“整个加息周期都会是美股的‘垃圾时间’”、“鲍威尔是个短视的蠢货”、“一直缓慢加息就是一直打压投机预期”、“应该迅猛加息到目标利率，然后经济就回归正轨了”……

　　自美股抹去年内所有涨幅，越来越多的人开始相信“股票不涨是因为加息作为一柄高悬的‘达摩克利斯之剑’一直在干扰市场信心”这一说法。他们认为，只要“下刀够快”，市场信心就能很快恢复，大伙又能回到只要买入就能赚钱的“黄金时代”。

　　通胀的失控阴差阳错的满足了“加息派”的幻想，但遗憾的是，从市场定价来看，一切都在向着更为恐怖的深渊滑落。

　　恐惧发酵：下一次加息还是75个基点？

　　通胀超预期的飙升直接打断了市场的“脊梁”。面对愤怒的人群，白宫发言人Pierre被迫站出来“灭火”，但在看不到尽头的物价飙升重压下，即便是最为大心脏的人也不再相信“强大的经济基础使美国有能力对抗通胀”的谎言。发布会进行到最后，Pierre自己也只能一声叹息，称拜登逾2万亿美元的基建和经济复苏计划旨在为经济增长和就业创造机会，但是没有一个共和党人投票支持这项措施。

　　“太极拳”开始打不下去了。

　　众所周知，美联储议息决议前两周一直是“约定俗成”的静默期。在此阶段，所有官员都不会在公共场合讨论自己的投票倾向。但面对汹涌而来的通胀浪潮，一直强调“排除75个加息基点”的鲍威尔最终不惜牺牲美联储的公信力强行推动了跳跃式加息的落地并以借助号称“美联储之喉”的《华尔街日报》提前释放了消息。

　　虽然市场提前一天得到了暗示，但这一“乱来”的行为对经济的冲击显然无法快速消弭。

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　　上图为本次美联储议息决议放出的“点阵图”。不知是否是为了防止市场过度恐慌，票委们最终框定了3.25%-3.5%的年底目标利率，也就是后续4次会议只会加息175bp，平均每次不到50个基点。同时，鲍威尔也出面安抚市场称：75个基点不会是常态。

　　然而，在经历“通胀是暂时的”、“排除75个基点”两大谎言后，市场最终有了自己的逻辑。

　　上图是根据期货反推的加息预期。根据美国联邦基金利率期货显示，市场认为美联储7月27日加息50个基点的概率仅6.7%，加息75个基点的概率则高达93.3%。

　　而如果我们把时间跨度放到今年年底。从图中我们可以看到，市场更多的人认为，至年内最后一次议息(22年12月14日)，美国的基准利率将高达3.5%-3.75%，部分激进资金更是看到了4%以上！

　　“软着陆”可能性丧失：衰退或随时到来

　　“鲍威尔仍存在‘侥幸’心态，但我们根本看不到任何‘软着陆’的可能性，甚至于，衰退可能已经在发生了”……越来越多的人对美股开始失去信心。并且，这一悲观情绪还在“滚雪球”般扩大。

　　有“新债王”之称的冈拉克在美联储新闻发布会后直接开喷：我根本看不见所谓的“强劲经济”在哪里，美联储根本无法实现软着陆。鲍威尔非常短视，我并不把美联储的预测当回事。到年底，美国通胀率可能会达到6%，相信通胀率会降至2%是愚蠢的，美联储联邦基金利率现在就应该达到3%的水平。

　　据媒体报道，在一份65位商业、学术和金融预测人士参与访问的调查中，受访的经济学家大幅提高了美国经济衰退的可能性，他们认为未来12个月美国经济衰退的可能性为44%。

　　而更令人沮丧的是，市场本身是自带乐观的。根据历史，高于40%的概率只有在经济真实衰退或衰退边缘才会看到。在2007年12月，经济学家给出了38%的概率，次年我们即迎来了猛烈的金融危机。

　　大和资本市场美国公司首席经济学家MichaelMoran说：“美联储正在急刹车。在这种情况下，很难避免经济衰退。”

　　而咨询公司安永的首席经济学家GregDaco则更为直白。其认为，美国经济在未来几个月将走向温和的衰退。虽然消费者今年夏天将继续在休闲、旅游和酒店方面自由消费，但通胀持续上升、利率飙升和股价暴跌将侵蚀消费能力，严重抑制住房活动，并限制企业投资和招聘。”