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宏观股指
观点：市场宽幅震荡，静待FOMC利率决议落地
6月14日，在外围市场风偏降低的影响下，国内市场低开大跌，午后探底回升集体翻红。盘面上，券商、石油、保险、汽车、多元金融、煤炭、工程机械等板块涨幅居前，有机硅概念板块表现活跃，润禾材料（300727）等多股涨停；半导体、教育、航天军工、贵金属等板块调整。两市成交额连续第三个交易日突破1万亿元，北向资金最终净流入超39亿元。
隔夜外盘，美国5月PPI环比增长0.8%，同比增长10.8%，基本上符合市场预期，叠加前一交易日市场大幅下跌计价了部分通胀压力的影响，叠加6月FOMC利率即将来临，美国市场弱势震荡整理。由于市场对6月利率决议会议存在一定分歧，美联储的鹰派态度多强还存在疑虑，在此之前美股延续弱势震荡的可能性较大。
在海外扰动升温的背景下，国内市场表现出一定的韧性，一方面由于国内经济和政策仍然具有边际改善的预期，对市场形成一定的支撑，另一方面5月的震荡反弹行情主要由机构资金推动、机构的抗压能力相对较强，叠加市场情绪有所修复，国内市场呈现宽幅震荡整理的格局。日内来看市场延续震荡的可能性较大。
2
贵金属
观点：美指再创新高，金价再度下行
昨日美元再度刷新近20年高点至105.66，市场等待美联储的关键政策声明，后者将揭示联储的政策路径会有多激进，目前利率期货显示美联储本交易日将加息75个基点的概率高逾90%。COMEX黄金昨日再度下行，最低触及1806.1美元/盎司。国内方面，昨日沪金主力2212合约低开下行，收大阴线；隔夜跳空低开下行，收中阴线。
策略方面，目前COMEX金价大跌，短线逢高做空为主。上方压力暂看1890美元/盎司，破位止损离场。
国内方面来看，沪金操作上建议逢高做空为主，AU2212合约上方压力暂看410.5元/克，破位止损离场。
3
黑色品种
钢矿
观点：需求改善力度不足，盘面跌幅扩大
钢材夜盘继续走弱，尾盘低位震荡。供给端高炉产能利用率和铁水产量仍小增，限产政策不明朗，尚未对高炉生产造成实质性影响，地方政府稳增长压力较大，现阶段仍鼓励钢企积极生产，供给端仍在压力累积中。需求端表现低迷，螺纹需求已进入淡季，降雨对施工进度影响仍较大，六月下旬上海周边还有30%左右的复工空间，但疫情反复影响复工进度。热卷方面，制造业终端需求在政策提振下有所恢复，但消费恢复偏慢，中小制造业企业订单仍不理想，热卷的隐性库存压力偏大。疫情有效缓解之后，宏观高频数据和市场信心都得到了一定恢复，但钢材下游实际需求仍较为疲弱，特别是螺纹进入淡季，若短期内高炉产量不出现明显下降，年中的累库压力仍较为突出。本周美联储加息预期加码，同时考验五月宏观数据的边际改善力度，市场对强预期的信心有所削弱，短期承压运行。
铁矿夜盘低位震荡，收出十字星，下跌驱动不足。供给端澳洲暴雨结束后，发运量快速回补，创出年内新高，巴西发运基本稳定。需求端高炉产能利用率持续小增，高炉烧结粉日耗高位运行，目前是铁矿需求最好的阶段，但钢厂在低利润阶段对原料价格反弹接受度较差，钢厂补库力度减弱，整体钢厂库存仍偏低。目前港口成交偏弱震荡，特别贸易商港口成交仍偏低迷，港口库存降速减慢。铁矿基本面矛盾缓解，虽然钢厂需求还处于高位，但利润压力和减产动力都在增大，铁矿需求面临一定压制，承压震荡。限产政策仍不明朗，做多盘面利润平仓。
焦煤焦炭
观点：焦炭二轮提涨全面落地，双焦夜盘偏弱运行
