隔夜，美联公布的6月会议纪要显示，上次会议上美联储官员认为，通胀前景已经恶化，需要加快加息步伐，即便利率上升可能导致经济增长放缓，充分就业的关键是降通胀。如果通胀压力持续上升，美联储可能会采取更强硬的立场。通胀降至2%需要时间，并同时暗示7月会议可能会再加息50或75基点。

　　对此，有分析师评论称，乍一看美联储会议纪要很鹰派，但并没有比6月新闻发布会上鲍威尔的言论立场更鹰。纪要将7月加息75基点的选择摆上了桌面，目前市场已经基本消化了这一点。考虑到最新经济数据显示美国经济增长有放缓迹象，此类鹰派立场已经过时。

　　而从市场的反应来看，对此次会议纪要并没有太强烈的反应。会议纪要公布后，美股全线转涨，最终集体小幅收涨。但值得注意的是，指数尾盘明显加速回落，这有可能意味着，虽然市场先得到安抚，投资者希望美联储降低通胀，但另一方面，如果通胀压力持续，美联储会采取更加激进加息立场。

　　或者换句话说，市场已经开始担心，虽然美联储激进加息，但能否将通胀降下来已经令投资者产生怀疑。会议纪要中也提到，通胀降至2%需要时间，官员的表态也能看出这一点。

　　7月会议加息至少50基点起步

　　纪要中提到，如果通胀持续，美联储认为采取“更限制性”的利率水平是有可能的，官员们认为7月FOMC会议上将加息50或75基点，后面还跟了一句，他们认为美联储在控制通胀方面的信誉至关重要。

　　说明美联储已经开始担心如果通胀降不下去，公信力将受到质疑。原文是这样说的：“很多(many)与会者判定，现在(FOMC)委员会面临的一大风险是，假如公众开始怀疑委员会能否确保调整政策立场的决心，高企的通胀可能变得根深蒂固。在这方面，与会者强调，适宜地坚定货币政策，加之清晰有效的沟通，都对恢复价格稳定至关重要。”

　　会议纪要公布后，7月加息预期稍有上升，但并不明显。

　　通胀降至2%需要时间 5月CPI或暗示通胀比之前预期持续得更久

　　与加息导致经济在一定程度上陷入衰退相比，通胀降不下来现在已经成为美联储的心魔。还记得去年通胀暂时论盛行的时候，通胀和充分就业，美联储优先考虑的是就业，但现在已经倒过来了。

　　与会者认为，俄乌冲突、防疫和其他限制供应环境的因素将影响通胀前景，让通胀回落到联储目标可能需要一些时间。

　　与会者还判定，在让通胀降至2%的过程中，保持强劲的劳动力市场将取决于很多影响供需的因素。与会者认识到，坚定政策可能让经济增长一段时间内放缓，但他们预计，让通胀回到2%是实现持续充分就业的关键。

　　未来几年经济增长不确定性很高

　　对于现在美国陷入经济衰退的预期，官员也比较直白。在评估经济时，与会美联储官员强调，他们非常关注通胀风险，密切监控通胀以及通胀预期相关的发展变化。

　　大多数与会者认为通胀的风险偏上行，并提到多种相关风险，包括持续的供应瓶颈、能源和大宗商品价格上涨。与会者认定，未来几年经济增长的不确定性很高。

　　大部分与会者评估认为，经济增长的前景有偏下行的风险，下行风险包括，金融环境进一步收紧会对经济活动造成比预期更大的负面影响，以及俄乌冲突和防疫对经济增长的影响超出预期。

　　还值得一提的是，纪要显示虽然来自家庭调查、专业预测方和市场参与者的长期通胀预期指标总体和FOMC委员会的长期通胀目标2%保持一致，但很多与会者担心，长期通胀预期可能开始上行至不符合2%目标的水平。这些与会者指出，假如通胀预期变得失控，让通胀回落到FOMC目标将付出更高的代价。

　　所以未来美联储是否还会坚持2%的通胀目标还有待观察。