宏观

　　1、昨天美国因六月节休市，欧洲股市普遍自低位反弹，德拉吉暗示欧洲央行可能在7月加息25个基点。昨天公布的德国5月PPI同比涨幅33.6%，前值为33.5%，5月PPI环比增长1.6%，前值为增长2.8%，此前公布的德国5月CPI为同比上涨7.9%。德国6月经济景气指数-28，前值为-34。整体看欧美通胀压力仍巨大，特别是上周俄罗斯借口制裁造成设备无法到位而将北溪1号输气量减少60%，欧洲能源危机或加剧，通胀和经济衰退压力持续增大

　　2、中国海关公布5月原油进口数据，其中自俄罗斯石油进口198万桶/天，环比4月增加28%，同比增加54.8%。叶伦称正研究制裁俄罗斯石油价格限制的办法，例如对高于某价格的俄石油出口限制提供保险和融资。欧洲对俄罗斯的制裁和石油禁运逐步起效，俄罗斯能否尽快找到替代出口渠道将是全球石油供应平衡的关键

　　3、高频数据显示6月上半月30个大中城市房地产销售面积环比增长50%，但较去年同期仍低1/3。销售反弹说明5月以来房贷利率下调和各地普遍放宽购房限制开始起效，关注房地产销售回升的持续性非常重要，如果持续回升，才可能支持房企投资有所恢复

　　4、总结：美欧通胀压力巨大，加息提速和经济放缓的压力不减，国内5月经济数据恢复温和，市场失望情绪漫延，工业品普遍承压大跌。但随着稳增长措施起效，经济阶段性反弹的格局不变，过分悲观的情绪或有所修正

　　现货

　　1、LME库存减少1000吨，现货升水回升到10美元以上，随着上周沪铜进口窗口重新打开，LME库存回升压力减弱。周一铜价继续大跌，沪铜升水结构进一步增强，现货进口盈利扩大到200元以上，当月进口亏损收窄到100元，盘面进口机会重现，另外随着铜价大跌，废铜商益发惜售，精废价差倒挂，低氧杆厂被迫减产，精铜消费替代明显。昨天现货升水升水高报低走，成交在240元。整体看随着铜价出现较大跌幅，下游逢低采购越发活跃，导致沪铜价格转为全面升水，特别是精废价差倒挂，随着精铜对废铜消费替代效应积累，有助去库速度加快，现货矛盾可能阶段性增强。

　　2、海关公布5月中国精铜进口30万吨，环比增加2万吨，出口2.9万吨，环比减少3万吨。预计6月进口继续小幅增加，加上国内炼厂逐步复产，供应持续增加。另外5月自俄罗斯进口铜3.1万吨，环比增加65%，或暗示俄铜进口到中国的渠道逐步通畅

　　3、沪铜跌破60周均线后持续两年的上升趋势破位，短线加速下跌过程。由于现货升水，矛盾越发突出，可能支撑短线止跌，技术上关注68000-67000一线支撑。不过目前国内消费恢复整体仍偏弱，下游补货难以持续，因此铜价急跌后或有反复，但反弹空间暂有限。整体仍在偏空思路对待。技术上看7万长期平台破位后转压力，反弹抛空为后期主要操作思路

　　4、总结：美联储加息提速，国内经济反弹力度偏弱，整体空头逻辑主导，现货供需两弱，长期上升形成破位后，短线下跌加速过程中，但随着价格大跌，现货升水结构大幅强化，关注68000-67000一线支撑情况，不追空，反弹后重新寻找抛空位置。今日68500-67800。

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