博易大师
隔夜外盘的市场的波动报道中，我们注意到，老外普遍提出国内7月经济数据明显偏弱，市场重新担忧经济下滑衰退疑虑，这多少出乎我们的意料。
本以为对于国内经济增长7月数据的偏弱反复，市场参与主体已经广泛预期并有消化了，看起来好像老外还有碎碎念，国内也还存在一些政策争议，我们借此将各路人马的解读观察，再来分享一下。
其实，预期论辩的更充分一些，多空立场也更容易求得最大公约数，市场波动的耐受力也自然会提高。
我们先来看一下钢联产业服务团队的专稿讨论，他们对于经济预估的基本评估推演是：依据目前的情形，消费和房地产对经济的拖累可能使得经济增速预期下行。全年GDP增速目标可能在4.2%左右，甚至不排除极端突发事件发生后，GDP 增速降至4%以下的可能。
暂时维持此前的判断，房地产销售同比数据或将在9月左右转正，新开工等同比数据将迟于这一时间转正。这一结果或将是最乐观的情形。
对未来宏观经济政策，虽不能抱有全面刺激的期望，但整体偏宽松是可以预计。财政政策对应着基建投资，仍然是稳增长的重要抓手。
一句话，边际改善还可期待，这是行业信息机构的着眼点。
券商宏观团队的经济数据解读，更加注重细分差异项的轻重缓急拿捏，他们开始提出，单看基建托底已经效果不佳，经济要稳，地产不能再瓦塔。
方正团队提出：房地产市场已经明显波及消费和工业生产；当务之急是应化解房地产市场的症结，才能助力经济回到正常运行轨道；对于化解的抓手，此前存在基建、房地产之争，7月经济数据则给出了答案，上半年基建投资达到9.3%高增的背景下有效融资需求仍然不足、投资消费拉动力仍然疲软，只有推动房地产市场健康发展才是解决之道。方正团队喊话认为，今年要力争实现最好结果，需要经济摆脱4月至暗时刻之后持续修复，上半年依赖基建投资的模式已经证明效果不佳，推动房地产市场健康发展是当务之急。
浙商团队解读提示认为：7月地产投资数据和悲观预测情形接近，投资底部出现大概率是在销售底部企稳、开发商预期反弹之后，因此本月地产投资数据基本是“预期内的弱”。展望8月，地产销售大概率偏弱、修复仍有空间，核心变量仍是限购政策的放开力度；受需求不稳的影响，地产投资或继续探底，投资底部最早出现在Q4。
浙商团队也喊话认为，本月社零反弹不足是核心的超预期项，背后主要原因是线下消费场景修复弱。
东吴证券的点评认为：工业生产，终究还是地产拖累。制造业投资，继续享受出口和政策的红利。地产，销售二次触底，地产投资雪上加霜。团队喊话认为，要稳地产、先稳销售，而要稳住销售最直接的方法就是降低购房成本，稳定居民的收入和信心。
华泰证券团队的点评认为：三驾马车同时减速，工业上中下游增速普遍放缓，外需也初现疲态；消费复苏半途“折返”，新能源汽车产销两旺、呈“一枝独秀”之势；房地产基本面继续恶化，基建投资增速维持相对高位但不足以对冲地产下行压力。
说者无心，听者有意，看看机构团队的点评指引，话里话外指向的是两个已经趋向常态化的政策导向，是否需要动态优化的疑问，机构可以提建议，决策最终靠领导的科学拍板，三季度求稳为主，应无大变化，四季度内外政策指引的再调和，留待后续观察。
（
魏宏杰）