14日双焦高位波动，夜盘偏弱运行。焦炭方面，二轮提涨全面落地，累涨300元/吨。预计焦企利润改善后，产量小幅回升。需求方面，日均铁水恢复至243万吨，短期维持高位，多数钢厂场内焦炭库存告急，积极采购，对焦炭需求形成支撑。贸易商拿货显著增加，投机情绪好转。焦煤方面，市场情绪升温，价格多数上涨。供应端，产地方面，6月为安全生产月，但增产保供措施下预计影响有限；进口方面，甘其毛都口岸蒙煤因管控措施通车回落至400车以内，俄煤短期仍有到港，进口关税政策给与中长期炼焦煤供应转好预期。需求端，贸易商进场拿货，焦企采购情绪好转。双焦现货处于涨价周期中，短期需求仍有支撑，盘面难以出现大跌；但终端需求持续疲弱，钢厂利润压力和减产动力增大，双焦上方压力也较大。预计盘面仍将在预期与现实的博弈间呈现震荡走势。
玻璃
国内浮法玻璃现货市场价格继续下行。华北沙河企业产销较好，多在平衡线以上，价格稳定。华东江浙浮法玻璃价格回落较为明显，下游适当备货，但整体产销仍显一般。华中湖北产销达到平衡线，但压力仍存。操作上，在宏观利空刺激下盘面跌破1700，建议观望，等待产销转好。
4
有色金属
观点：紧缩恐慌时间，铜价继续回落
铜
昨日铜价重心继续回落，价格表现弱势，宏观压力仍是造成回调的主要原因。从宏观层面来看，全球制造业PMI的回落和经济增速的下调仍主要反映需求回落预期，这一点还需要2-3个月的时间逐步验证和加强；通胀方面，美国5月实际CPI反弹至新高，油价高企背景下，美国通胀回落或不及预期，致使市场再度交易紧缩恐慌，当前美国通胀预期在2.6%上方附近震荡，铜价也寻得支撑暂时企稳，本周FOMC会议在加息50BP将达成一致，超预期的点在于75BP的可能性和缩表路径选择，宏观面存在继续施压的可能性。在消费端，疫情缓后的消费复苏强度偏弱，反而是物流逐步通畅后的社库出现累积，尽管当前国内库存依然偏低，但从供需时点上来看，库存继续大幅去化的可能性在降低，甚至将出现一定程度的累库；海外方面，LME铜亚洲仓库库存流出，欧洲库存暂未出现明显增量，注销仓单占比降至安全水平，低库存对价格有一定支撑，但强度边际走弱。综合来看，本周宏观面可能施压铜价，国内消费复苏的反弹预期在下游开工和社库的累积角度来看，复苏强度偏弱，低库存继续保持对价格支撑，预计铜价重心有望下探，主要在美联储缩表路径对通胀预期的影响进而影响铜价估值，铜价或将继续下探。
铝
铝价在库存减少情况下连续两日回调，主因通胀高企并有加速态势，加息预期强化。另外国内基本面没有向好，供应端持续抬升，消费方面下游开工没有明显提升，压力依然存在，多重利空因素施压铝价。但海内外铝社会库存低位，且国内铝锭维持去库的情况，给铝价底部支撑，短期铝价关注19500支撑，建议按需备货。
铅
铅蓄电池市场正值传统消费淡季，目前下游实际消费仍未看到改善迹象。蓄企开工率承压运行，消费端疲软对价格修复将持续产生拖累。原生铅产能以检修恢复为主，预计后期仍有增产条件。目前再生铅供给弹性较大，新增产能存在提产意愿，6月产量仍将保持稳中有增态势。虽然目前再生铅行业处于亏损状态，但短期或难看到供给出现明显收缩。原生再生价差收窄25元至125元/吨。库存延续累库态势，Mysteel周一铅锭社会库存为8.57万吨，较9日增0.30万吨，较6日增0.14万吨。预计铅价继续偏弱震荡为主。操作上考虑逢高沽空。
锌
