警惕宏观情绪波动

　　铜价维持高位承压明显

　　主要内容

　　本周铜价维持高位区间震荡。欧洲央行宣布将于7月加息25个基点，临近美联储会议，美联储将在6月15日宣布加息50个基点已成为普遍预期，同时市场对于美国通胀可能见顶的预期也在加强，但近期油价的持续反弹削弱了乐观情绪。周中公布的数据加剧了原油供不应求的担忧推动原油跳涨至13周高点，叠加近期LME库存的持续去库，海外铜库存维持在低水平，都给予铜价一定的支撑。

　　基本面来看，国内疫情已得到有效控制，复工复产持续推进，下游铜材企业开工率提升，提振下游消费预期，关注需求的释放。需求端新能源具消费韧性，传统消费中电网二季度后期至三季度有发力空间。前期5月国内精铜生产检修多，不过最近炼厂检修比例下降，国内精铜产量增加，而下游消费恢复仍需时间，或将带动国内库存缓慢走高。后续需持续关注复工复产及下游消费释放情况。

　　展望后市，随着美联储激进紧缩和经济衰退的担忧升温，市场主导价格走势的力量将逐步回归基本面，长趋势来看铜价面临下行压力。国内利好政策频出，但政策落地及消费修复需要时间，铜价上方承压明显，反弹空间受限，关注美联储会议表态，预计下周高位偏弱震荡运行，预计下周运行区间为 70000-73000 元/吨。