宏观分析

　　国内：经济形势座谈会指出稳经济仍需努力。昨日召开东南沿海经济形势座谈会，总理表示目前经济大盘正在恢复，但基础尚不牢固，未来要统筹好疫情防控和经济发展。在对外开放问题上，会议支指出无论国际形势如何变化，中国将坚定扩大开放，促进改革和发展。此外，17部门联合发布通知，支持新能源汽车消费和二手车市场建设。

　　国际：美联储大概率延续75BP幅度，欧央行公布会议纪要。近期多官员频频放鹰，均表示美联储需要坚定地压低通胀，否则可能令实体经济产生动荡，并支持7月会议上继续加息75BP，CME数据显示7月加息75BP概率较大。欧央行公布6月会议纪要显示，成员呼吁在通胀根深蒂固前更激进加息，但可能带来预期脱锚问题。

　　贵金属

　　昨日COMEX黄金涨0.12%报1738.5美元/盎司，COMEX白银涨0.01%报19.16美元/盎司。在经历了一轮快速下跌后，贵金属价格开始出现企稳迹象，而美元并未进一步上行以及美债隐含通胀的企稳也给贵金属价格提供了支撑。但考虑到未来加息、缩表持续落地之下，美债收益率有上行空间，远期(1-3个月)贵金属或仍面临下行压力。而白银的工业属性受全球经济增长前景较弱拖累，表现或弱于黄金。Comex黄金核心价格区间【1700,1800】美元/盎司。Comex白银核心价格区间【18.5，21.0】美元/盎司。

　　投资策略：观望。

　　风险提示：美联储货币政策变化，俄乌冲突升级。

　　铜

　　 LME铜涨3.48%,报7860.0美元/吨。上海升水95，广东贴15，下游交投情绪一般。市场前期交易经济衰退预期，价格回落较大。近期悲观情绪发酵放缓，价格有初步企稳迹象，修复前期预期。预计LME铜价核心价格区间【7500，8100】美元/吨，沪铜核心价格区间【57000，61000】元/吨。

　　投资策略：短期建议观望，采购方面建议按需采购，远期订单暂不建议。

　　风险提示：俄乌冲突超预期，中美关系突然恶化、国内疫情发酵超预期。

　　铝

　　 LME3M收2442.5，日涨33，价格企稳后现货升水有小幅回升；国内方面，国内去库速度仍表现不错，到货仍未明显增加，需关注铸锭增加后的到货情况，维持当前的速度国内社会库存很可能会到60w附近、现货情绪略有回升。我们在Q3对能源跌价的幅度和铝锭绝对价格不过度悲观，建议保值性多头可关注现货情况少量参与，价格区间沪铝预期在180009500，伦敦在2400-2600。

　　投资策略：中长期反弹空为主，短期保值多头可择机少量参与；推荐内外正套头寸持有。

　　风险提示：暂无。

　　铅

　　隔夜铅市场整体偏弱波动，伦铅下跌1.05%收至1972美元，沪铅下跌0.36%收至15015元。现货市场贴水收窄，但市场整体成交有限。近期伦铅现货走强，对底部铅价有支撑。国内本周由于价格调整后下游成交相对好转，供应端有扰动，淡季无明显累库，市场矛盾相对缓和。短期来看，市场宏观情绪不稳，导致价格仍有反复，铅市后续仍有旺季预期，我们预计铅价或表现为震荡偏强，预计沪铅波动区间【14600,15350】元，伦铅波动【1800,2100】美元。

　　投资策略：逢低尝试少量买入，考虑到进口矿盈利，比价快速修复，前期跨市反套可逐步获利了结。

　　风险提示：海外宏观悲观预期持续发酵。

　　锌

　　昨日市场情绪缓和，伦锌低位反弹，反弹至3100美元一线上方，最终收报3136.5，涨幅2.77%。现货市场，上海市场对08合约升水320，广东市场对08合约升水85-135。近日即将公布美就业数据，市场静待美国经济指标作为指引，叠加七月中旬再有联储议息会议，关注3100的压力，短期预计伦锌预计核心运行区间【3000，3100】

　　投资策略：观望。

　　风险提示：暂无。

　　镍

　　隔夜伦镍受宏观事件影响高开于21900美元/吨，盘中冲高22760美元/吨，收平于21275美元/吨，沪镍主力夜盘上涨1890元/吨至165500元/吨或上涨1.15%。受英国首相辞职扰动宏观情绪影响加大市场波动，但需求乏力下实际价格表现乏力。基本面方面，镍金属逻辑上供给回升需求整体偏弱，资源紧缺矛盾逐步缓解，特别是新能源领域随着中间品的供给增加，镍豆的新能源需求逐渐减弱，而镍铁已然阶段性供给过剩。中长期看随着印尼镍金属产能的逐步投产和释放，镍金属过剩将逐步兑现，预计三季度镍金属平衡上有质的改变。价格表现上，短期市场价格仍处于悲观情绪传导阶段，产业采购偏谨慎，价格下破后伦镍将向下寻求【20000，21000】美元/吨区间支撑，沪镍向下支撑区间【150000，160000】元/吨。

　　投资策略：观望或空头获利平仓。

　　风险提示：国内疫情发展、印尼产业政策不确定性、俄乌冲突及衍生其它影响供给事件。

　　锡

　　昨日LME锡收于25700美元/吨，涨940美元/吨或3.80%，沪锡夜盘收于193210元/吨，涨7020元/吨或3.77%。锡价出现一定反弹，但从基本面上看，消费端短期难以出现明显起色，下游仅在锡价大跌后有询价接货行为，产业主动去库可能对表消有一定拖累。因此在供应仍偏宽松格局下，继续反弹需库存去化相配合。中长期角度上，锡价同样因供应兑现良好但消费情况不佳而维持过剩格局，锡价或难有强势表现。目前锡矿库存仍有堆积，压缩冶炼利润来限制供应可能无法实现，未来可能通过价格下跌后抑制矿山产量来达到新的平衡。

　　投资策略：暂无。

　　风险提示：暂无。

　　声明

　　国常会再谈政策落实。昨日国常会部署预算执行和审计工作，会议再次强调要推动此前刺激政策实施，确保减税降费等政策落实到位。此外，会议提出未来要有序扩大电子证照应用，有利于激发市场主体活力，是帮助稳定经济大盘的重要辅助。