商贸零售：6月社零同比+3.1%恢复正增长，社会消费稳步复苏——行业点评报告-20220716
1、6月社零同比增速+3.1%恢复正增长，社会消费稳步复苏
国家统计局发布2022年6月份社会消费品零售总额(下简称“社零”)数据。2022年1-6月我国社零总额为210432亿元(-0.7%)，其中6月社零总额为38742亿元(+3.1%)恢复正增长。分地域看，6月城镇消费品零售额33571亿元，同比增长3.1%；乡村消费品零售额5171亿元，同比增长2.7%。分地区看，前期受疫情影响较大地区(上海、吉林等)社会消费恢复明显，6月限额以上单位商品零售额同比分别-2.1%/+5.5%。整体看，随着疫情受控、生产生活秩序正常化叠加促消费政策助力，6月多个社会消费指标稳步回升，投资建议关注化妆品、医美和黄金珠宝板块。
2、分品类看，必选品类整体稳健，可选品类普遍回暖
价格因素方面，2022年6月CPI同比+2.5%(其中食品类CPI+2.9%)。商品消费方面，6月商品零售34977亿元(+3.9%)，18类限额以上商品零售额中，近九成商品增速较5月回升。分品类看：必选消费品类中，粮油食品、饮料、烟酒、中西药品类等同比增速分别为+9.0%/+1.9%/+5.1%/+11.9%，增速环比5月分别-3.3pct/-5.8pct/+1.3pct/+1.1pct，整体表现稳健；可选消费品类6月整体普遍回暖，其中化妆品、金银珠宝、通讯器材、服装鞋帽同比分别+8.1%/+8.1%/+6.6%/+1.2%，增速环比5月分别+19.1pct/+23.6pct/+14.3pct/+17.4pct，各品类均提升明显。此外，居民外出逐步恢复带动服务类消费回暖，6月餐饮收入3766亿元(同比-4.0%，增速环比5月+17.1pct)，虽仍受疫情影响，但降幅已大幅收窄。
3、分渠道看，线上渠道渗透率创新高，线下各业态边际好转
2022年1-6月全国网上零售额63007亿元(+3.1%，较1-5月增速+0.2pct)，其中实物商品网上零售额54493亿元(+5.6%，较1-5月增速持平)，占社零比重达25.9%(较1-5月提升1.0pct)，创下新高；其中，吃类、穿类、用类商品网上零售额同比分别+15.7%/+2.4%/+5.1%。此外，根据我们测算，6月实物商品网上零售额同比增长8.2%。线下渠道方面，2022年1-6月，超市、便利店、百货店、专业店和专卖店零售额同比分别+4.2%/+4.7%/-8.4%/+2.8%/-4.1%，较1-5月增速分别+0.2pct/+0.0pct/+1.9pct/+1.6pct/+3.5pct，疫情缓和，线下业态边际好转。
4、建议关注化妆品、医美、黄金珠宝板块
疫情缓和、消费复苏曙光初现，但未来仍需重点关注疫情、防控政策、促消费政策等因素变化对行业影响。投资建议方面，重点关注三条主线：(1)化妆品行业持续分化，头部国货品牌方618电商大促表现优秀，重点推荐贝泰妮（300957）、珀莱雅（603605）、鲁商发展（600223）；(2)高粘性医美消费疫后逐步复苏，关注竞争壁垒深厚的医美产品龙头，重点推荐爱美客（300896）；(3)线下消费主线，关注黄金珠宝行业疫后复苏、龙头品牌集中度持续提升，重点推荐周大生（002867）、潮宏基（002345）、迪阿股份（301177）。
风险提示：疫情反复影响；企业经营成本费用提升。
