出于对全球经济衰退的担忧，不管是铜、铝等工业金属价格纷纷暴跌，彭博追踪的工业金属现货指数本季度下跌了26%，势将成为自2008年底以来的最大跌幅。铜作为全球经济的晴雨表，已经从四个月前的历史纪录跌超20%，而锡上周重挫21%。但这一切或许还没有结束。
过去两年，随着投资者预计全球经济将从疫情中复苏、通胀升温，叠加供应紧张，各大工业金属价格迎来脉冲式上涨。然而，当通胀迅速升温、供应仍然紧张，投资者开始担心各大主要经济体的工业活动恐放缓，导致工业金属表现不佳。
截至发稿，LME铜最新价格为8363美元/吨，较3月峰值10719美元/吨跌近22%。LME锌最新价格为3320美元/吨，较4月4500美元/吨跌超26%；LME锡为24590美元/吨，较3月峰值砍半。
通胀+美联储加息+俄乌冲突 美国、欧洲制造业活动迅速放缓
以铜为例，该金属应用于从重型工业机械到最先进的电子产品，与经济周期紧密相连，而其价格回落也意味着商品市场正发出经济前景黯淡的信号。中银国际全球大宗商品(BOCI Global Commodities)策略主管Amelia Xiao Fu表示：“即使中国经济在下半年强劲复苏，对铜需求带动也是有限。”
在通胀升温、美联储加息以及地缘政治因素的影响下，美国6月Markit制造业PMI初值录得52.4(50为荣枯线)，创23个月新低；欧洲制造业PMI录得52，降至22个月来新低。全球主要经济体工业活动大幅放缓，让投资者愈发担忧工业金属的前景。
而由于俄乌两大能源、粮食国冲突，农作物和能源供应面临大幅冲击，助推价格上行，金属类商品只能受到更严峻的需求冲击。
美联储在本月早些时候将利率提高了75个基点，并暗示下个月或继续加息75基点，同时警告实现“经济软着陆”面临挑战。美联储坦言，加息对抑制由供应端驱动的原油等大宗商品价格几乎没有影响，消费者对汽油和食品等基本商品的需求将保持韧性。
但另一方面，美联储加息可能会削减房地产、汽车制造和耐用品等领域金属需求，随着制造商面临着不断上升的借贷成本，建筑和工业机械等领域的需求也面临着越来越大的风险。
逼空行情再度上演？工业金属库存为有史以来最紧张
尽管如此，工业金属当前仍面临有史以来最紧张的供应，全球库存减少，以及几乎没有迹象表明会有大量的新供应。而金属的逼空行情变得更为频繁，比如“妖镍”在3月的疯涨，LME锌库存在上周创25年来最低水平，现货锌相对期货的溢价飙升至1997年以来的最高水平。这意味着，新一轮的逼空行情可能正在逼近。不管如何，金属市场的波动将继续加剧。
