高升水驱动铜价阶段性反弹

　　主要内容

　　本周铜价V型反弹。虽然周内美国6月工厂订单月率上升、7月服务业活动意外回升，及美国联邦储备理事会官员的鹰派发言支撑了美元，但市场避险情绪已经渐渐消退。铜价在周中受到宏观波动以及油价走弱下破6万关口，但周五收回失地。

　　基本面来看，长协TC显示出2022年的铜精矿市场有宽松态势，虽供给端受扰动影响部分产量，但放量仍减弱供给端支撑。周内铜精矿代理事件更多影响短期提货，对长期矿段供需影响不大。当前终端行业呈现缓慢恢复迹象，现货偏紧推高升水，电网投资落地提振7 月中旬中高压订单，线缆与铜杆开工率较6月上了个台阶。精废价差低于合理价差也一定程度驱动了精铜消费。房地产有回暖迹象，但程度有限，期待国内家电下乡等利好政策，以及新能源消费带来的利好。

　　展望后市，目前宏观风险落地，在9月份的议息会议和二十大前处于政策真空期，高升水之下铜价存反弹驱动，短期偏强震荡，预计下周运行区间为 59000-62000 元/吨。不过全球经济衰退担忧仍在加剧，中长期悲观氛围仍在。