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　　■记者王小霞

　　中国人民银行15日发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月15日开展4000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对8月16日MLF到期的续做)和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。

　　市场人士分析认为，8月MLF“量价齐跌”，释放了央行呵护实体经济，稳货币、宽信用的信号。此次政策利率调降之后，不排除本月1年期和5年期LPR同步下调的可能，但5年期以上LPR非对称下调的概率更大。同时，8月份金融数据有望明显回升。

　　央行缩量降息

　　“此次央行下调政策利率非常有必要。”招联金融首席研究员董希淼在接受记者采访时表示，从上周公布的7月份金融数据来看，社会融资规模和人民币贷款新增量均出现明显回落，这表明当前我国经济恢复态势尚不稳固，企业投资需求和居民消费需求相对疲弱。在这种情况下，货币政策须加大实施力度，更好稳定市场信心和预期，推动经济稳步恢复。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华告诉本报记者，8月份MLF缩量降息，主要目的是呵护实体经济，稳货币、宽信用。

　　中国银行研究院研究员叶银丹在接受本报记者采访时表示，此次央行操作向市场释放了三方面信号。第一，充分向市场传递央行助力推动经济恢复的立场，表明稳增长仍是当前货币政策的主要取向。此次央行缩量+降息，表明在当前稳主体、稳预期、稳增长压力较大的背景下，货币政策将继续保持适度宽松基调，推动市场主体信心恢复、激发实体经济融资需求。这也意味着当前市场流动性偏充裕的状态有望持续一段时间。接下来政策的关键是推动宽货币向宽信用传导，结合财政政策、产业政策等，推动实体需求回升。

　　第二，缩量+降息的政策组合表明，在当前输入性通胀压力较大的情况下，央行希望保持稳物价和稳增长两大任务之间的平衡。同时，维持货币信贷适度增长目标与推动企业实际贷款利率、综合融资成本持续回落目标之间的平衡。

　　第三，近期海外通胀压力有所放缓，加息节奏放缓预期逐步确立。同时，8月份是美联储加息空窗期。在此窗口期，央行超预期降息也表明了我国货币政策“以我为主”、灵活施策的思路。

　　 LPR迎来进一步下调空间

　　后续操作方面，有分析认为，因9月—12月MLF到期量较大，在当前流动性宽裕的环境下，后续MLF可能继续缩量续做，也不排除再次降息的可能。

　　同时，此次政策利率调降之后，不排除本月1年期和5年期贷款市场报价利率(LPR)同步下调的可能，但5年期以上LPR非对称下调的概率更大。

　　叶银丹表示，LPR是在MLF操作基础上形成的，因此，8月下旬新一轮LPR报价也将相应下调，预计1年期LPR与5年期以上LPR将会分别下调10BP至3.60%和4.35%。由于当前房地产市场持续低迷，为改善房地产市场预期、刺激房地产市场需求回升，不排除5年期以上LPR下调幅度大于1年期LPR的可能。此外，不同地区房贷利率也可能有相应调整，一些地区房贷利率在随LPR下调的过程中，可能还将进一步通过降低LPR加点等方式，下调本地首套房或改善性住房的房贷利率，激发刚需和改善性住房需求。

　　周茂华表示，由于实体经济融资需求偏弱，加之MLF政策利率是LPR报价利率锚，MLF利率下调预示本月LPR利率将大概率同步下调10BP。

　　董希淼也表示，本月LPR大概率会继续下降，以进一步激发企业投资和居民的消费需求。

　　“伴随贷款利率较大幅度下行，叠加此前推出的结构性货币政策工具、政策性金融工具等充分发力，8月金融数据有望明显回升。”叶银丹指出，这将有助于稳住下半年经济增速，推动其尽快回归到合理区间。

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