给预期的影响更大得多，不过沙特也表示会调低产量托底油价。上周国际油价总体呈震荡下行趋势，有多个交易日连续大幅回落。主要原因在于地缘政治因素和供应因素。一方面，俄气公司表示因故障停止北溪 1 号对欧洲供气。这在短期给了油价支撑，但是伊朗核协议还在继续推进，这一供给预期的影响更大得多，不过沙特也表示会调低产量托底油价。这些多空消息都在预期的变化之中，暂时还没有体现在基本面上。而另一方面，伊拉克方面宣布宵禁，断供风险一度推升油价大幅上行，但是第二天就解除了，因此推动了油价回落。而且在需求方面，任正非的寒冬说重挫了市场对需求的信心，而且过去一段时间美国天然气价格逼近历史高位，又限制了需求。结合美联储的加息动作，使得需求预期并不够乐观。接下来还需要关注 OEPC 会议的情况。总体来看，欧美央行都在通胀的影响下进入了加息通道，加息或在中长期引起经济衰退，经济衰退又会引起需求不足的担忧，并且后续伊朗随时可能回归市场，以及中国疫情的变化也可能削弱需求，原油价格或暂时见顶，还需要关注供应变化和情绪转向的风险。

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