宏观

　　１、周五欧美股市普遍大跌，美元指数急升至108上方。美联储官员持续放鹰，关注本周杰克森霍尔央行年会对货币政策的表态，市场重新交易9月加息，偏空

　　２、德国7月ＰＰＩ同比上涨37.2%，环比上涨5.3%，能源价格同比上涨105%，其中天然气价格上涨163%，电力价格上涨125%。俄罗斯宣布北溪1号仅剩的台涡轮机检修，将停气三天，欧洲天然气价格大涨到240欧元，不过普遍认为俄罗斯不太可能完全切断对欧洲的天然气供应，因为他也需要出口收入。欧洲对俄罗斯能源制裁导致的能源危机或进一步加强，利空

　　３、委内瑞拉寻求将出口石油换精炼油而非偿还外债，这令欧洲失去一个原油供应源，另外美国媒体报导伊朗放弃要求美国将伊斯兰革命卫队从ＫＢ组织名单中去除，可能为伊核协议达成清除最大障碍。原油价格冲高回落。关注伊核协议进展

　　４、中国可能延续实施新能源车免购置税政策，组织新一轮新能源汽车下乡和家电下乡，刺激消费。

　　５、总结：欧洲能源危机持续恶化，美元指数大涨，海外宏观情绪或重回衰退和加息利空

　　现货

　　１、上周ＬＭＥ库存减少5千吨，现货重回小幅升水，国内及保税库存减少2万吨，维持快速降库节奏。华中、华东限电导致炼厂产量损失合计3万吨，发货减少导致上周华东现货升水暴涨至600元，沪铜紧张带动现货进口利润回升，保税仓单提货溢价升至100-110美元，处年内最高位。整体看极端低库存带动全面高升水，现货矛盾突出，对铜价形成强支撑

　　２、据ＳＭＭ统计，上周精铜制杆企业开工率再提高3个百分点至75%，废铜制杆企业开工率也提高近4个百分点至41%，反映下游订单持续增加。天气预报显示8月末全国大范围高温天气将结束，或迎来赶工效应。需求端维持温和回升预期

　　３、国家能源局数据截至7月末，全国电源投资同比增长16.8%，其中光伏增长304%，电网完成投资同比增长10.4%，新能源投资加快落地

　　４、总结：海外或重回宏观空头逻辑，整体压力加大，但国内供应端干扰超预期，维持极端低库存和超高升水，现货矛盾进一步强化，支持铜价高位震荡，但可能因中期空头逻辑回归而限制价格向上高度。操作上维持逢低短多冲高换手策略。今日61500-62500。