隔夜锌震荡偏弱运行，美最新通胀数据超预期的高，先前的通胀见顶预期落空，美联储后续进行激进加息的预期升温，美元指数大涨，受此影响，有色承压明显，沪锌跟随板块下挫，跌幅一般。基本面，截止6月10日，SMM周度国产矿加工费报3400元/吨，进口矿报220美元/吨，环比上周持平，矿端依然偏紧，国产矿经济效益仍然好于进口矿，国产矿供应尤其较为紧张。欧洲天然气价格和电价延续小幅回落，不过绝对值仍在高位，欧洲炼厂目前大概处于盈亏平衡附近，能源危机对欧洲精锌供应的扰动趋弱。国内炼厂由于受到矿端的限制，难以大幅放量。消费端，持续的高通胀、以美联储为首的海外央行大力度加息，及俄乌战争等，全球经济预期增速下调，锌全球需求前景有所转弱。国内方面情况相反，随着疫情得到进一步的有效控制，稳增长政策加码出台，正在落实，稳增长预期得到强化，国内锌需求存回暖预期，但回暖的程度尚有待观察。综合而言，国内外宏观形势分化，沪锌较伦锌抗跌。美国通胀重新加速向上，美联储紧缩预期升温，美元指数大涨，LME金属承压明显。国内继续稳增长逻辑，5月人民币贷款环比大增近2倍、社融增量显著回升。结合锌本身基本面，本周沪锌或承压偏弱运行，但国内有稳增长托底，下方空间也有限。
5
化工品种
原油
隔夜国际油价高位回落，近期多空持续在120美元附近反复争夺。隔夜公布的OPEC月报显示5月OPEC石油产量较上月下降17.6万桶/日，其中利比亚产量下降是主要原因。此前利比亚石油部长宣称利比亚原油产量下降了110万桶/日，这进一步加大了市场对原油供应的焦虑。OPEC月报整体看对油价偏利多。但另一方面，面对刷新40年来高位的通胀，市场正在交易美联储周三将加息75个基点的预期，市场预期的变化让全球金融市场恐慌情绪加剧，大宗商品整体也出现连续回调。虽然油价自身供应紧张支撑着价格，此前表现相对抗跌，但宏观层面的压力始终无法完全消除，而隔夜油价剧烈波动反映了市场内在的不稳定性增加。昨日市场传言伊核协议出现积极变化也打击了市场信心。数据上看，美国至6月10日当周API原油库存小幅累升，汽油库存再次下降，API数据对油价影响中性偏多。
策略：当前市场内在不稳定增加，美联储鹰派加息预期及伊核协议出现好转迹象，打击了市场信心。然而当前供需紧张格局依然未得到有效缓解或证伪，且虽然近期油价短期有所走弱，但月差仍维持高位，进一步印证了供需偏紧的现实。操作上，前期低位多单适度减仓，关注120美金阻力位附近能否有效突破，以观望防风险为主。
PTA
昨日原油价格冲高回落，但国内PX产量提升较大，PX价格延续跌势，PXN继续收缩，预计月中前PX价格延续跌势，PXN跌势难改。今日PX即将换月，需要密切关注市场氛围。PX开工近几日提升至82.71%，福海创一套装置停机，增加九江石化89万吨/年装置。成本角度，PXCFR中国价格收跌至1337.67美元/吨，PTA加工区间收跌至601.14元/吨，但仍是阶段性高位水平。PTA开工负荷提升至75.53%，随着PTA装置负荷提升，PTA供需边际走弱。具体装置来看，宁波逸盛4#检修、海南逸盛重启，目前长期停车及检修产能为1786万吨。需求端，聚酯开工较昨日稳定，日度产量15.64万吨，涤纶长丝主流产销25.5%。需求端存在聚酯及下游的降负预期，原料高价之下聚酯工厂可能减产，预估下周聚酯开工负荷在78%-80%之间，导致对PTA消费量回落。综合来看，美联储加息预期增强，原油承压下PX接连三日下跌，PTA自身预计供需走弱，跟随PX端大跌为主，关注下游聚酯工厂消息，需求端的负反馈如能兑现，则TA供需将进入累库，前期试空单可轻仓持有。
策略：原油承压下PX接连三日下跌，PTA自身预计供需走弱，跟随PX端大跌为主，关注下游聚酯工厂消息，需求端的负反馈如能兑现，则TA供需将进入累库，前期试空单可轻仓持有。
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农产品
棉花
观点：现货价格小幅下降，郑棉窄幅震荡上行
