持续走弱：棕榈两周崩跌18%

　　前期飙升的油脂在近期迎来了持续回落。其中，波动最为猛烈的棕榈主力合约日内最低录得9882元/吨，盘面一度跌超5%。

　　抓住行情，立即前往期货通APP布局交易>>

　　从近期走势来看，短短两周的时间棕榈已累跌超18%。那么问题来了，是什么导致了盘面的转向？后市我们又该何去何从呢？

　　印尼出口加速：油脂短期承压

　　毫无疑问，棕榈禁令解除后印尼出口持续加码的情形是本轮油脂承压的直接因素。

　　此前，印尼总统佐科为了倒逼深加工企业入驻，以“国内油脂短缺”为由落地了棕榈出口禁令。但由于国内从业人员的强烈反对及马来西亚快速出口抢夺市场份额等原因，禁令没能持续太长时间就宣布解除。

　　政令反复的后果是，印尼种植园和压榨厂被迫囤积了巨量的棕榈库存。而压榨厂库存爆满又使得收购积极性大幅受抑，最终反过来大幅压减了市场棕榈果本身的收购价格，形成恶性循环。

　　在种植户利益受损、佐科支持率骤降(印尼棕榈从业人员高达1700万)的背景下，印尼政府做出了“加速出口、腾出罐容，减少进入生产旺季的产量损失、稳住棕榈果价格、减少抗议”的政策方针。截至周一(6月20日)，该国共签发了86.77万吨的出口配额，其中有53.60万吨是按照“出口加速计划”快速审批的；另外，出口税费等领域也迎来了大面积的调降。

　　印尼政府“一顿操作”的结果是，海量的出货预期直接“淹没”了市场需求，盘面的快速回落自是情理之中。

　　原油回落拖累油脂氛围：

　　除开印尼政府天量出口造成的打击外，国际油价的回落预期亦是给盘面的回落带来了推波助澜的效用。

　　众所周知，当前全球生物柴油的年产量高达4800多万吨，在植物油的需求量中占据了近30%的比例。此前在全球油价持续走强的背景下，市场对油脂的定价是存在预期溢价的。

　　而今，美联储超大幅度加息叠加拜登一系列遏制油价的操作在很大程度上减缓了市场对下半年油价高企的恐慌。“潮水”褪去后，炒作资金自然也不会抱着棕榈多头死死不放了。

　　方正中期期货：油脂利空进一步释放

　　在盘面持续走弱的背景下，越来越多的期货公司对油脂后市给出了悲观的预期。方正中期便是其中之一。

　　在最新的研报中，方正中期明确了棕榈的三大利空主因。

　　其一，是为应对通胀压力。美联储加速加息使得市场风险偏好快速下降，宏观系统性走弱，原油大幅下跌。

　　其二，是印尼棕榈油出口数量恢复性增加。印尼降低棕榈油出口关税并将DMO出口配额提高至225万吨，同时计划通过出口加速计划发放116万吨出口许可，即出口商额外缴纳200美元出口费用可不参与国内销售项目获得出口许可。

　　其三，是马棕库存预增。6月份节假日相对较少，叠加马棕处于增产周期，产量环比增幅明显，印尼恢复出口使得马棕出口数据承压，预估6-7月马棕库存低位回升。