USDA6月报告周五发布，2022/23年美棉供需预测与上月基本保持一致，除季节性平均高低农产品价格上涨5美分至95美分/磅。由于埃及增加100000包及西非生产商的较小变化，产量增加200000包。全球消费量缩减45万包，墨西哥、孟加拉国、越南降幅较大。2022/23年初期库存6月有所下降，因2021/22年度全球产量下降150万包，其中占产量变化大部分的是印度作物产量下降100万包，其余部分是巴西产量预期的下降。预计中国、印度的消费量将减少50万包，墨西哥、越南的降幅较小。14日ICE期棉新主力合约2212大幅下降，日跌幅1.80%，收于120.60美分/磅。主因或因美国得州关键产区降雨量增加，棉花生长环境得到改善，美国对中国需求担忧仍存在，一定程度上也给棉价带来了压力。国内现货价格小幅下跌，贸易商报价积极，基差点价成交尚可。商业库存持续高位，上游轧花厂还贷压力明显增加，大部分让利出售，但成交不佳。下游纯棉纱价格小幅下跌，由于近期原料价格大幅下跌，纺织市场气氛略有恢复，部分企业亏损幅度缩小，虽然国内疫情好转，但纺织企业成品库存过高，且行业处于消费淡季，新增订单不佳，纺企走货较慢。此外，棉花与替代品价差较高，企业转混纺现象较多。14日郑棉主力窄幅震荡，小幅上涨，日涨幅0.64%，盘中最高触及20380元/吨，最低触及20255元/吨，收于20365元/吨。整体来看，市场悲观情绪较浓，棉花基本面没有明显改善。但高成本限制棉价下跌空间，新疆帮扶政策也对棉价有一定支撑。预计郑棉或将继续横盘震荡运行。后续需关注下游需求端的变化和美联储6月中旬的FOMC利率决议。
豆粕
观点：现货成交放量，豆粕回测4100支撑
美豆回吐前期涨幅并拖累豆粕下调。具体来看，USDA6月报告如期下调美豆新旧作期末库存预估，利多兑现后市场继续交易新作种植和生长；尽管截止6月12日的美豆播种进度88%略低于预期，但70%的优良率符合预期且高于去年同期，并未出现市场担忧的天气对美豆生长环境的影响。国内方面，油厂大豆压榨开机率回升，下游成交放量，不过豆粕库存仍在95万吨高位。总体而言，旧作供应紧张已成定局，新作生长状况成为资金关注点，偏高优良率及宏观抛压下美豆回吐前期涨幅；成本端拖累叠加国内高库存，豆粕跟盘调整，关注4100整数支撑，暂时观望。
油脂
观点：缺乏有利支撑，油脂高位略偏弱调整
隔夜油脂窄幅整理。具体来看，USDA6月报告美豆新旧作期末库存均下修，不过新一周美豆生长状况符合预期，天气炒作不及预期，美豆回吐前期涨幅并再次回撤至1700附近。马来方面，5月末马棕库存如期下降，但产量降幅不及预期，且印尼加快出口或压缩6月马棕出口空间，马盘棕油受打压继续回调。生柴方面，消息称欧盟将禁止棕榈油及豆油在生物燃料中的使用，不过考虑到巴西下半年有可能实施B15，那么棕榈油受到的影响将大于豆油。国内方面，油厂大豆压榨开机率上升，油脂现货成交较好，豆油库存微降至92万吨，棕榈油去库至25万吨。总体而言，USDA和MPOB基本符合预期、各国生柴政策压缩棕榈油消费空间、且印尼加速出口，加之宏观环境影响，短期油脂缺乏有利支撑不同程度回落调整，不过整体趋势尚未转换，谨慎追空，关注豆棕油9月价差回归。
生猪
观点：现货维持上行，盘面震荡调整
6月14日，LH2207合约收盘价为17300元/吨，结算价为17125元/吨；主力合约LH2209合约收盘价格19425元/吨，结算价格19275元/吨；LH2211合约收盘价格19695元/吨，结算价格19615元/吨；LH2301合约收盘价20345元/吨，结算价为20290元/吨。
盘面多跟随现货变动，产能去化有限下半年现货涨幅有限，目前盘面升水充分建议谨慎追高。近期下游需求不佳现货弱势情况下盘面小幅下行，期货走势主要跟随现货配合消费预期进行调整，基于基本面状况可考虑低位轻仓布局多单，但短期内需求面临较大压制难以有效变化。建议重点关注现货价格节奏进行判断。
